股市展望
歩入九月，港股市場經過一輪反覆回調，再次折返至27,800的起點。隨著暑假期過去，本月份歷年來表現多見平穩，但現下市場仍伴隨多方疑慮，如中美關稅摩擦未有明確共識，面對聯儲局加息在即，新興市場信心仍較脆弱，投資者傾持觀望態度。預計恆指本月初在27,200至28,100水平窄幅波動，隨著兩地重要經濟數據公佈，再加上外圍加息活動、中美貿易戰的決心未見動搖，港股中後期走淡可能性大，人民幣有機會繼續走貶，預計中後期再向27000以下反覆尋底，投資者宜及時止賺，或採取避險策略為上。
八月總結
縱觀八月，港股承七月反覆格局，仍面臨多方險阻。多隻盛傳多時的IPO來港上市之路塵埃落定，市場更在頻出變數的關稅博弈中格外敏感，最低見26,871點，最終以27,888點結束本月走勢，全月波動近2000點，以下與各位投資者朋友回顧本月焦點動態：
八月初，港股曾以欣然姿態迎接各藍籌股業績期，令相關股份出現短暫升軌。如本港兩大銀行恆生、匯豐及一眾重磅股公司以亮麗業績刺激股價一度向上，本港主要六間銀行又同步上調H按封頂息率。
可惜好景不長，月初受經濟及貿易數據影響，歐亞地區經濟表現趨弱，銀行股繼而走淡，市場避險情緒濃重。美國兩年期與十年期國債孳息息差基點進一步縮窄，孳息曲線倒掛可能性加大，令市場對未來預期偏向負面。
不僅香港本地投資氣氛趨淡，環球貿易戰的博弈局面亦未終止。中美雙方於5日啟動互征600億美元關稅，美匯指數一度上升，曾穿破96水平，人民幣趨軟，同時新興市場面臨債務危機，為了舒緩人民幣貶值壓力，人行於同日調高遠期換匯準備金率至20%。加上日前的5020億美元中期借貸便利（MLF）。儘管國務院及政治局會議均向市場釋放寬鬆信號，但奈何對內需及基建板塊的消息刺激，仍未能逆轉內地A股及港股月初的跌勢。
正當亞洲新興市場頹靡之際，歐洲經濟亦再面對考驗。土耳其與美國的政經關係緊張化，歐洲債務危機再一次籠罩大市，隨後13日，土耳其央行降準救市，維持銀行外匯儲備的充裕性，里拉曾跌逾四成後逐漸回穩，歐洲股市隨即下挫，環球股市在風雨中飄搖不定。
焦點股份方面，本港下半年討論多時的多隻股份，均於本月上市之初表現未如預期。包括第一隻來港上市的“零盈利”生物企業——歌禮製藥（01762.HK）、集資王中國鐵塔（00788.HK），上市後股價在大市中未能站穩陣腳，曾分別跌至7.05元及1.21元的上市新低。隨後鐵塔宣佈納入MSCI中國全股票指數，以及中後期港股氣氛轉好令個股表現出現反彈，另外恆指公司季檢後，宣佈中生製藥、申洲國際染藍，刺激兩個股票上揚，次日逆市升3%-4%。
然而，政策始終是左右中資股預期的關鍵因素。13日，內地宣佈關於民辦教育法規的修訂草案，隨後醫保局及國務院發布關於藥物的調價通告，消息對相關企業盈利帶來考驗，前後令教育股及醫藥股全線下跌。
再見考驗
至到月中，恆指仍然升少回多，從本月初28,772回落1,900點至26,871。因內地經濟三駕馬車表現未如理想，工業、零售、固定資產投資皆遜預期，中央去槓桿、去產能過剩的政策有所體現，社會總產出減慢，市場擔憂下半年經濟形勢面臨考驗，股市賣盤大增。
經濟基本面趨軟之下，對人民幣匯率帶來壓力。16日，在岸、離岸人民幣兌美元均逼近7元水平，創15個月新低，港匯亦一度觸及7.85的弱方兌換保證，金管局八月共八次入市承接港元沽盤，銀行結餘縮減至800億以下，引申對資金去向的擔憂，令本港銀行於本月加息預期更加濃重。
樓市方面，本港新房策始見成效，根據中原城市領先指數CCL的表現，樓價走勢由連升轉向反覆向升，樓市有所降溫。內地多個城市同步調整房產
政策，七月份內地流拍土地798宗，在金融去槓桿之下，加上各地區房市
的調控政策，令房企融資困難，新開工、發展商拿地項目隨之減少。
逆轉動力
八月尾，港股在經歷震蕩局面後展露升勢。貿易摩擦緩和以及歐洲債務問題出現轉機，加上內地利好資本市場的政策支撐，令多隻股份被超賣後出現技術反彈，環球股市皆一度造好，十日內七日有升。
