美股科技股瘋漲急跌的鍋,該軟銀背嗎?

美股科技股瘋漲急跌的鍋,該軟銀背嗎?

Investing.com  | 2020年9月9日 09:14

(作者:莫寧)

Investing.com – 周末的兩則報道,令市場將科技股近期的飆升以及上周四、五暴跌的矛頭指向了軟銀集團 (T:9984) 。

英國《金融時報》援引知情人士稱,軟銀在過去幾個月壹直在積累科技股期權,這推動了股票的上漲,同時使市場更容易受到大舉回調的影響。報道還稱,壹名投資銀行將軟銀的期權購買行為稱作是“危險的押註”。

《華爾街日報》也報道,軟銀買入了近40億美元科技股期權,產生了大約500億美元的敞口。

被稱為“納斯達克巨鯨”的軟銀,真的是納指大幅上漲的幕後推手?

軟銀40億美元科技股看漲期權的威力,被高估了?

市場上有不同的聲音。

根據對沖基金QVR Advisors首席投資官本恩·埃弗特(Benn Eifert)的說法,像是軟銀這樣的大機構,采取的策略對股市波動的影響很小。機構傾向於使用買入看漲期權價差同時賣出標的股票等策略,這種策略既能幫助機構從價格上漲中獲利,又能限制風險。埃弗特稱,這些交易本身不會構成重大的買壓,因為它們不壹定需要做市商通過買賣標的股票來進行對沖。

Investing此前在《蘋果、特斯拉股價暴漲的真正原因是這個?》壹文中指出,做市商在出售期權的時候,並不希望承擔標的股票價格變動所帶來的風險,因此需要買賣標的股票來進行對沖風險管理。在大量的看漲期權需求下,隨著Delta上升,做市商需要買入更多的股票對沖,從而擡高了價格。

需要補充說明的是,做市商需要對沖的通常是短期的合約,而散戶投資者買入的通常都是兩周內到期的看漲期權。所以,從看漲期權的交易類型來看,散戶投資者恐怕仍然是推動科技股大幅上漲的動力。

即便是在規模上,軟銀買入的看漲期權影響力也不及散戶。Sundial Capital依據期權結算公司(Options Clearing Corp.)的數據指出,散戶在壹個月內就買入了400億美元的看漲期權。相比之下,軟銀的40億美元也只是“小巫見大巫”。

RBC Capital稱,大型機構在科技股上的交易始於8月份,包括微軟公司 (NASDAQ:MSFT) 、Facebook Inc (NASDAQ:FB) 、Adobe (NASDAQ:ADBE)、賽富時、谷歌等不少科技股都出現了看漲期權價差交易,典型的大型機構交易特征。而在8月初,納斯達克100指數已較3月份的低點上漲了約60%,表明軟銀等大型機構充其量也只是散戶的跟隨者而已。

納斯達克100指數走勢

買入看漲期權的散戶,才是真正的幕後推手

看漲期權數量的激增出現在3月、4月和5月,當時正有大量的散戶投資者開設Robinhood帳戶。而且,這種激增更多體現在小規模交易合約的數量上,具有典型的散戶交易特征:5月份,高盛的數據顯示,股票期權市場上13%的交易都是由1張期權合約構成的(與股票市場相比,只有2.3%的成交量是由2000美元或更小的交易組成的。)

到7月底,高盛發現,美股市場史上首次出現了期權日均交易量超過股票的情況,當月單只股票的期權交易達到股票成交量的114%。

期權受散戶歡迎也不難理解。買入看漲期權後,持有人有權、但沒有義務在到期日之前以執行價格買入壹定數量的標的股票。交易者通常在看好股票後市走勢的時候買入看漲期權。

看漲期權的風險有限,虧損僅限於為看漲期權支付的價格,即期權金,且相比於直接買入股票,交易者可以獲得杠桿收益。當然,看漲期權的有效期是有限的,如果股票價格未在到期日之前超過期權行使價,到期時這張看漲期權就變得壹文不值了。

截至8月21日,納斯達克最受歡迎的股票——FAANG、微軟、特斯拉的看漲期權交易量觸及1300萬張合約的峰值,較壹個月前增長了近300%。在如此擁擠的交易活動以及市場不顧壹切的上漲之下,也不難理解諸如軟銀等資金管理者面臨的兩難困境:要麽仍然堅守原來多元化、但註定要跑輸大盤的投資組合,要麽冒著像上周四市場暴跌那樣的風險,跟隨散戶的大潮。

【本文來自Investing.com,閱讀更多請登錄hk.Investing.com或下載App

Investing.com

最新評論

留言
請等待一分鐘后再次發表評論。
討論
寫回復...
請等待一分鐘后再次發表評論。

金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險,包括可損失部分或全部投資金額,因此未必適合所有投資者。加密貨幣價格波幅極大,並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。保證金交易會增加金融風險。
交易金融工具或加密貨幣之前,你應完全瞭解與金融市場交易相關的風險和代價、細心考慮你的投資目標、經驗水平和風險取向,並在有需要時尋求專業建議。
Fusion Media 謹此提醒,本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供,而可能由市場作價者提供,因此價格未必準確,且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。這表示價格只作參考之用,而並不適合作交易用途。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊,導致你遭到任何損失或傷害,Fusion Media 及本網站上的任何數據提供者恕不負責。
未經 Fusion Media 及/或數據提供者事先給予明確書面許可,禁止使用、儲存、複製、展示、修改、傳輸或發佈本網站上含有的數據。所有知識產權均由提供者及/或在本網站上提供數據的交易所擁有。
Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告,並根據你與廣告或廣告商產生的互動,而獲得廣告商提供的報酬。

English (USA) English (UK) English (India) English (Canada) English (Australia) English (South Africa) English (Philippines) English (Nigeria) Deutsch Español (España) Español (México) Français Italiano Nederlands Português (Portugal) Polski Português (Brasil) Русский Türkçe ‏العربية‏ Ελληνικά Svenska Suomi עברית 日本語 한국어 简体中文 Bahasa Indonesia Bahasa Melayu ไทย Tiếng Việt हिंदी
登出
你確定要登出?
取消
儲存更改

+

下載 Investing.com 應用程式

獲取免費的即時報價、圖表及提示,內容涵蓋股票、指數、貨幣、商品和債券。 獲取免費的頂尖技術分析/預測工具。

Investing.com 應用程式現已更上一籌

更豐富的內容,更快捷的報價及圖表,更流暢的體驗——盡在APP應用程式

';