* 现券收益率小升，国债期货收低
* 资金收敛及供给压力打压情绪
* 通胀数据影响有限，关注信贷数据情况
* 隔夜和七天利率续升，但供给充足预期稳定
(新增货币市场收盘报价)
路透北京1月10日 - 中国银行间债市周四现券和期货均延续弱势调整格局，虽然通胀数
据继续走低，但市场已早有预期，故影响不大。交易员称，市场连续走强后的回调属于情理
之中，CPI出炉后期货略有上冲但很快便回落；资金持续泛滥有所收敛，同时国务院要求加
快地方债发行，且贸易谈判迹象向好，均构成部分压力。
他们并表示，整体情绪目前依然平稳，现券期货在大幅走暖后需要整理蓄势，短期看明
显刺激因素不多，市场料继续盘整，惟需关注年关流动性形势及后续经济数据情况。
“CPI出来后冲了一下马上就回来了，大家早有预期了，除非特别烂或特别好...我觉得
主要是涨太多了，好多没上车的呢还。”上海一银行交易员说。
他并称，去年下半年以来的这波行情累积了不少获利盘，现在做多动力显露疲态，加上
资金价格近期有所回升，债市顺势回调也可以理解。
中国国家统计局周四公布，2018年12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%，低于路
透调查预估中值2.1%，且为六个月最低水平；12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0
.9%，远低于路透调查预估中值1.6%，并创出2016年9月以来最低水准，当时为0.1%。
北京一银行交易员亦表示，这两天中美谈判看着有向好的苗头，稍有压制避险情绪；再
加上国务院亲自发声要加快地方债发行，供给压力也需要关注。
“一般市场到高位后都会有点谨慎，也快过年了，地方债再这么一来，都不敢太激进了
。”他补充称。
剩余期限近10年的国开债活跃券180210收盘成交在3.5825%，上日尾盘为3.5650%；同期
限国债180019最新报约3.13%，上日为3.12%。另一只10年期国债180027券成交不太活跃，截
止目前最后一笔成交在3.11%，上日尾盘报约3.10%。
华东一券商交易员表示，“涨这么多后没有大的推动因素肯定还会盘整盘整，大机会还
在年（春节）后，看看最近几天出来的数据吧，特别是信贷数据。”
中国国务院周三召开的常务会议决定，落实好已宣布的降准措施，实施稳健的货币政策
，不搞“大水漫灌”，缓解民营、小微企业融资难融资贵，保证市场流动性合理充裕；同时
对经全国人大授权提前下达的1.39万亿元人民币地方债要尽快发行。
美国官员在北京进行为期三天的贸易磋商期间，要求中方给出关于大量购买美国商品承
诺的更多细节，并寻求让中国信守调整产业政策承诺的方法。中国商务部周四称，双方积极
落实两国元首重要共识，就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交
流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。
路透综合30余家机构预测中值显示，受季节性因素影响，12月中国新增人民币贷款YL=ECI>料降至8,000亿元，增速保持平稳，M2增速 CNMSM2=ECI 亦接近于上月水平，但社会
融资规模增量 CNSFLM=ECI 或有一定程度下降，这可能受信用债发行量收缩、非标严控等因
素影响。
一级方面，中国国家开发银行 CHDB.UL 下午招标增发的五年和10年固息债，中标收益
率分别为 3.2547%和3.4868%，完全符合此前3.25%和3.48%的预测均值；两期债投标倍数为3
.56倍和2.89倍。
中国进出口银行上午招标发行的一年期固息债中标利率为2.40%，同时招标的三年、五
年和10年期增发债中标收益率分别为3.0444%、3.2608%和3.6739%；四期债对应投标倍数依
次为3.97倍、5.14倍、5.17倍和3.61倍。
以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：
北京时间17:07 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
现价（元） 99.615 98.015
较上结算价涨 -0.15% -0.26%
跌
盘中最高（元 99.880 98.435
）
盘中最低（元 99.600 97.925
）
**资金面边际再收敛，隔夜七天利率续反弹**
银行间市场资金面边际再度收敛，受大型银行定价引导，隔夜和七天期回购加权利率继
续反弹，后者并向公开市场同期限逆回购2.55%的利率水平靠拢。交易员称，流动性仍处在
从宽松向平衡状态的恢复过程中，主要期限供给十分充足。
另外，下周降准将实施，下旬还有TMLF操作，料足以对冲缴税、MLF到期和春节现金备
付等需求，市场预期较为稳定。
华南一银行交易员表示，目前资金边际收紧然而借钱难度不大，“15号缴税同时有降准
，月末有春节备付但又有TMLF，有多有少两边拉扯，就看哪边力量强一点，还可以用omo(公
开市场)调节。”
央行上周五稍晚宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利（MLF），其中，1月15日和1
月25日分别下调0.5个百分点；同时一季度到期的MLF不再续做。