內地市場相繼釋放寬鬆信號，支持股市成交及流動性。8月20日，“國家隊”入市，同時獲得多間企業響應公佈回購方案，總額約662億元，年內A股走低，對被低估的股價起到穩定作用，以及增強股票持有人的增持信心。除了直接參與，隨著去槓桿的平穩推進，以及六月份P2P平台相繼雷暴之後，市場的貸款投放及需求均有銳減。於是，銀保監月尾出台九招推動實體融資，同時鼓勵微小企業的貸款，創造新的商業機遇，對兩地股市均形成一種推動力。
與月初相反，當內地市場逐漸緩和，美國出現較多不確定政治因素。首先以特朗普為中心的賄選醜聞影響其政治力量，同時白宮與聯儲局在加息意見上持不同立場，美元繼而轉弱，美匯指數從逼近97關口降至94水平，原油下跌而金價回升。25日聯儲局議息會議及全球央行年會Jackson Hole再次穩定市場對美息上升的預期，阿根廷披索年初至今跌逾五成，土耳其里爾跌逾四成，印度里拉跌一成，新興市場貨幣再次陷入緊張局勢。
月尾資本外流明顯，令港匯再度反覆向下，金管局多次承接港元沽盤，令本地銀行系統結餘縮至800億以下。中美副部級會議磋商結束后，後見人行24日宣佈重啟逆週期因子，又暫停與美方的關稅談判，期間人民幣有所穩定，港股也略有反彈，曾收復兩萬八關口。
綜合整個八月，港股承接七月跌浪，在兩萬七、八區間出現三輪波浪形走勢。雖然港股在短暫性消息刺激下有所回升，但欠缺持續支撐的利好環境，尤其在中美政經關係影響下，個別重磅科網股表現偏軟，市場不明朗因素未有解除。上個月美股已創下歷來最長牛市，但隨著加息及貿易格局的轉變等因素，難令市場釋除對未來經濟前景的疑慮。
除了外圍的不明朗因素，內地市場本身更是處於金融結構改革中。中央倡導對不良貸款及影子銀行的清理，是否能緩步被市場消化，並轉向健康模式，期間或引來無可避免的內部震蕩，如何減輕對實體經濟的打擊，需視乎市場的接受程度因時制宜，作為最大經濟體的中國，在應對內外挑戰下，把控適中的調節力度至關重要，能否讓市場寄予厚望？
歩入九月，港股市場經過一輪反覆回調，再次折返至27,800的起點。隨著暑假期過去，本月份歷年來表現多見平穩，但現下市場仍伴隨多方疑慮，如中美關稅摩擦未有明確共識，面對聯儲局加息在即，新興市場信心仍較脆弱，投資者傾持觀望態度。預計恆指本月初在27,200至28,100水平窄幅波動，隨著兩地重要經濟數據公佈，再加上外圍加息活動、中美貿易戰的決心未見動搖，港股中後期走淡可能性大，人民幣有機會繼續走貶，預計中後期再向27000以下反覆尋底，投資者宜及時止賺，或採取避險策略為上。
八月總結
縱觀八月，港股承七月反覆格局，仍面臨多方險阻。多隻盛傳多時的IPO來港上市之路塵埃落定，市場更在頻出變數的關稅博弈中格外敏感，最低見26,871點，最終以27,888點結束本月走勢，全月波動近2000點，以下與各位投資者朋友回顧本月焦點動態：
八月初，港股曾以欣然姿態迎接各藍籌股業績期，令相關股份出現短暫升軌。如本港兩大銀行恆生、匯豐及一眾重磅股公司以亮麗業績刺激股價一度向上，本港主要六間銀行又同步上調H按封頂息率。
可惜好景不長，月初受經濟及貿易數據影響，歐亞地區經濟表現趨弱，銀行股繼而走淡，市場避險情緒濃重。美國兩年期與十年期國債孳息息差基點進一步縮窄，孳息曲線倒掛可能性加大，令市場對未來預期偏向負面。
不僅香港本地投資氣氛趨淡，環球貿易戰的博弈局面亦未終止。中美雙方於5日啟動互征600億美元關稅，美匯指數一度上升，曾穿破96水平，人民幣趨軟，同時新興市場面臨債務危機，為了舒緩人民幣貶值壓力，人行於同日調高遠期換匯準備金率至20%。加上日前的5020億美元中期借貸便利（MLF）。儘管國務院及政治局會議均向市場釋放寬鬆信號，但奈何對內需及基建板塊的消息刺激，仍未能逆轉內地A股及港股月初的跌勢。
正當亞洲新興市場頹靡之際，歐洲經濟亦再面對考驗。土耳其與美國的政經關係緊張化，歐洲債務危機再一次籠罩大市，隨後13日，土耳其央行降準救市，維持銀行外匯儲備的充裕性，里拉曾跌逾四成後逐漸回穩，歐洲股市隨即下挫，環球股市在風雨中飄搖不定。
