一個疑點重重的IPO:機器人、雲計算、AI

一個疑點重重的IPO:機器人、雲計算、AI

Investing.com  | 2019年9月11日 17:44

Investing.com - 這幾年來,機器人相關的投資概念股此起彼伏,投資者不免有些眼花繚亂,分不清到底誰是真正的機器人製造龍頭,誰又是在“講故事”,嘩眾取寵。

近期在美國提交上市檔的雲端機器人公司達闥科技,就是這一眾機器人概念公司的其中一員。那麼,這家馬上要在紐交所上市的“獨角獸”公司,值得投資者來關注嗎?

達闥科技的主營“雲端機器人”是什麼?

根據Frost&Sullivan,以銷售額計,全球機器人總市場規模從2016年的484億美元增加到2018年的755億美元,複合年增長率為25%,預計到2023年將以21.6%的年複合增速增加到2010億美元。

與此同時,雲機器人的增速更快,預計2018-2023年複合年增長率達到55.3%,市場規規模擴大至1030億美元。

毋庸置疑的是,機器人的時代早已經到來。除了你常常看到的跳舞機器人、掃地機器人等日常用途,最重要的是,我們用它們來替代流水線工人、進行高空錄影錄影、甚至進行手術等專業生產工作。

隨著機器人產業的進一步發展,單獨功能,獨自工作的機器人很快就會不夠用了,接下來,機器人需要聯網,並且用更複雜的軟體來管理和控制它們,從而達到對他們效用的最大使用。

從達闥科技提交給美國證監會(SEC)的檔來看,公司的主營是“雲端機器人”,簡單來說就是,區別於其他的機器人公司,達闥科技給機器人加了一個“雲大腦”和一個“神經網路”,讓它們可以更智能,甚至互相協同工作。

根據達闥科技的介紹,目前該公司已經建立了一個雲系統,這個系統可以讓人們統一管理一批機器人,使他們鏈接成一個通信網絡,互通互聯,其中,“雲大腦”是一個軟體層,可以控制機器人的所有功能,包括視覺、語音監測和其他運動;而“神經網路”是一個通信層,讓雲大腦和機器人的硬體通信。

達闥科技的創始人說,他要做“機器人屆的中國移動”。

如果說AI和機器人已經讓你感到危機感重重,那“雲端機器人”沒有理由不會讓你毛骨悚然——好萊塢大片似的“機器人聯合統治世界”的畫面感躍然紙上。

(圖片來自達闥科技提交給SEC的F-1檔)

從上圖可以看出,“雲端機器人”是達闥科技對外宣傳的主要產品,目前,達闥科技旗下擁有Cloud Pepper服務型機器人、安保機器人、安保巡邏機器人、全球操控抓取型機器人等產品。

為了公司下一階段的發展,達闥科技提交上市申請,預計將會籌集5億美元資金,不過這只是預期籌資額,目前沒有具體估值。代碼“CMDS”。

達闥科技的財務數據情況如何?

(數據來自達闥科技提交給SEC的F-1檔)

達闥科技IPO檔的財務數據不是很多,從現有的數據來看,一個有趣的現象是,2017年,公司的營收為1900萬美元,而到了2018年,飆升了500%,這是驚人的增長,當然,伴隨著驚人的虧損額度。隨後,到了2019年截至3月31日的第一季度,公司的營收同比出現了大幅的下滑。

公司給出的解釋是,數據的高低起伏有大幅度的波動,是因為智能城市相關專案的交付時間決定的,智慧城市專案的購買交付時間會導致雲AI解決方案在不同時期大幅波動。這樣的數據變化,在華爾街的投資者群體中並不討喜,不過,公司可把這種收入變化描述成“服務專案”來消除。

值得投資者關注的是,我們很難從這樣一份財務數據中,看清楚公司的業務增長軌跡。

負債方面,達闥科技2017年、2018年達闥科技負債率分別為101.65%、222.57%,到今年3月末繼續攀升至244.22%。經營活動現金流也一直為負。

與此同時,讓人擔憂的還有公司的低毛利率,如果達闥科技不能提高毛利率,那它只能選擇擴大規模,不過,公司目前處於早期發展階段,我們也無法從利潤率上來看這家公司的長期發展潛力。

大客戶之謎,懸而未解

關於達闥科技在IPO檔裏提到的大客戶名錄,雖然有報導稱,目前達闥科技的客戶已經包含了中國聯通、中國移動、中國電信、中再集團、富士康等國內外知名機構,然而,在IPO檔裏,公司列出的前六大公司是:

(數據來自達闥科技提交給SEC的F-1檔)

達闥科技在這前六家大客戶的收入總額占公司營收比率高達97%,不過這六家公司從名氣到規模都並不高,後期能否對達闥科技維持穩定的營收水準提供幫助,也很難明確。

總 結

雖然達闥科技的最大股東是軟銀,持股比例達到34.6%,不過,在公司極度缺錢的情況下,此次IPO募資5億美元以後,在公司盈利之前,或許還需要繼續融資,那麼投資者的股東權益難免繼續被稀釋。

此外,公司的IPO檔也被認為並不完整,有一些財務數據並不清晰,投資者後市仍然需要更加審慎地觀察這家公司的表現。

股神巴菲特常說,投資你瞭解的公司。而達闥科技的疑點仍然有很多。

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