人民幣衍生品：境內美元掉期曲線小幅上移，大行需求是長端變化關鍵

路透上海12月13日 - 中國境內美元/人民幣掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 曲線本周小幅上移，但周初時長端掉期曾下探一個月新低。交易員稱，本周人民幣流動性整體偏鬆，但繳稅期臨近短端資金價格略有上漲，短端掉期基本在零值上方窄幅波動，估計在美聯儲下周召開會議前變化不大。

他們並表示，周初華為CFO被捕事件繼續發酵引發人民幣即期承壓，長端掉期亦受大行賣壓影響而下行，之後隨著中美談判前景略有好轉，大行賣壓亦下降，不過由於套利盤缺乏，長端掉期扭曲狀況短期難以改善。

“周初大行賣壓很重，但後面好一點，長端也就升了一些，短期供需變化的影響很大，”一外資行交易員稱，“後面還要看看美聯儲加息情況，現在還不好判斷。”


交易員稱，下周美聯儲加息可能性較大，但仍存一定變數，因此長端掉期屆時可能出現波動，需重點關注美聯儲會後聲明，尋找明年美聯儲加息路徑的線索。

目前中美談判進展較為順利，中國商務部周四表示，中國副總理劉鶴此前與美方通話就下一步時間表和路線圖交換意見，雙方團隊就磋商細節保持溝通、進展順利；目前中美雙方正保持密切聯繫，中方歡迎美方來中國溝通，也對赴美溝通持歡迎開放態度。

北京時間16:06，境內美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報0.16點，一個月期 CNY1M=CFXS 報1.01點，一年期 CNY1Y=CFXS 報-266點，上周五收盤分別為-0.23點、-0.45點和-300點。

境內美元/人民幣一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為5.000/5.300，六個月期的平價期權隱含波動率 CNY6MO=CNC 雙邊報價為4.950/5.350，均較上周五小跌。交易員稱，人民幣外部環境有所好轉，短期大幅變動的概率下降，波動率小幅回落。


中國銀行間市場周四隔夜轉緊利率漲逾10bp(基點)，其餘月內品種供給尚屬平衡，而非銀拆借跨年資金價格則繼續攀升。交易員表示，央行逆回購持續缺席，疊加繳稅周期臨近，早間隔夜供給有所收斂，不少非銀機構拆入尚需四處詢價，其跨年資金的利率亦小幅走高。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周四早盤一度大漲近200點，刷新至近一周高點後小幅震盪，中間價則大漲近300點。交易員表示，歐元、英鎊大漲提升風險偏好，打壓美指的同時，提振人民幣，再加上離岸人民幣CNH=明顯走升，而境內結匯盤爭相出手，共同抬升人民幣交易中樞；不過短期區間震盪的大方向未改。 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
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(發稿 張金棟；審校 楊淑禎)