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更新版 1-《中國債市每日綜述》金融數據擾動期現貨調整後回穩,關注後續供給壓力

發布 2019-1-15 下午05:53
更新 2019-1-15 下午06:00
更新版 1-《中國債市每日綜述》金融數據擾動期現貨調整後回穩,關注後續供給壓力

更新版 1-《中國債市每日綜述》金融數據擾動期現貨調整後回穩,關注後續供給壓力

* 12月新增信貸偏高,債市早盤延續調整
* 午後買盤浮現,期現貨走勢轉暖
* 收盤前金融數據正式發布,社融雖好但貸款結構有隱憂
* 現券收益率先小漲後回落,收盤與上日基本持平
* 今年首只地方債下周將招標,供給影響料可控

(新增貨幣市場收盤報價)
路透上海1月15日 - 中國債市周二先調整後回穩,上午根據央行數據推算的去年12月新
增貸款明顯高於預期,一度壓制市場情緒。不過午後買盤浮現,期現貨均轉暖,銀行間市場
收盤前12月金融數據正式發布,社融增量雖較為亮眼,但新增貸款結構仍存隱憂,現券收益
率略漲後下行,10年主要利率債收盤與上日基本持平。

交易員稱,今日為降準實施日,盤初資金雖仍偏緊,但在公開市場逆回購放量施以援手
後明顯緩和,預計在央行呵護下,春節前資金面難現實質性壓力。此外今年首只地方債發行
將於下周登場,節前料供給壓力不小,但預計對二級市場影響可控,債市短期調整壓力釋放
後預計維持偏強震盪。

“(下午信貸數據公布後現券收益率)稍微動了動,1-2個點的震盪,(國開10年活躍券
)180210最高給到3.625%,現在又回到3.61%,跟昨天比基本上沒動,這市場真糾結。”上
海一銀行交易員稱。

北京一券商交易員亦表示,“價格跟開盤沒變,換手好幾茬了。”

中國央行周二公布,去年12月新增人民幣貸款1.08萬億元,高於此前路透8,000億元的
調查中值;當月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長8.1%,路透調查中值亦為8.1%

北京一銀行交易員表示,今日調整中180210收益率最高曾上行至3.64%,社融數據雖然
不錯,但因為早上信貸數據出來後,市場預期已經對下午的數據打足了預期,因此公布後反
而影響有限。

央行數據還顯示,去年12月社會融資規模增量 CNSFLM=ECI 為1.59萬億元人民幣,遠高
於此前路透1.2萬億元的調查中值,比上年同期多33億元。

北京一券商分析師則談到,從12月貸款結構看,居民和企業中長貸環比下降都明顯下降
,主要還是靠票據沖量,因此現券收益率在短暫小漲後掉頭回落。

中國央行調查統計司司長阮健弘周二表示,下一步實施穩健的貨幣政策,提高貨幣政策
前瞻性靈活性和針對性。央行也將強化逆周期調節,優化融資結構和信貸結構,改善貨幣政
策的傳導機制。

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210最新成交在3.61%,上日尾盤亦為3.61%,同期限
國債180019最新報3.1450%,上日為3.14%;同期限國債180027券最新成交在3.13%,與上日
尾盤持平。


交易員還指出,地方債發行大幕拉開將增加短期供給壓力,但預計貨幣政策會給予配合
,因此地方債在一季度對國債和金融的需求雖稍有分流,但對債市的影響正在逐步消化。而
近期信用債一級市場持續火爆,部分資金轉投信用債,資金換券調倉也有可能拉長利率債的
調整時間。

“年初過了第一周之後還是比較糾結的,市場就會稍微等一下,因為畢竟地方債也會陸
續的開啟了。”上述上海某銀行交易員表示。

新疆維吾爾自治區財政廳周一稍晚公告稱,將於下周一(21日)招標發行總額100億元人
民幣一般地方債,期限10年,全部為新增債券。此為今年首個公開招標的地方債發行公告。


