美國經濟“禍不單行”,美聯儲繼續降息成“救命稻草”?

美國經濟“禍不單行”,美聯儲繼續降息成“救命稻草”?

李英维/Investing.com  | 2019年8月6日 17:40

英為財情Investing.com - 隔夜全球風險資產集體遭到重挫,美股尤甚,創下了2019年以來的最大單日跌幅。道瓊斯工業平均指數美國標準普爾500指數納斯達克綜合指數三大股指分別下跌2.9%、3.9%以及3.2%。

行情信息来自英为财情Investing.com

與此同時,美國十年期國債利率週一也下跌9.45%,目前報1.753,兩年期國債下跌10.98%,至1.597。美國3個月期國債目前報2.051,已經和十年期國債收益率利差擴大近30個基點,這是2007年以來最大幅度的倒掛。

长短期美债利率倒挂,来自英为财情Investing.com

美國長短期國債利率倒掛,經濟數據式微

在過去50年時間裏,每一次美國經濟出現衰退,長短期美債都會出現收益率倒掛。同時,市場對國債的強勁需求,料將引發本周季度再融資美債標售的買需,政府將標售380億美元三年期國債,270億美元十年期國債,以及190億美元30年期國債。

除此之外,美股市場中的VIX恐慌指數暴漲近40%,至約7個月新高,而黃金受到避險情緒的影響也連續攀升。毋庸置疑的是,避險情緒彌漫了全球市場。美債、日元和黃金等市場普遍認為風險較低的資產獲得了青睞。

一時間,全球投資人風聲鶴唳,十年經濟危機眼看著又來到眼前了。目前來看,經濟增長確實已經在放緩,不僅僅是因為近日一系列眾所周知的原因,更是因為美國的各項經濟數據也正在式微。

上周五的數據顯示,美國非農就業人數喜憂參半,數據顯示, 美國7月非農就業人口增加16.4萬人,與預期持平,上個月為22.4萬人。美國7月失業率為3.7%,與前值、預期值持平。儘管7月就業數據呈現健康狀況,但三個月平均增幅創下14萬的接近兩年最低水準。這個趨勢符合就業增速隨勞動力市場收緊而逐步放緩的預期,但也可能被視為經濟正在失去動力的跡象。

稍早前的數據還顯示,美國二季度GDP增長2.1%,低於今年一季度的3.1%。

同時,美國製造業PMI7月跌至2016年以來最低,而美國7月的服務業活動已經出現放緩,新訂單降至了3年來的最低水準,一系列數據表明,美國經濟在三季度初進一步失去了動力。

巴克萊的經濟學家Jonathan Millar認為,近期的經濟數據走勢和整體經濟增速放緩的趨勢是相符合的,隨著美國國內財政刺激措施的減弱和金融環境的收緊,美國經濟增速放緩毋庸置疑,但一系列弱於預期的數據仍然暗示,貿易政策的危害正在影響美國國內的經濟。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)駐多倫多的高級經濟學家Jennifer Lee也表示,美國經濟受到了貿易政策的損害,而且情況正在加速惡化。

摩根大通(NYSE:JPM)駐紐約經濟學家Daniel Silver也認為,自7月底以來,貿易緊張局勢不斷升級,儘管未來的政策行動仍有較大不確定性,但是我們認為商業信心可能進一步走弱。

美股公司利潤收窄,Q3指引不容樂觀

隨著美股公司第二季度財報的陸續公佈,美國企業利潤率下滑的趨勢正在變得越來越清晰。根據Strategas Securities LLC的數據顯示,標普500指數公司的利潤率擴張已經連續兩個季度萎縮,歷史上這是經濟擴張週期的後期、下行趨勢正在醞釀的預兆。

根據ISM的數據顯示,7月有5個行業報告了訂單的下滑,其中包括零售、貿易、批發、教育服務等,建築業也受到成本推高,抵押貸款利率波動等因素的壓力。

誠然,目前美國公司的盈利仍在提升,並且傾向於超越分析師的預期。但前景正在變得黯淡,數據顯示,在已經提供第三季度業績指引的公司中,超過一半公司的業績預期低於分析師預估,這是四年來的最差表現。

在二季度財報季開啟之前,華爾街的分析師就預計,標普500的成分股公司將在二季度收益整體下滑2.6%,營收增長3.8%。DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas表示,標普公司發佈負面指引的速度已經達到了2016以來的最高水準,這是一個較為可怕的趨勢。

TD Ameritrade資深交易專家Shawn Cruz也指出,本季度的盈利預期將會走低,指引不好會直接撼動美股牛市,我們可能會守不住目前的高點。

確實,美股市場的基金經理們正在擔憂,諸多負面消息和消極經濟數據將會拖累美股公司的利潤率,Robeco Institutional Asset Management BV的全球基本面股票主管Fabiana Fedeli表示,如果消費者因物價上漲而不滿,如果公司看到了他們的利潤在未來可能受到的影響,他們在決定投資支出時就會存在不確定性。

美聯儲降息是救命稻草?空間還有多大?

美聯儲降息會幫助美國經濟重拾動能,幫助美國企業改善利潤率嗎?

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)駐多倫多的高級經濟學家Jennifer Lee表示,美國經濟受到了貿易政策的損害,而且情況正在加速惡化,美聯儲將很快需要再次降息,但是目前他們的政策空間並不大。

看起來,市場上的其他參與者和Jennifer Lee持有一樣的觀點,英為財情Investing.com的美聯儲利率觀測器顯示,市場對於9月降息的預期已經高達99.5%,其中,降息25個基點的預期為77.7%,而降息50個基點的預期為22.3%。

上周,美聯儲在爭議聲中宣佈降息25個基點,市場在衡量鮑威爾是處於防禦性目的降息還是已經到了被迫降息的地步?如果說在經歷了上周的降息以後,市場對於QE還有遲疑,甚至還有美聯儲官員旗幟鮮明地反對降息,然而,僅僅過了一個週末,市場開始認為,美聯儲已經不得不正式進入降息通道了。

美聯儲佈雷納德表示,我們支持維持美國經濟擴張,如有必要,會進一步降息。

堪薩斯城聯儲主席,FOMC票委喬治在上一次的FOMC會議上投出了反對降息的一票,但她同時表示,經濟前景存在潛在風險,如果美國經濟數據持續疲軟,將會調整政策,以符合美聯儲充分就業和穩定價格的使命。週一,這位美聯儲官員在接受媒體採訪的時候表示,其正在密切關注事態的進展。

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