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白銀瘋漲!它會是散戶的下壹個“遊戲驛站”嗎?

發布 2021-2-2 上午09:11
更新 2020-9-2 下午02:05

(作者:莫寧)

Investing.com – 北美散戶的火力正從美股市場轉移至商品市場。

周壹,截至撰稿時,COMEX白銀期貨暴漲近12%,突破30美元;而在上周,白銀期貨已經累計上漲5.3%。

`COMEX白銀期貨走勢

訂單的大量湧入,令多家貴金屬交易平臺“被擠爆”,紛紛表示由於需求空前,平臺已經無法處理訂單。Money Metals已經在其官網首頁掛出了相關警示,並宣布將訂單限制在1,000至10,000美元之間。

白銀會成為下壹個遊戲驛站嗎?

這場暴漲始於上周四,壹名Reddit用戶在WallStreetBets論壇上發表了壹篇帖子,呼籲對白銀發動“逼空”,稱“紙白銀的任何軋空都將是史詩級的”;銀行壹直在人為地壓低銀價,掩蓋了實際的供應短缺狀態,“為什麽不將SLV推高至實物價格水平呢?”

截至上周五閉盤,iShares Silver Trust (NYSE:SLV) (NYSE:SLV)收漲1.11%,報25.00美元;當天該ETF錄得了史上最多的9.44億美元資金凈流入。

和遊戲驛站壹樣,散戶之所以做多,是堅信更高的銀價將沖擊持有大量空頭頭寸的大型銀行。

目前,勢頭站在散戶的壹方,再次表明了壹點:不要輕易質疑散戶的購買力。但即便如此,逼空遊戲驛站跟逼空白銀,不可同日而語。這或許意味著,白銀的軋空行情恐怕難以持久。

首先,二者的市場體量並不在同壹個水平。在1月中旬股價飆升之前,遊戲驛站的市值只有約14億美元;相比之下,單單是倫敦金庫中的白銀價值,就有480億美元。更別提珠寶和銀器的白銀儲備,按照BullionVault分析師的說法,如果銀價的上漲足夠快、漲幅足夠大,這些銀飾和銀器可以迅速地報廢、提煉。

通過機構的數據,我們很清楚地知道,遊戲驛站之類的個股被嚴重做空,空頭倉位占流通股票的逾100%以上;反觀白銀,空頭頭寸缺乏清晰度。目前,全球範圍內白銀的空倉累積價值相當於9億盎司,僅略於全球年度產量,其中大部分——約6.1億盎司——都為銀行和經紀商持有。然而,它們是不是白銀的凈空頭,是不是用這些空頭倉位去對沖大規模的實物持倉,無從得知。

而且,這種貴金屬不缺多頭,美國商品期貨交易委員會(CFTC)的期貨和期權數據顯示,自2019年中期以來,基金經理壹直持有白銀的凈多頭頭寸;截至1月26日當周,基金經理的白銀凈多頭頭寸升至三周高位。華爾街壹些大型銀行也是白銀多頭,高盛在其1月27日的研報中稱白銀是“首選的貴金屬”,目標價是30美元/盎司。

大宗商品期貨經紀商Paragon Global Markets的邁克爾·麥克杜格爾(Michael McDougall)表示,和股票不同的是,期貨交易是“零和遊戲”,幾乎每壹種商品的交易,壹個多頭就對應壹個空頭,而股票的多空分布並不均衡。這並不是說散戶的抱團攻擊無法產生影響,但至少,商品的流動性足夠大,能夠吸收大量的小型帳戶交易。

BMO的分析師也稱,在金屬市場,並沒有激進的投機性空頭;要找到那些被幾個大機構投資者公開做空、而它們又不能迅速補救的資產非常困難。白銀顯然不是其中之壹。

股票價格通常取決於市場對企業未來表現的預期,而商品卻在很大程度上受到供需基本面的驅動。40年前,在有名的亨特兄弟操縱白銀案中,亨特兄弟花費了將近10年時間,囤積了幾億盎司的現貨白銀,才將銀價逼至近50美元;散戶僅僅靠買入白銀ETF,能達到同樣的效果嗎?幾乎沒有散戶可以在實物市場買賣,大多數商品交易所的交易都是由機構來完成的。

雖然還不清楚這場由Reddit散戶推升的銀價漲勢能維持多久,但它的最終結局,似乎比遊戲驛站更容易預判。

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