* 人民幣收盤小跌至近一周新低，中間價則小升60點
* 風險偏好回升，但日內美指走勢較為反復
* 市場對未來疫苗推進後人民幣優勢縮減的預期在上升
* 人民幣趨於謹慎，關注美指走向
(新增評論及收盤報價)
路透上海/北京11月25日 - 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三收盤小跌至近一周低點，
中間價則小升60點。交易員表示，市場對疫苗進展和美國可能出台財政刺激的預期推升風險
偏好，但日內美元指數 .DXY 走勢較為反復；而市場對未來疫苗推進後人民幣優勢縮減的預
期也在上升，且月末臨近購匯需求偏多，短期匯價走勢趨於謹慎。
他們並指出，在此輪疫情衝擊中，美國經濟表現暫時好於歐洲，復甦可能會快於市場預
期，雖然美聯儲繼續寬鬆可能壓低美指，但美元不見得有很大的跌幅。另外市場仍在觀望美
國新一屆政府對華態度會否緩和，這也可能對人民幣有一定擾動。
“疫苗進展可能對外圍風險情緒比較好，目前看來對人民幣影響有限，也可能是之前積
累了不少漲幅，最近有點升不動了，”一外資行交易員稱，短期估計難有方向。
瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰最新點評稱，在對疫苗研發越來越樂觀的背景下，人民
幣在再通脹交易(reflation trade)中可能落後于其他新興市場貨幣，預計年內人民幣將回
到6.6附近。
“疫苗進展可能使中國經濟受益較少，因為中國此前已經控制住了疫情，”他在報告中
寫道，疫苗部署可能反而會削弱中國經濟復甦的優勢，並使資本從人民幣市場轉移到其他新
興市場。
另一外資行交易員表示，人民幣匯率一直升估計央行也不樂見；歐美疫情要控制不住，
美指還會跌，人民幣也還能升，反過來如果疫情控制住了，可能美元要反彈。
招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽認為，年底前人民幣匯率的升值已經基本到
位，如果美指向94一帶反彈，人民幣有一定可能會重新站上6.60。
“此後人民幣匯率的走勢將取決於拜登團隊與中方的接觸情況，這基本要等到明年1月20
日拜登就職之後了，”李劉陽並指出，近期美指並未出現趨勢性下跌，而人民幣對一籃子貨
幣因此出現了一輪上漲，但當CFETS指數刷新前期高點之後，人民幣匯率單獨走高的阻力將
會變大。
瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤在最新的年度展望報告中稱，在明年1月20日前現任美
國政府可能出台進一步針對中國的限制措施，從而擾動人民幣匯率市場。不過在新一屆美國
政府上台後，外部不確定性有所降低，明年人民幣匯率有望再次小幅升值，這也部分受到美
元走弱推動。
“在基準情形下，鑒於央行對人民幣升值容忍度有所提升，預計明年底人民幣對美元匯
率可能為6.4左右，”汪濤稱。
而豐業銀行外匯策略師最新觀點則指出，疫苗的有效性和美聯儲潛在的持續寬鬆預期，
將繼續推升市場風險偏好情緒，並繼續提振新興亞幣，“在可預見的將來美元資金成本將保
持較低水平，這將繼續拖累美指，美指很可能在未來幾周跌破92支持水平並跌至90心理關口
。”
美國當選總統拜登周二表示，美國準備再度在全球發揮領導作用，摒棄特朗普總統的單
邊主義，承諾與盟友合作。
全球匯市方面，美元周三整理跌勢，因為新冠疫苗研發進展和美國新政府出台財政刺激
措施的預期，推動資金從美元流向風險偏高資產。 FRX/CN
“收益率上升可能給美元提供一些支撐，但總體方向將是美元走低，”IG Securities
駐東京資深匯市策略師Junichi Ishikawa表示，“趨勢已轉向利好風險資產。葉倫將與美聯
儲合作支持經濟。美國利率將在很長時間內維持低位。”
以下為今日在岸市場人民幣兌美元 CNY=CFXS 收盤價、中間價 CNY=PBOC ，以及離岸市
場人民幣的主要報價：
在岸市場人民幣兌美元 今日 上日 升貶
即期官方收盤價 CNY=CFXS 6.5796 6.5761 -0.05%
中間價 CNY=SAEC 6.5749 6.5809 0.09%
即期成交額 CNYSPTVOL=CFXT 411.98億美元 420.14億美元
日內波動幅度(pips) 133 日低6.5864 日高6.573
1
今年以來升貶幅度 5.88%
2005年匯改以來升貶幅度 25.79%
一年期美元/人民幣掉期 1825 1800
CNY1Y=CFXS
離岸人民幣市場 今日 上日
CNH即期 CNH= 6.5729 6.5743 0.02%
一年期美元/CNH掉期 1710 1729
CNH1Y=
一年期NDF CNY1YNDFOR= 6.7458 6.7556 0.15%
(完)
相關報導：
--路透測算的人民幣匯率CFETS指數創逾一周新低，年內累升4.72% <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
CNY20112501 https://tmsnrt.rs/37aUQd2
CNY20112502 https://tmsnrt.rs/3fAzSs6
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
