「滬深300周評」：年報業績披露暫告段落，滬深300靜待市場完成估值調整

【操作策略】
滬深300股指建議短線以觀望為主，謹慎把握階段性回調的低點機會，由於前期漲勢積累獲利籌碼過多，指數或面臨反復震蕩洗盤，需註意波段操作，若資金面持續寬松，疊加賺錢效應擴散，中線或有望沖擊2018年1月的高點。
阻力位：4000, 4126, 4403 支撐位：3762, 3575, 3415
1、短線在3762支持上方做多，止損3842，目標4000, 4126；
2、向下突破3575可適量做空，止損3655，目標3415, 3234；
3、中線在3575支持上方做多，止損3495，目標4000, 4403。
【上周走勢回顧】
滬深300股指上周（4月29日~ 5月3日）開盤3897點，最高3953點，最低3875點，收盤3913點，收小陽線，在假期前僅有的兩個交易日裏主力無心戀戰，成交量相對淡靜，熱點散亂，下跌趨勢暫未改變，調整短期內或難言結束。全球各大央行料將跟隨美聯儲采取更鴿派的立場，中美貿易談判雖壹直有進展但協議仍遲遲未能簽訂，消息面總體乍暖還寒，此前漲勢已積累大量獲利籌碼，若場外資金承接拋盤的力度衰減，則需警惕獲利盤出逃對股指構成的回調壓力。成交量受假期因素而銳減，場外資金保持觀望。目前國內宏觀政策將更多地偏向穩增長，但總體偏緊的信貸環境難以在短時間內扭轉，通脹溫和回升，中美貿易戰和解的曙光若隱若現，整體經濟尚處於黎明前的黑暗，若配合出臺更有針對性的經濟刺激措施，經濟增長的黯淡前景有望得到扭轉。
【周末要聞回顧】
銀保監會主席郭樹清：近期擬推出12條對外開放新措施
日前，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清接受了人民日報、新華社、經濟日報記者采訪，就銀行業保險業擴大對外開放回答了記者的提問。郭樹清表示，習近平總書記在黨的十九大明確提出要推動形成全面開放新格局，去年以來，多次強調包括金融業在內的對外開放重大舉措落地“宜早不宜遲、宜快不宜慢”。金融管理部門堅決貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，持續推動銀行業保險業對外開放。去年4月，我們發布實施15條對外開放措施，市場反應積極，目前正在有序推進實施。
銀保監會：不存在對外資的“超國民待遇”問題
銀保監會新聞發言人肖遠企表示，國內金融業目前對民間資本已高度開放，不存在對外資的“超國民待遇”問題。我們始終強調對民間資本、國有資本和境外資本等各市場主體公平對待、壹視同仁，積極鼓勵符合條件的民間資本進入銀行業保險業。銀保監會將進壹步強化對商業銀行股東的穿透式監管，從股東資質、資金來源、資本分紅以及關聯交易等多個維度，加強對商業銀行股東的識別和審查，保障商業銀行穩健運行。
深交所：商譽減值風險逐步釋放但仍需持續關註
深交所5日發布多層次資本市場上市公司2018年報實證分析報告指出，深市商譽規模隨著並購重組的活躍而迅速攀升，2018年並購重組業績承諾集中到期，部分公司為避免商譽減值影響未來業績而選擇壹次性出清風險。2018年深市公司共計提1278億元商譽減值，雖然對當期業績帶來較大沖擊，但減值風險也得到壹定程度的緩釋。隨著並購重組的理性回歸，預計商譽對凈利潤的影響將有所下降，但部分公司仍面臨壹定的減值壓力。
國務院發布《政府投資條例》 將於2019年7月1日起施行
國務院發布《政府投資條例》，將於2019年7月1日起施行。《政府投資條例》要求，國務院投資主管部門對其負責安排的政府投資編制政府投資年度計劃，國務院其他有關部門對其負責安排的本行業、本領域的政府投資編制政府投資年度計劃。縣級以上地方人民政府有關部門按照本級人民政府的規定，編制政府投資年度計劃。
【技術面分析】
從長期形態來說，滬深300股指在2018年第壹季度階段性觸頂後轉向回落，均線空頭排列且跌穿2017年5月份的低點3385點後壹路走弱， G20峰會中美元首會晤達成貿易止戰共識，但美股在持續加息的壓力仍屢演暴跌，新年伊始滬深300在創下2936點的新低後上演大逆轉，重返3000點上方，美聯儲暫停加息周期，外圍環境轉好疊加資金面利好因素積累，滬深300築底後穩步上行，中美經貿磋商不斷深化，滬深300突破4000點但幾次嘗試均未能站穩，加上利空消息紛至沓來，積累獲利盤恐慌出逃，釀成大跌，MACD仍處於金叉發散中但有收斂跡象，成交量活躍程度逐漸下降，增量資金搶籌的情緒明顯降溫。若全球貿易形勢好轉，疊加宏觀經濟政策調整改善企業信貸環境，重新激發企業投資活力，流動性供給恢復充裕，股指有望持續向上攀升，但需謹慎提防美國與非美貨幣利差擴大對新興市場的階段性不利影響，操作上註意見好就收，保持博弈思維，及時獲利了結。
【行情焦點】
壹、中美貿易關系。此前G20峰會上中國國家主席習近平與美國總統特朗普會晤，雙方達成重要共識，同意互相停止新加征關稅。經過多輪談判後，雙方離達成協議的目標已經愈發接近，貿易止戰，意味著困擾經濟增長的壹大風險將得到平息與化解，市場風險偏好有望逐步回升，不過在正式協議談妥前，特朗普變化無常的作風或需警惕，同時還需小心市場早已普遍預期的利好出現“見光死”的現象。
二、美聯儲貨幣政策前景的變化。美聯儲已明確對加息進程按下暫停鍵，目前市場預期今年加息機會甚微，有少許可能會考慮降息，最可能是壹直按兵不動，美聯儲主席鮑威爾領銜的官員多數對全球經濟放緩的前景表示憂慮，言論偏鴿派居多，而在美聯儲的引領下，歐洲央行、英國央行等料將跟隨轉向鴿派。美元與非美貨幣之間的利差若有所收窄，將減弱美元資產的吸引力，但需要註意美國經濟基本面仍相對健康且具有較強的韌性，若美元相對非美貨幣持續升值，則可能促使資本抽離後回流美國。
三、政策利好帶來的增量資金。2019年兩會的政府工作報告已明確提出將更大力度地減費降稅，未來從宏觀經濟乃至金融市場改革層面，都可能有更多利好政策出臺，增量資金的預期對市場影響相對積極，但也要警惕科創板搞“大幹快上”分流資金導致主板資金失血的可能性，以及消化限售股解禁帶來的短期資金壓力。
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英倫金融投資管理部