贸易局势有所好转之际，恐慌指数VIX 跌至两周低点！这些风险资产喜迎上涨

摘要∶在國際貿易局勢取得最新進展之後，風險資產大漲；波動性大幅下滑，目前VIX指數（恐慌指數，也稱波動率指數）跌至兩周來低位水平。只要貿易局勢繼續緩和以及央行貨幣政策行動與市場預期相一致，波動性或繼續走低；市場風險偏好情緒也可能繼續受利好因素提振。



在國際貿易局勢取得最新進展之後，市場樂觀情緒大幅升溫並推動了波動性指標（比如VIX指數）下跌；而風險資產（如標普500指數、原油）則迎來上漲。周四早些時候有報道稱兩大經濟體將於10月開啟貿易磋商，交易員們為此歡呼雀躍。隨後，基本面樂觀因素進一步推動市場情緒轉向樂觀。在兩大主要市場的不確定性似乎不斷消弭之際，風險偏好情緒持續受到支撐。

VIX指數日線走勢圖（2018年12月10日至2019年9月05日）


而反過來看，VIX指數——芝加哥期權交易所（Cboe）編制的用於衡量標普500指數未來走勢的30天期隱含波動率指標——則遭遇了沉重打擊。由VIX指數所衡量的市場潛在波動性大致量度了市場不確定性或風險的整體程度。因此，標普500指數和VIX指數之間有著十分緊密的反向關係。考慮到投資者對國際貿易局勢升級及其可能影響全球GDP增長的擔憂有所降溫，預計波動性指標將大幅下跌，而風險資產有望大幅上漲。基準風險風向標VIX指數如何影響本季度標普500指數走勢？

從日線圖來看，VIX指數出現了大幅下跌。最近一個交易日該指數在17.00附近和自2018年12月的震盪高點以來的交易區域的23.6%斐波回撤位之間的密集支撐區域出現了跳空低開。還有，這一下跌走勢使得VIX指數跌破了由7月25日以及8月21日的盤中低點所形成的短期上行支撐線。目前VIX 指數在8月震盪低點（15.50附近）尋找支撐。

VIX指數日線走勢圖(2019年3月22日至2019年9月05日)

將時間框架拉近來看，VIX指數在17.00附近的密集支撐同樣也是該指數自4月中旬以及8月初的上行趨勢的61.8%斐波檔位。還有一點，周四VIX 指數的下跌同樣也可以從相對強弱指數RSI跌破了50這一走勢當中得到佐證；目前RSI似乎正傾向下行。如果八月震盪低點無力為VIX指數提供下行支撐，則進一步下行目標或看向14.00（接近78.6%斐波檔位的密集支撐）。

國際貿易緊張局勢有所緩和，波動性下跌、風險偏好情緒再度升溫

儘管VIX指數可能是最受市場青睞的用於衡量市場風險和不確定性的指標，不過其他幾個衡量各種不同資產類別的隱含波動率指標比如黃金波動率指標(GVZ)、原油波動性指標(OVX)、新興市場波動性指標(VXEEM)、美國國債波動率指標(TYVIX)和貨幣波動率指標(FXVIX)等也值得關注。整體而言，這些波動性指標之間關聯緊密且有同向而行的趨勢。周四國際貿易局勢傳來向好消息之後，VIX指數下跌，隨後GVZ、OVX、VXEEM、TYVIX和FXVIX等指標也都跟著走低。

隨著VXEEM指數下跌，新興市場ETF（EEM）走高
新興市場ETF（EEM）—紫色，新興市場波動性指標VXEEM-黑色


鑒於VXEEM指標衡量的是新興市場ETF（EEM）的隱含波動率，因此這一指標同樣值得關注。由上圖可知，隨著EEM走高，新興市場波動性指標VXEEM跌至自8月1日以來的最低水平。隨著貿易緊張局勢的緩和，預計VXEEM指標將繼續下滑，這反過來可能提振EEM走勢。

油價受全球GDP增長前景提振
（油價-紅色，OVX指標—黑色）


從大宗商品這一領域來看，黃金波動率指標以及白銀波動性指標紛紛跟隨資產價格一同大跌。股票等風險資產與其所對應的波動率指標通常存在著反向的走勢關係，而黃金、白銀等貴金屬和其波動性指標的關係則與前者大不相同。相反，黃金、白銀等避險資產與其波動性指標通常是直接相關的關係。原油方面，由於油價通常會在市場風險情緒下滑以及經濟前景惡化的情況下下跌，因此被視為是一種「風險」資產。不過，隨著市場對經濟或將衰退的擔憂消退，油價開始上漲。在波動性受抑以及國際貿易局勢有望取得進展的背景下，預計油價這一漲勢或將持續。此外，油價上漲還可能提振商品貨幣，這些貨幣通常將從油價上漲以及市場波動受抑當中受益。

外匯波動性指標FXVIX（黑色）走低，澳元/日元（藍色）受提振

風險偏好情緒再度升溫的另一個證據是，在外匯波動率指標FXVIX下跌之際，澳元/日元迎來大幅上漲。FXVIX指標是衡量歐元、英鎊和日元三大貨幣分別對應的30天期隱含波動率的加權平均指標，計算方法為（EUVIX+BPVIX+JYVIX)/3。FXVIX指標的下跌提振了套利交易的相對吸引力。隨著風險偏好情緒升溫，若FXVIX這一指標繼續下降，澳元/日元近期漲勢或將延續。（Rich Dvorak撰，Linda譯）

如果想查看完整的技術圖表，請點擊原文鏈接

➤ DailyFX是全球外匯交易資訊分析門戶網站，除了外匯還有股指！

本文僅為一般市場評論，並不可能構成任何形式（稅務、法律、會計）的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊，其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播，在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。