Investing.com - 說Snap是今年以來美股市場表現最好的科技股之一，大概不會有投資者反對。
2018年全年這只股票的表現都令人失望，特別是2018年年底的暴跌，讓很多投資者和分析師都離它遠去，當時人們都堅信，Snap不過是又一個失敗的概念IPO。
然而，不可否認的是，時間到了2019年，Snap(NYSE:SNAP)的股價持續攀升，根據Investing.com的行情資訊顯示，截至上一個交易日，公司今年以來已經累計上漲逾205%。目前報16.83美元，市值達到232.1美元。強勁的股價表現已經一舉超過了Facebook和Twitter等老牌社交媒體。
不過，最近Snap的CEO Evan Spiegel出售了自家公司價值3300萬美元的股票，無獨有偶，科技巨頭Facebook(NASDAQ:FB)的創始人紮克伯格以及亞馬遜(NASDAQ:AMZN)的創始人貝佐斯近期也都賣出了自家的股票。作為普通投資者，現在是不是也應該見好就收了？或者說，對於還沒有買入Snap的投資者來說，現在還可以入場嗎？
真正需要弄清楚的是，在經歷了高達200%的上漲以後，Snap二季度財報公佈以來，近期股價漲幅其實已經有所停滯，後市該股的溢價空間還有多大？與此同時，它的實際業績是否符合公司目前的高溢價？投資者需要搞清楚三件事：
1、Snap的用戶增長情況
2018年，在Instagram的“故事（Stories）”功能上線後，Snap的用戶基礎確實受到了動搖，但是今年的情況卻發生了轉變。
今年的第一個季度，Snap的日活用戶增加了400萬，而到了二季度，這一數字躍升至1300萬。具體而言，Snap第二季度每日活躍用戶人數為2.03億人，相比之下2019年第一季度為1.90億人，2018年第二季度為1.88億人。
與此同時，Snap在北美、歐洲和世界其他地區的每日活躍用戶人數均實現了環比和同比上升，在每個iOS和Android平臺上也均實現了環比和同比上升。公司目前的月活躍用戶在5億左右，不過，仍然大幅少於Facebook的數量，Facebook總用戶在24億左右，其二季度的DAU同比增長8%，至15.9億。
在很大程度上，Snap的用戶增長和它的應用程式更新有關系，此外，近期Snap宣佈將和Spotify(NYSE:SPOT)合作，讓用戶可以在Snapchat中直接分享音樂和播客，後市也有望提升活躍用戶數。
根據Guggenheim的一位分析師的報告顯示，從SimilarWeb上顯示的各大社交媒體8月份的數據來看，Snapchat的日活增長也強於其他社交媒體應用。報告顯示，今年三季度，Snap在安卓用戶中的增長料為3.2%，而Pinterest的增長為2%，而Facebook和Instagram的增長在0.5%左右。
同時，Snapchat也已經成長為美國第二受歡迎的應用程式，二季度的下載量為1000萬，同比增長18%。
然而，投資者需要注意的是，目前Snap處於比Facebook和Twitter(NYSE:TWTR)更高的溢價區間，公司仍然需要較高的增長，才能維持這一估值。
2、Snap今年鮮有負面輿情
相較於2018年，Snap由於高管離職而遭到大面積的批評相比，今年以來，Snap鮮有負面輿情。更重要的是，在Facebook等其他大型科技巨頭遭到監管問題的同時，Snap相對較為“低調”，未受殃及。
雖然Snap在這一方面優於其他科技巨頭，但是，來自Facebook的競爭壓力也不容忽視。過去，Snap利用Facebook的失誤捕捉到了更多的“千禧一代”，但是Facebook正在迅速地和這一個用戶群重建“聯結”，加入了更多和Snap相似的功能，這可能會擠壓Snap的人氣。
3、Snap的遊戲業務
Snap的廣告業務仍然是其最重要的收入來源，但是市場目前更加看重的是其遊戲業務的前景。
去年四月，公司推出了Snap Games，很快吸引了遊戲開發商Zynga的注意。Zynga在Snap推出了一款名為《Tiny royale》的皇室戰爭遊戲。與此同時，Snap也在今年春季，推出了另外五款遊戲。
研究機構Evercore ISI的分析師Kevin Rippey認為，到2020年，Snap遊戲可能會帶來可觀的銷售額。
因此，Kevin Rippey近期也上調了Snap的評級，給予其“強於大盤”評級，目標價為20美元。
總結
在最新的財報中，Snap高管似乎對於公司的後市發展仍然持有樂觀的態度，預計三季度公司營收將為4.1-4.35億美元，分析師也預計公司三季度的銷售額將增長46%，2019年全年和2020年預計分別增長43.7%和34.1%。
如果公司的用戶基礎繼續擴大，增加平臺參與度，以及找到新的收入來源，那麼，這樣的樂觀態度並不盲目。
但是，Snap仍然尚未實現盈利，公司要賺錢，就要在廣告業務上獲得更多的收入。
然而，這似乎已經在變得越來越難，經濟衰退的擔憂籠罩整個市場，各大公司廣告支出的削減，將會影響到包括Facebook、Twitter以及Snap等在內的所有社交媒體公司。
同時，數據表明，更多的“千禧一代”認為廣告“很煩人”。Vision Critical與研究公司MARU/VCR&C合作發佈的一份報告顯示，有69%的千禧一代認為傳統的廣告對用戶體驗具有破壞性，他們更希望廣告能以一種自然的方式進入他們的生活。這就要求Snap需要一個更好的模式，而不僅僅是橫幅和彈窗廣告。
InvestorPlace的撰稿人Vince Martin在今年8月的一篇文章中寫道，Snap需要至少10億美元的額外收入來支撐目前的估值。而且，隨著年底的到來，將有一些投資者開始尋求獲利了結，這對於Snap不是一個好消息。
與此同時，Susquehanna的分析師Shyam Patil雖然將股票評級從負面上調至了“中性”，但是，他認為，該股估值過高，對其持觀望的態度。
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