焦點股份方面，本港下半年討論多時的多隻股份，均於本月上市之初表現未如預期。包括第一隻來港上市的“零盈利”生物企業——歌禮製藥（01762.HK）、集資王中國鐵塔（00788.HK），上市後股價在大市中未能站穩陣腳，曾分別跌至7.05元及1.21元的上市新低。隨後鐵塔宣佈納入MSCI中國全股票指數，以及中後期港股氣氛轉好令個股表現出現反彈，另外恆指公司季檢後，宣佈中生製藥、申洲國際染藍，刺激兩個股票上揚，次日逆市升3%-4%。
然而，政策始終是左右中資股預期的關鍵因素。13日，內地宣佈關於民辦教育法規的修訂草案，隨後醫保局及國務院發布關於藥物的調價通告，消息對相關企業盈利帶來考驗，前後令教育股及醫藥股全線下跌。
再見考驗
至到月中，恆指仍然升少回多，從本月初28,772回落1,900點至26,871。因內地經濟三駕馬車表現未如理想，工業、零售、固定資產投資皆遜預期，中央去槓桿、去產能過剩的政策有所體現，社會總產出減慢，市場擔憂下半年經濟形勢面臨考驗，股市賣盤大增。
經濟基本面趨軟之下，對人民幣匯率帶來壓力。16日，在岸、離岸人民幣兌美元均逼近7元水平，創15個月新低，港匯亦一度觸及7.85的弱方兌換保證，金管局八月共八次入市承接港元沽盤，銀行結餘縮減至800億以下，引申對資金去向的擔憂，令本港銀行於本月加息預期更加濃重。
樓市方面，本港新房策始見成效，根據中原城市領先指數CCL的表現，樓價走勢由連升轉向反覆向升，樓市有所降溫。內地多個城市同步調整房產
政策，七月份內地流拍土地798宗，在金融去槓桿之下，加上各地區房市
的調控政策，令房企融資困難，新開工、發展商拿地項目隨之減少。
逆轉動力
八月尾，港股在經歷震蕩局面後展露升勢。貿易摩擦緩和以及歐洲債務問題出現轉機，加上內地利好資本市場的政策支撐，令多隻股份被超賣後出現技術反彈，環球股市皆一度造好，十日內七日有升。
內地市場相繼釋放寬鬆信號，支持股市成交及流動性。8月20日，“國家隊”入市，同時獲得多間企業響應公佈回購方案，總額約662億元，年內A股走低，對被低估的股價起到穩定作用，以及增強股票持有人的增持信心。除了直接參與，隨著去槓桿的平穩推進，以及六月份P2P平台相繼雷暴之後，市場的貸款投放及需求均有銳減。於是，銀保監月尾出台九招推動實體融資，同時鼓勵微小企業的貸款，創造新的商業機遇，對兩地股市均形成一種推動力。
與月初相反，當內地市場逐漸緩和，美國出現較多不確定政治因素。首先以特朗普為中心的賄選醜聞影響其政治力量，同時白宮與聯儲局在加息意見上持不同立場，美元繼而轉弱，美匯指數從逼近97關口降至94水平，原油下跌而金價回升。25日聯儲局議息會議及全球央行年會Jackson Hole再次穩定市場對美息上升的預期，阿根廷披索年初至今跌逾五成，土耳其里爾跌逾四成，印度里拉跌一成，新興市場貨幣再次陷入緊張局勢。
月尾資本外流明顯，令港匯再度反覆向下，金管局多次承接港元沽盤，令本地銀行系統結餘縮至800億以下。中美副部級會議磋商結束后，後見人行24日宣佈重啟逆週期因子，又暫停與美方的關稅談判，期間人民幣有所穩定，港股也略有反彈，曾收復兩萬八關口。
綜合整個八月，港股承接七月跌浪，在兩萬七、八區間出現三輪波浪形走勢。雖然港股在短暫性消息刺激下有所回升，但欠缺持續支撐的利好環境，尤其在中美政經關係影響下，個別重磅科網股表現偏軟，市場不明朗因素未有解除。上個月美股已創下歷來最長牛市，但隨著加息及貿易格局的轉變等因素，難令市場釋除對未來經濟前景的疑慮。
除了外圍的不明朗因素，內地市場本身更是處於金融結構改革中。中央倡導對不良貸款及影子銀行的清理，是否能緩步被市場消化，並轉向健康模式，期間或引來無可避免的內部震蕩，如何減輕對實體經濟的打擊，需視乎市場的接受程度因時制宜，作為最大經濟體的中國，在應對內外挑戰下，把控適中的調節力度至關重要，能否讓市場寄予厚望？