路透上海12月4日 - 11月开始倒挂的中美国债短端利差，或加剧抑制了境外机构在中国
债市投资的意愿。据中国中央国债登记结算公司最新数据显示，境外机构11月净减持了在该
机构托管的183亿元债券，结束自2017年3月起连续20个月净增持态势。
上月境外机构净增持中债登债券2.53亿元。11月中美一年期国债利差转负，为逾10年来
首现，最新利差在约-50.9个bp左右。综合中债登、上清所口径，境外机构10月持有中国债
券总托管量减少了96亿元，为连续19个月增加以来首次减少。
按债券统计口径计算，11月末中债登债券托管余额为568,939亿元人民币，当月增加3,6
88亿元。
按券种分类，11月国债托管量增加616亿元，地方政府债托管量减少873亿元，政策性银
行债托管量增加1,249亿元，国开债托管量增加1,249亿元，进出口行债托管量减少182亿元
，农发债增加691亿元。商业银行债托管量增加1,900亿元，企业债券托管量减少47亿元。
按投资者分类，11月商业银行净增持1,604亿元，其中全国性银行净增持1,087亿元，城
商行净增持445亿元，农商行净增持107亿元，外资银行净减持171亿元，保险机构净增持29
亿元，证券公司净减持76亿元，非法人产品净增持2,610亿元，其中商业银行理财产品净增
持522亿元，境外机构净减持183亿元。
以下为2018年11月末中债登按投资者分类的债券托管量(单位：亿元人民币)：
11月末 当月增加 较上年末变化
合计（按债券口径） 568,939 3,688 11.65%
政策性银行 19,939 -9 13.29%
商业银行 365,840 1,604 13.54%
其中：全国性商业银行及其分支行 277,998 1,087 13.42%
城市商业银行 51,708 445 11.44%
农村商业银行 30,820 107 17.34%
外资银行 4,607 -171 10.45%
保险机构 16,393 29 4.59%
证券公司 6,079 -76 66.15%
非法人产品 95,974 2,610 7.18%
其中：商业银行理财产品 15,442 522 0.88%
境外机构 14,243 -183 46.21%
注：2017年9月起，“基金类”统计项目更名为“非法人产品”。
中国债券市场主要包括银行间市场、证交所债市，其中银行间市场是最主要的债券交易
市场以及中短期资金拆借市场，交易品种涵盖国债、金融债、企业债、超短期融资券、短期
融资券、中期票据、同业存单以及资产支持证券等几乎所有的债券品种。
目前银行间市场利率债和企业债及资产支持证券主要由中央国债登记结算公司托管，上
海清算所主要托管品种则包括同业存单以及短期融资券、超短期融资券(SCP)和中期票据等
信用债。(完)
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cnbond https://tmsnrt.rs/2RvWxJ1
cdc bond https://tmsnrt.rs/2RxXuRf
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(发稿 吕雯瑾；审校 张金栋/林高丽)
债市投资的意愿。据中国中央国债登记结算公司最新数据显示，境外机构11月净减持了在该
机构托管的183亿元债券，结束自2017年3月起连续20个月净增持态势。
上月境外机构净增持中债登债券2.53亿元。11月中美一年期国债利差转负，为逾10年来
首现，最新利差在约-50.9个bp左右。综合中债登、上清所口径，境外机构10月持有中国债
券总托管量减少了96亿元，为连续19个月增加以来首次减少。
按债券统计口径计算，11月末中债登债券托管余额为568,939亿元人民币，当月增加3,6
88亿元。
按券种分类，11月国债托管量增加616亿元，地方政府债托管量减少873亿元，政策性银
行债托管量增加1,249亿元，国开债托管量增加1,249亿元，进出口行债托管量减少182亿元
，农发债增加691亿元。商业银行债托管量增加1,900亿元，企业债券托管量减少47亿元。
按投资者分类，11月商业银行净增持1,604亿元，其中全国性银行净增持1,087亿元，城
商行净增持445亿元，农商行净增持107亿元，外资银行净减持171亿元，保险机构净增持29
亿元，证券公司净减持76亿元，非法人产品净增持2,610亿元，其中商业银行理财产品净增
持522亿元，境外机构净减持183亿元。
以下为2018年11月末中债登按投资者分类的债券托管量(单位：亿元人民币)：
11月末 当月增加 较上年末变化
合计（按债券口径） 568,939 3,688 11.65%
政策性银行 19,939 -9 13.29%
商业银行 365,840 1,604 13.54%
其中：全国性商业银行及其分支行 277,998 1,087 13.42%
城市商业银行 51,708 445 11.44%
农村商业银行 30,820 107 17.34%
外资银行 4,607 -171 10.45%
保险机构 16,393 29 4.59%
证券公司 6,079 -76 66.15%
非法人产品 95,974 2,610 7.18%
其中：商业银行理财产品 15,442 522 0.88%
境外机构 14,243 -183 46.21%
注：2017年9月起，“基金类”统计项目更名为“非法人产品”。
中国债券市场主要包括银行间市场、证交所债市，其中银行间市场是最主要的债券交易
市场以及中短期资金拆借市场，交易品种涵盖国债、金融债、企业债、超短期融资券、短期
融资券、中期票据、同业存单以及资产支持证券等几乎所有的债券品种。
目前银行间市场利率债和企业债及资产支持证券主要由中央国债登记结算公司托管，上
海清算所主要托管品种则包括同业存单以及短期融资券、超短期融资券(SCP)和中期票据等
信用债。(完)
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cnbond https://tmsnrt.rs/2RvWxJ1
cdc bond https://tmsnrt.rs/2RxXuRf
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(发稿 吕雯瑾；审校 张金栋/林高丽)