今年以來，黃金價格屢創新高，延續去年的強勁漲勢。 2月19日，倫敦金現盤中突破2946美元/盎司，時隔一周再創歷史新高。 除黃金外，其他投資黃金類金融產品亦呈現出長牛行情。
隨著金價的持續走強，機構紛紛上調金價預期。 高盛於2月17日將截至2025年底的XAU/USD價格預測從每盎司2890美元大幅上調至3100美元; 其核心邏輯在於全球央行黃金購買需求的持續強勁增長。
國際金價再創歷史新高
2月19日，金價再度走強，主要是受美國最新對外貿易政策言論及美元指數走低等多種因素影響。 據Wind數據顯示，倫敦金現盤中突破2946美元/盎司，再創歷史新高。
今年以來，黃金價格屢創新高，延續去年的強勁漲勢，期間未出現明顯回調。 作為最安全的投資品種，黃金受到包括投資公司、央行和散戶投資者在內的所有市場參與者的追捧。
除黃金外，其他投資黃金類金融產品亦呈現出長牛行情。 以華安黃金ETF為例，近年來整體延續震蕩攀升走勢，最近十年累計收益超過170%。 除了美股相關ETF基金外，黃金類ETF基金漲幅超過絕大多數ETF基金。
再通脹與避險需求共振
美國1月核心通脹指標仍處於高位，再通脹的交易邏輯驅動金價走高的重要因素之一。
此前於2月12日公佈的CPI數據顯示，美國1月CPI同比上升3.0%，重回“3字頭”，超出市場預期的2.9%; 環比上升0.5%，亦超市場預期，也是自去年10月份以來連續3個月上漲。
同時，美國1月PPI數據同比增長3.5%，高於預期; 環比增長0.4%，超出預期的0.3%，但低於前一個月的0.5%。 美國1月PPI同比增幅為近兩年新高，但與PCE通脹相關部分顯溫和。
另外，美國決定徵收對等關稅，將考慮把採用加值稅制度的國家作為關稅對象，通過其他國家運輸商品避稅的做法將不被接受。 出於對美國政策不確定性的擔憂，避險資金持續流入黃金。
瑞達期貨分析認為，儘管美經濟數據整體超預期，但美元指數和美債收益率卻出現回調，推動金價上行。 市場對美國關稅政策可能帶來的通脹反彈預期，疊加地緣政治局勢的不確定性，為金價提供了支撐。
值得注意的是，美國更高的通脹和財政擴張可能會導致利率上升，這可能會給美聯儲帶來額外壓力，促使其採取更加強硬的立場。 此外，美聯儲在2025年降息的可能性已降至僅兩次，而且在最近的1月份會議上，美聯儲暫停了降息週期，並密切關注特朗普貿易政策對經濟的影響。
央行持續購金
與此同時，全球主要央行，尤其是亞洲的央行，仍在繼續將其外匯儲備從美元分散出去。 一些央行在這方面走在了前列：減少美國國債的持有量，轉而大量購入黃金。
銀河證券表示，美國總統特朗普對外加征關稅政策持續出臺可能引發的全球風險將繼續驅動全球央行和其他避險資金增持黃金。 （2024年第四季度全球央行增持黃金333噸，創下2023年第三季度以來新高）
2025年1月，中國央行延續了去年12月的增持勢頭，連續第三個月增加黃金儲備。 據國家外匯管理局2月7日公佈統計數據顯示，中國1月末黃金儲備為7345萬盎司，較去年12月末的7329萬盎司增持了16萬盎司，環比增長了0.22%。
世界黃金協會表示，各國央行繼續以令人瞠目的速度囤積黃金，購買量連續第三年超過1000噸，2024年達到1044.6噸;主要買家包括波蘭，其購入89.54噸，其次是印度，購入72.60噸。
過去三年，印度一直在大量積累黃金，其黃金儲備從2021年的754噸增加到2024年的876噸，增加了122噸。 目前，黃金佔印度儲備銀行所持外匯儲備總額的11.35%。
中國是全球最大的黃金生產國，同時也是最大的黃金進口國。 過去三年，中國累計進口黃金331噸，截至2024年底，其黃金儲備總量達到2279噸。
據世界黃金協會的最新報告，全球已開採約21.2萬噸黃金，其中近50%以珠寶形式存在。 印度和中國擁有最大的珠寶市場，消費者將黃金視為傳統資產和投資品。
高盛上調金價預期：目標3100美元
隨著金價的持續走強，機構紛紛上調金價預期。
高盛於2月17日將截至2025年底的黃金價格預測從每盎司2890美元大幅上調至3100美元; 其核心邏輯在於全球央行黃金購買需求的持續強勁增長。
高盛在報告中將全球央行的黃金購買需求假設從之前的每月41噸上調至每月50噸。 高盛補充表示，如果購買規模達到平均每月大約70噸，假設投資者頭寸正常化，到2025年底金價可能將攀升至每盎司3200美元。
瑞銀近日發佈的一份研報顯示，該行上調黃金價格預測，預計2025年黃金高點將突破3200美元/盎司。 瑞銀認為，市場避險情緒持續，巨集觀經濟不確定性、美國財政赤字惡化以及地緣政治風險，都可能繼續支撐黃金價格上行。
近日，華爾街大行花旗集團遞交了截至2024年12月31日的第四季度美股持倉報告（13F）。 據統計，花旗第四季度持倉總市值達到1690億美元，上一季度總市值為1730億美元，環比降低2.3%。 其中，黃金ETF看漲期權（GLD.US，CALL）位列第五，持倉約1421萬股，持倉市值約為34.4億美元，占投資組合比例為2.04%，持倉數量較上季度增長127.04%。
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