根据税务部门的办税日历，1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。
上海一券商交易员补充说，隔夜和七天期回购价格反弹，一定程度上可能与大型银行执
行短端资金价格隐形下限的窗口指导有关，供给暂未见明显减少。出于谨慎起见，不少非银
机构开始慢慢着手借入跨春节资金，以AA级信用债为抵押价格目前在3.5%-4%之间较多。
今日银行间市场质押式回购总成交36,752.49亿元，上一交易日为37,015.21亿元；其中
隔夜品种成交31,401.78亿元，上一交易日为32,088.93亿元。
以下为主要货币市场利率报价:
北京时间17:46 今日(%) 上日(%) 变动(bp) 成交(亿元)
质押式回购加权平均利率
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 1.7311 1.5583 +17.28 31,401.78
七天 CN7DRP=CFXS 2.4833 2.3866 +9.67 3,596.47
14天 CN14DRP=CFXS 2.1040 2.0815 +2.25 652.45
上海证交所质押式回购利率
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 2.0800 2.3700 -29.00 6,990.01
七天 CN7DRPO=SS 2.4100 2.5000 -9.00 1,132.55
14天 CN14DRPO=SS 2.5650 2.6600 -9.50 196.21
回购定盘利率
其中:隔夜 >
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.6000 2.4000 +20.00
14天 >
Shibor
其中:隔夜 SHICNYOND= 1.7430 1.5670 +17.60
七天 SHICNYSWD= 2.5870 2.4750 +11.20
三个月 SHICNY3MD= 3.0310 3.0650 -3.40
备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)
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dbt0110 https://tmsnrt.rs/2SL1f6s
money0110 https://tmsnrt.rs/2SMstts
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(发稿 侯向明； 审校 林高丽)
* 资金收敛及供给压力打压情绪
* 通胀数据影响有限，关注信贷数据情况
* 隔夜和七天利率续升，但供给充足预期稳定
(新增货币市场收盘报价)
路透北京1月10日 - 中国银行间债市周四现券和期货均延续弱势调整格局，虽然通胀数
据继续走低，但市场已早有预期，故影响不大。交易员称，市场连续走强后的回调属于情理
之中，CPI出炉后期货略有上冲但很快便回落；资金持续泛滥有所收敛，同时国务院要求加
快地方债发行，且贸易谈判迹象向好，均构成部分压力。
他们并表示，整体情绪目前依然平稳，现券期货在大幅走暖后需要整理蓄势，短期看明
显刺激因素不多，市场料继续盘整，惟需关注年关流动性形势及后续经济数据情况。
“CPI出来后冲了一下马上就回来了，大家早有预期了，除非特别烂或特别好...我觉得
主要是涨太多了，好多没上车的呢还。”上海一银行交易员说。
他并称，去年下半年以来的这波行情累积了不少获利盘，现在做多动力显露疲态，加上
资金价格近期有所回升，债市顺势回调也可以理解。
中国国家统计局周四公布，2018年12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%，低于路
透调查预估中值2.1%，且为六个月最低水平；12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0
.9%，远低于路透调查预估中值1.6%，并创出2016年9月以来最低水准，当时为0.1%。
北京一银行交易员亦表示，这两天中美谈判看着有向好的苗头，稍有压制避险情绪；再
加上国务院亲自发声要加快地方债发行，供给压力也需要关注。
“一般市场到高位后都会有点谨慎，也快过年了，地方债再这么一来，都不敢太激进了
。”他补充称。
剩余期限近10年的国开债活跃券180210收盘成交在3.5825%，上日尾盘为3.5650%；同期
限国债180019最新报约3.13%，上日为3.12%。另一只10年期国债180027券成交不太活跃，截
止目前最后一笔成交在3.11%，上日尾盘报约3.10%。
华东一券商交易员表示，“涨这么多后没有大的推动因素肯定还会盘整盘整，大机会还
在年（春节）后，看看最近几天出来的数据吧，特别是信贷数据。”
中国国务院周三召开的常务会议决定，落实好已宣布的降准措施，实施稳健的货币政策
，不搞“大水漫灌”，缓解民营、小微企业融资难融资贵，保证市场流动性合理充裕；同时
对经全国人大授权提前下达的1.39万亿元人民币地方债要尽快发行。
美国官员在北京进行为期三天的贸易磋商期间，要求中方给出关于大量购买美国商品承
