投資者能靠Booking Holdings成為百萬富翁嗎?

投資者能靠Booking Holdings成為百萬富翁嗎?

萬里富  | 2020年8月2日 16:45

投資者能靠Booking Holdings成為百萬富翁嗎?

Booking Holdings (NASDAQ:BKNG) 未必是家傳戶曉的企業,只是您大概會熟悉公司旗下的多個品牌,包括Priceline、Kayak、Open Table和Booking.com。

Booking Holdings的前稱是Priceline Group。該公司稱霸網上旅遊行業,與Expedia (NASDAQ:EXPE)幾乎壟斷整個市場,並且在科網股泡沫爆破後帶來了巨額回報。在泡沫爆破和911襲擊後,公司股價較全盛時期大幅插水,其後強勁反彈,2003年初至今的升幅高達18,000%。

在2005年,Priceline收購歐洲酒店訂房服務龍頭Booking.com,並在之後數年迅速增長,成為全球第一的網上旅遊預訂企業,足證公司下了一步好棋。

今時今日,Booking Holdings已經是估值達到710億美元的成熟企業。基於目前公司面臨冠狀病毒疫情等多項挑戰,投資者也許想知道這隻股票是否還能創造出百萬財富。在下文中,我們將會作出深入分析。

日益成熟的市場 多年來,Booking的收益增長穩定維持於20%或以上。不過,最近數季,即使是在新型肺炎疫情前,公司的增長速度亦已經開始放緩。去年,Booking的收益只上升4%,按固定匯率計算則增加7%,反映公司脫離初期增長階段,逐漸趨向成熟。 

Booking增長減慢,乃受到多項因素影響。在成立早期,公司從傳統旅行社手上搶得市場佔有率,而且邀請到不少酒店加入平台,於是發展一日千里。問題是,隨著時間過去,對於各間酒店來說,網上旅行社不再是新鮮事,市場上大部分有興趣與Booking合作的酒店均已經加盟平台,使得增長遜於以往。

此外,公司與Google和Airbnb之間的競爭也日漸激烈。Alphabet (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL) 的附屬公司Google從Booking和Expedia等旅遊業巨企賺取數十億元的廣告收益後,開始意識到網上旅遊市場蘊藏機遇,並且花錢建立Google Flights和Google Hotels等網站。作為頂尖搜尋引擎和不少旅客搜集旅游資訊的首選平台,Google較Booking和Expedia等網上旅行社擁有優勢。

與此同時,Airbnb亦在旅遊市場引起哄動。在疫情爆發前,這個住家分享平台增長迅速,估值達到350億美元,並且計劃於今年上市。雖然公司受到新型肺炎疫情所打擊,卻仍能對傳統酒店構成威脅,更逼使Booking等企業發展其他另類住宿服務,例如渡假屋和公寓出租服務等。另外,希爾頓等大型連鎖酒店也嘗試進軍直接訂房市場,並且向直接訂房的住客提供忠誠客戶獎勵,進一步削弱Booking的業務表現。

新挑戰 另一方面,在新型肺炎疫情期間,旅遊業受到了前所未見的影響。在4月封城期間,美國航空旅遊接近停頓,客流量最多下跌超過95%。截至7月中,航空旅遊活動依然減少了約75%。 

由於商務旅客留在家中,加上人們避免長途旅行,酒店預訂亦大幅下滑。  在第一季剛爆發疫情時,Booking的收益萎縮19%,按固定匯率計算的跌幅為17%,經調整淨收入暴跌69%。  公司已經採取措施改善財務狀況,包括透過發行可換股債券籌集7.50億美元和削減開支等。儘管如此,這次危機還是會對公司表現造成深遠影響。 

根據分析師預測,在第二季,公司的收益將會大跌86.3%,每股虧損達到11.77美元。他們更估計,縱然公司將在該季重拾盈利,但在今年餘下時間,收益仍然會下跌超過50%。此外,考慮到目前美國冠狀病毒個案回升,預料公司將難以於全年最忙碌的第三季錄得盈利。

Booking的開支以營銷費用為主,公司能夠輕易削減有關開支,所以與固定開支較高的酒店、航空企業和郵輪同業相比具有更大優勢。可是,在疫情消退前,公司的業務顯然不會全面恢復正常,換言之,在2021年,公司的表現也會令人失望。鑑於這場危機造成的經濟影響,企業可能會減少商務旅遊開支,旅客亦未必願意一擲千金渡假,故此,就算到了2021年,航空業的前景仍然會籠罩不明朗因素。

Booking能讓投資者成為百萬富翁嗎? Booking的回報和增長往績出色,值得投資者看好。不過,在多項因素下,現在大家投資這間旅遊預訂專家時必須抱持審慎態度,才能踏上致富之路。舉例而言,疫情對公司的衝擊或會延續至明年,而且市場逐漸成熟、增長放緩,以及來自Google和Airbnb的新競爭亦會構成問題。事實上,在疫情過後,各間企業將會蜂擁而上,試圖瓜分市場佔有率,預期競爭將會變得更殘酷。

除此以外,與疫情前相比,現時Booking的股價只落後10%,意味著大部分投資者認為全球疫情已成過去。然而,他們的預測或許有誤,這場危機仍有機會轉趨嚴重,屆時,公司的股價將會進一步下跌。

有見及此,追求高增長的投資者最好還是避免買入Booking的股票。

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  • 7月份最值得買入的三隻旅遊股
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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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