焦點股份推介- 華潤啤酒（291.HK）

港股經過一連串下跌，開始出現反彈徵兆，期間多隻股票跟隨大市一同超跌，尤其貿易戰的全部負面影響至今已反映七八，當出現談判契機，正是相關超跌股份攀升的好時機，短線可留意華潤啤酒（291）。

華潤啤酒現時造價30.3元，剛從底部開始回升，上週大市後兩日表現樂觀，兩日共計反彈近千點，華潤啤酒走勢上被撈底，該股錄得本月最高成交量，出現十字星，好淡力量開始爭持，預計本週可進入上升通道，繼續回升，第一關上望33-34元水平，站穩後再挑戰35-36元。

產品策略升級 企業架構優化
多方競爭之下，許多本土品牌面臨生存壓力加劇，陷入負增長。華潤啤酒實行集團改革，節省銷售開支並提升效益。自2016年起，已悉數關閉小型廠房，集中大廠房生產，調整員工數量同時優化產品結構，與喜力合作，目標拓展高端啤酒市場。

基本面穩固 受外圍氣氛走弱
啤酒行業曾經歷2014年至2017年四度產量下滑，今年上半年產量持續回升，華潤啤酒中期持續性盈利符合預期，撇除一次性減值撥備後，持續性EBITDA及經營利潤按年升30%及47%。期內集團對部分產品適度調整價格，加上中高檔啤酒銷量保持增長，整體平均銷售價格較去年同期上升13%，但受其東北市場容量下滑及競爭影響，加上局部市場因為產品漲價造成銷量減少，上半年整體的啤酒銷量較去年同期下降1.5%。 儘管銷售成本因部分原材料、包裝物成本上漲及產品結構進一步提升而增加， 上半年的毛利較去年同期升近兩成至63.23億元，反映企業成本控制能力較佳。

目前華潤在內地啤酒市場佔據龍頭地位，隨著市場成熟度的提升，進入一個整合期優質企業開始收割弱勢企業。政府考慮到產業在經濟中的重要程度，更願意扶持行業中的龍頭企業，華潤啤酒身為行業龍頭，有利於持續的盈利增長。另外近年來國內提倡消費升級，飲酒人群年輕化，華潤啤酒進行產品結構改革適應市場偏好。


中國金洋證券研究部經理 陳錦盈 (筆者為證監會持牌人仕)