诺的更多细节，并寻求让中国信守调整产业政策承诺的方法。中国商务部周四称，双方积极
落实两国元首重要共识，就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交
流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。
路透综合30余家机构预测中值显示，受季节性因素影响，12月中国新增人民币贷款
融资规模增量 CNSFLM=ECI 或有一定程度下降，这可能受信用债发行量收缩、非标严控等因
素影响。
一级方面，中国国家开发银行 CHDB.UL 下午招标增发的五年和10年固息债，中标收益
率分别为 3.2547%和3.4868%，完全符合此前3.25%和3.48%的预测均值；两期债投标倍数为3
.56倍和2.89倍。
中国进出口银行上午招标发行的一年期固息债中标利率为2.40%，同时招标的三年、五
年和10年期增发债中标收益率分别为3.0444%、3.2608%和3.6739%；四期债对应投标倍数依
次为3.97倍、5.14倍、5.17倍和3.61倍。
以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：
北京时间17:07 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
现价（元） 99.615 98.015
较上结算价涨 -0.15% -0.26%
跌
盘中最高（元 99.880 98.435
）
盘中最低（元 99.600 97.925
）
**资金面边际再收敛，隔夜七天利率续反弹**
银行间市场资金面边际再度收敛，受大型银行定价引导，隔夜和七天期回购加权利率继
续反弹，后者并向公开市场同期限逆回购2.55%的利率水平靠拢。交易员称，流动性仍处在
从宽松向平衡状态的恢复过程中，主要期限供给十分充足。
另外，下周降准将实施，下旬还有TMLF操作，料足以对冲缴税、MLF到期和春节现金备
付等需求，市场预期较为稳定。
华南一银行交易员表示，目前资金边际收紧然而借钱难度不大，“15号缴税同时有降准
，月末有春节备付但又有TMLF，有多有少两边拉扯，就看哪边力量强一点，还可以用omo(公
开市场)调节。”
央行上周五稍晚宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利（MLF），其中，1月15日和1
月25日分别下调0.5个百分点；同时一季度到期的MLF不再续做。
根据税务部门的办税日历，1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。
上海一券商交易员补充说，隔夜和七天期回购价格反弹，一定程度上可能与大型银行执
行短端资金价格隐形下限的窗口指导有关，供给暂未见明显减少。出于谨慎起见，不少非银
机构开始慢慢着手借入跨春节资金，以AA级信用债为抵押价格目前在3.5%-4%之间较多。
今日银行间市场质押式回购总成交36,752.49亿元，上一交易日为37,015.21亿元；其中
隔夜品种成交31,401.78亿元，上一交易日为32,088.93亿元。
以下为主要货币市场利率报价:
北京时间17:46 今日(%) 上日(%) 变动(bp) 成交(亿元)
质押式回购加权平均利率
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 1.7311 1.5583 +17.28 31,401.78
七天 CN7DRP=CFXS 2.4833 2.3866 +9.67 3,596.47
14天 CN14DRP=CFXS 2.1040 2.0815 +2.25 652.45
上海证交所质押式回购利率
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 2.0800 2.3700 -29.00 6,990.01
七天 CN7DRPO=SS 2.4100 2.5000 -9.00 1,132.55
14天 CN14DRPO=SS 2.5650 2.6600 -9.50 196.21
回购定盘利率
其中:隔夜
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.6000 2.4000 +20.00
14天
Shibor
其中:隔夜 SHICNYOND= 1.7430 1.5670 +17.60
七天 SHICNYSWD= 2.5870 2.4750 +11.20
三个月 SHICNY3MD= 3.0310 3.0650 -3.40
备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)
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dbt0110 https://tmsnrt.rs/2SL1f6s
money0110 https://tmsnrt.rs/2SMstts
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(发稿 侯向明； 审校 林高丽)