Investing.com – 油服公司貝克休斯 (NYSE:BKR) (NYSE:BKR)上周五發布的每周石油鉆井數量顯示出現了僅僅壹個單位的下滑。
數據公布後並沒有引起太大的反響，這可能是因為油價仍處於下跌通道。但是，這個數據的價值在於，與兩個月前每周兩位數的降幅相比，這是壹個重要的轉變。
當然，壹燕不成夏。同樣道理，上周石油鉆井數僅有壹口，並不意味著美國原油產量將在下周急劇回升。
我們真正需要考慮的是，如果接下來的數周內油價在沒有基本面支撐的情況下持續走高，那麽美國石油鉆井數反彈的速度會有多快？
原油多頭死守WTI原油300%的漲幅，從4月的歷史低點漲至現在的每桶40美元左右。在這個背景下，石油生產會否出現V型復蘇，正如多數人所預期的後疫情時代整體經濟V型反彈壹樣？
自從疫情扼殺了全球能源需求以來，幾乎所有的石油產量預測都認為頁巖行業已死，更別提復蘇了。
其中有種說法是，美國作為第壹大石油生產國的日子將走到盡頭。貝克休斯石油鉆井數持續多周下滑；越來越多的油井關井，對產量造成長期負面影響；大量石油生產商破產，Whiting Petroleum Corp. (NYSE:WLL)和Ultra Petroleum Corp (OTC:UPLCQ)都只是冰山壹角。
在全球範圍內，歐佩克在限產方面所展現出的新影響力，以及自6年前頁巖潮繁榮以來首次成功敦促美國原油生產商遵守限產配額的能力，都進壹步強化了石油產量將在更長時間內維持低位的觀點。
石油鉆井數終於見底？
但是，如果實際情況與預期背道而馳，又會怎麽樣？
上周，我們就收到了第壹份“意外”。EIA報告稱，截至6月19日當周，美國的原油日產量大幅增加了50萬桶。在那之前，美國的產量壹度縮減五分之壹，從3月中旬的創紀錄高位1310萬桶/日減少至1100萬桶/日。
而現在，石油鉆井數的趨勢也扭轉了。此前，石油鉆井數連續18周下降，從3月中旬的高位683跌至188。
紐約能源咨詢公司Energy Intelligence周壹在分析報告中指出，上周鉆井數的微幅下跌似乎暗示產量下滑趨勢“終於見底”，因油價走高，而且鉆井運營商已經“無井可關”了。
不過，該公司的研究和咨詢總監阿比·拉金德蘭（Abhi Rajendran）也持謹慎態度，稱美國的石油鉆井數可能還會進壹步下降，而且任何的大幅反彈預期仍然非常不確定。
拉金德蘭寫道：
“即使（美國石油價格基準）WTI原油回到每桶40美元，並且可能進壹步走強，我們仍認為前景將極具挑戰性。”
雖然美國原油商可能在油價達到40美元/桶時就開始對沖更高的產量，但它們當中許多需要油價接近50美元甚至更高才能盈利。
拉金德蘭補充說：
“從鉆井數量的角度來看，我們將會看到復蘇非常緩慢——我們認為美國總石油鉆井數量的底部在250左右。”
他說，預計“在2020年剩余時間裏鉆井增幅將會很小，到2021年將增加到約500口。”
但是，如果說有什麽是頁巖行業從未令人失望的，那就是它制造意外的能力。這種意外通常是指更高的產量。
很少鉆井商真正關閉油井
與市場主流觀點相反的是，原油博客Resilience認為，頁巖產區的鉆井商不壹定會急於關閉油氣井，因為這會永久損害產量。
該博客指出，在鉆井仍維持開放的情況下，雖然生產速率下降，但產量仍有可能意外 上升。
Resilience解釋稱，要關閉壹口油井，需要使用特殊的鉆機將厚重的“泥漿”註入孔中，滲透儲層，以阻止油氣的流動。這將造成永久性的地層損壞，改變地下壓力，從而令油井重啟變得更加困難。註入泥漿後，還會把金屬塞釘入孔中以阻止油氣流動。油井關閉時，留在孔中的金屬管和設備可能會腐蝕。
當油井重新啟動時，需要用到另壹臺鉆機鉆出水泥和重泥漿。運氣好的話，石油會再次流出。運氣不好，那就需要使用其他的解決方案，例如鉆孔處理、重新打孔和重新壓裂，這些方案的成本都很高，而且也需要專業的技術團隊。上次油價暴跌之後，在壹兩年來技術團隊都非常緊缺。
該博客稱：
“重啟壹口鉆井需要花費大量的時間和金錢，才能使其恢復完全或部分產能，如果不進行補救，壹口鉆井可能只能恢復到以前產能的壹半。”
“這就是為什麽即便是負債累累的頁巖產商，包括像Whiting Corp這些破產的公司，也堅持不惜壹切代價繼續鉆油的原因，也是為什麽在2022年有40億美元債務到期的California Resources Corp (NYSE:CRC)仍然保持油井繼續運轉。”
如果是這樣的話，美國的石油生產又有可能出現V型反彈了？
雖然答案仍然傾向於“否”，但我們絕不能對頁巖行業過早下定論。投資者仍應密切關註每周的EIA數據。
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（翻譯：莫寧）