(發稿 張金棟/韓笑；審校 林高麗)
* 風險偏好回升，但日內美指走勢較為反復
* 市場對未來疫苗推進後人民幣優勢縮減的預期在上升
* 人民幣趨於謹慎，關注美指走向
(新增評論及收盤報價)
路透上海/北京11月25日 - 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三收盤小跌至近一周低點，
中間價則小升60點。交易員表示，市場對疫苗進展和美國可能出台財政刺激的預期推升風險
偏好，但日內美元指數 .DXY 走勢較為反復；而市場對未來疫苗推進後人民幣優勢縮減的預
期也在上升，且月末臨近購匯需求偏多，短期匯價走勢趨於謹慎。
他們並指出，在此輪疫情衝擊中，美國經濟表現暫時好於歐洲，復甦可能會快於市場預
期，雖然美聯儲繼續寬鬆可能壓低美指，但美元不見得有很大的跌幅。另外市場仍在觀望美
國新一屆政府對華態度會否緩和，這也可能對人民幣有一定擾動。
“疫苗進展可能對外圍風險情緒比較好，目前看來對人民幣影響有限，也可能是之前積
累了不少漲幅，最近有點升不動了，”一外資行交易員稱，短期估計難有方向。
瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰最新點評稱，在對疫苗研發越來越樂觀的背景下，人民
幣在再通脹交易(reflation trade)中可能落後于其他新興市場貨幣，預計年內人民幣將回
到6.6附近。
“疫苗進展可能使中國經濟受益較少，因為中國此前已經控制住了疫情，”他在報告中
寫道，疫苗部署可能反而會削弱中國經濟復甦的優勢，並使資本從人民幣市場轉移到其他新
興市場。
另一外資行交易員表示，人民幣匯率一直升估計央行也不樂見；歐美疫情要控制不住，
美指還會跌，人民幣也還能升，反過來如果疫情控制住了，可能美元要反彈。
招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽認為，年底前人民幣匯率的升值已經基本到
位，如果美指向94一帶反彈，人民幣有一定可能會重新站上6.60。
“此後人民幣匯率的走勢將取決於拜登團隊與中方的接觸情況，這基本要等到明年1月20
日拜登就職之後了，”李劉陽並指出，近期美指並未出現趨勢性下跌，而人民幣對一籃子貨
幣因此出現了一輪上漲，但當CFETS指數刷新前期高點之後，人民幣匯率單獨走高的阻力將
會變大。
瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤在最新的年度展望報告中稱，在明年1月20日前現任美
國政府可能出台進一步針對中國的限制措施，從而擾動人民幣匯率市場。不過在新一屆美國
政府上台後，外部不確定性有所降低，明年人民幣匯率有望再次小幅升值，這也部分受到美
元走弱推動。
“在基準情形下，鑒於央行對人民幣升值容忍度有所提升，預計明年底人民幣對美元匯
率可能為6.4左右，”汪濤稱。
而豐業銀行外匯策略師最新觀點則指出，疫苗的有效性和美聯儲潛在的持續寬鬆預期，
將繼續推升市場風險偏好情緒，並繼續提振新興亞幣，“在可預見的將來美元資金成本將保
持較低水平，這將繼續拖累美指，美指很可能在未來幾周跌破92支持水平並跌至90心理關口
。”
美國當選總統拜登周二表示，美國準備再度在全球發揮領導作用，摒棄特朗普總統的單
邊主義，承諾與盟友合作。
全球匯市方面，美元周三整理跌勢，因為新冠疫苗研發進展和美國新政府出台財政刺激
措施的預期，推動資金從美元流向風險偏高資產。 FRX/CN
“收益率上升可能給美元提供一些支撐，但總體方向將是美元走低，”IG Securities
駐東京資深匯市策略師Junichi Ishikawa表示，“趨勢已轉向利好風險資產。葉倫將與美聯
儲合作支持經濟。美國利率將在很長時間內維持低位。”
以下為今日在岸市場人民幣兌美元 CNY=CFXS 收盤價、中間價 CNY=PBOC ，以及離岸市
場人民幣的主要報價：
在岸市場人民幣兌美元 今日 上日 升貶
即期官方收盤價 CNY=CFXS 6.5796 6.5761 -0.05%
中間價 CNY=SAEC 6.5749 6.5809 0.09%
即期成交額 CNYSPTVOL=CFXT 411.98億美元 420.14億美元
日內波動幅度(pips) 133 日低6.5864 日高6.573
1
今年以來升貶幅度 5.88%
2005年匯改以來升貶幅度 25.79%
一年期美元/人民幣掉期 1825 1800
CNY1Y=CFXS
離岸人民幣市場 今日 上日
CNH即期 CNH= 6.5729 6.5743 0.02%
一年期美元/CNH掉期 1710 1729
CNH1Y=
一年期NDF CNY1YNDFOR= 6.7458 6.7556 0.15%
(完)
相關報導：
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CNY20112501 https://tmsnrt.rs/37aUQd2
CNY20112502 https://tmsnrt.rs/3fAzSs6
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(發稿 張金棟/韓笑；審校 林高麗)