一級方面,國開行上午招標新發的三年期固息債,中標利率為3.03%,接近此前3.02%的
預測均值,同時招標增發的一年和七年固息債,中標收益率分別為2.4957%和3.6590%,此前
預測均值為2.49%和3.60%;三期債投標倍數依次為2.88倍、2.50倍和2.28倍。

以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況:
北京時間16:40 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
現價(元) 99.545 97.800
較上結算價漲 +0.01% -0.03%

盤中最高(元 99.590 97.880

盤中最低(元 99.420 97.575



**降準日逆回購亦放量,資金面趨緩**

降準實施日中國銀行間市場周二資金面盤初依舊偏緊,因年度繳稅影響持續,不過隨後
央行公開市場逆回購明顯放量,市場流動性趨於緩和。但由於回購利率盤初明顯走高,仍帶
動今日成交均價較上日整體抬升。

交易員並指出,未來兩日為繳稅集中走款日,其影響還將持續,不過在公開市場的支持
下料資金面難有太大波動;此外目前跨春節資金供需較為平穩,加之1月下旬降準第二步實
施,同時央行還將首次進行TMLF(定向中期借貸便利)操作,預計長假前流動性壓力依舊可
控。

“早上有點緊張,現在還可以了,市場流動性不錯,隔夜2.3-2.5%左右吧,”北京一保
險交易員稱。她並表示,今日央行進行的逆回購較為關鍵,若不進行如此規模的操作,恐怕
資金也很難緩解。

中國央行稍早表示,目前已進入1月份稅收高峰期,預計未來幾日銀行體系流動性總量
下降較快,為維護銀行體系流動性合理充裕,在下調存款準備金率置換部分中期借貸便利的
同時,今日進行1,800億元人民幣逆回購操作,包括七天800億元,28天1,000億元。
今日為央行下調存款準備金0.5個百分點置換MLF正式實施日,但有3,900億MLF到期,無
逆回購到期。

華東一銀行交易員談到,“其實今天降準扣掉MLF(到期)也沒多少錢,1月繳稅加上春
節(前備付),(降準分兩次投放)一萬多億確實是不夠,不過看樣子央行安排的挺好,問
題不大。”

她並認為,繳稅只是短期影響比較大,基本限於本周內,而目前來看跨春節資金供需還
比較穩定,一個月資金價格在2.85%左右。而短端雖有所上行,也只是回到正常水平附近,
“其實也沒多少,就是沒有之前那麼低了。”



央行1月4日稍晚宣布降準1個百分點置換部分中期借貸便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分別下調0.5個百分點;同時一季度到期的MLF不再續做。

根據稅務部門的辦稅日曆,1月15日是增值稅、消費稅、企業所得稅、資源稅、個人所
得稅等申報截止日。

今日銀行間市場質押式回購總成交33,973.27億元,上一交易日為37,462.04億元;其中
隔夜品種成交29,007.04億元,上一交易日為32,709.88億元。

以下為主要貨幣市場利率報價:


其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 2.2414 1.8732 36.8200
七天 CN7DRP=CFXS 2.6463 2.5446 10.1700
14天 CN14DRP=CFXS 2.5439 2.3326 21.1300

其中:隔夜 CN1DRPO=SS 2.1500 2.3500 -20.0000
七天 CN7DRPO=SS 2.5150 2.6450 -13.0000
14天 CN14DRPO=SS 2.5000 2.7100 -21.0000

其中:隔夜 CN1DRPFIX=CFXS 2.2600 1.8900 37.0000
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.6500 2.6200 3.0000
14天 CN14DRPFIX=CFXS 2.5500 2.3000 25.0000

其中:隔夜 SHICNYOND= 2.2450 1.8780 36.7000
七天 SHICNYSWD= 2.6520 2.6290 2.3000
三個月 SHICNY3MD= 2.9620 2.9840 -2.2000

備註:銀行間回購成交利率統計口徑為存款類機構。(完)

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China MMT https://tmsnrt.rs/2IakZhJ
China Bond https://tmsnrt.rs/2LjBjun
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(發稿 邊競/張曉翀; 審校 楊淑禎)

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