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人民幣衍生品:本周境內美元掉期曲線下行,大行施壓一年期掉期易跌難升

發布 2018-7-20 下午03:38
更新 2018-7-20 下午03:40
© Reuters.  人民幣衍生品:本周境內美元掉期曲線下行,大行施壓一年期掉期易跌難升

© Reuters. 人民幣衍生品:本周境內美元掉期曲線下行,大行施壓一年期掉期易跌難升

路透北京7月20日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 CNYFWD= 本周快速下行。交易員稱,本周銀行間市場流動性仍較寬鬆,加上人民幣波動加劇,大行施壓長端,掉期曲線全線下移,長端一年期掉期更是一度跌至134以下,短期看掉期長端仍易跌難升。

他們並表示,中國央行擬對商業銀行貸款投放和信用債投資進行激勵,符合條件的銀行可獲MLF(中期借貸便利)等流動性支持,推動掉期下行;加上美聯儲主席鮑威爾證詞推漲美指,並刺激境內購匯情緒,而監管層對於匯率貶值只控節奏而放任價格,即期快速下跌,掉期市場也受其影響下行。

“長端主要看監管干預盤是否持續,...長端還是易跌難升,畢竟預期美聯儲升息,境內資金寬鬆預期會上升。”一外資行交易員稱。

針對當前人民幣匯率即期市場大幅波動,市場人士指出,央行仍在沿用2015-16年期間平衡匯率的操作手段,也就是通過掉期市場操作以“時間換空間”,為匯率調控集聚能量。

“通過掉期來平衡匯率是被證明有效的做法,...掉期操作是需要長時間積累的,加上中美利差收窄,估計半年都不會停。”一外資行交易員指出。

實際上,人民幣兌美元 CNY=CFXS 即期自今年6月中旬以來掀起凌厲跌勢,至今已經跌逾7%,而幾乎是同時,境內美元/人民幣一年期掉期 CNY1Y=CFXS 自6月下旬起加速下行,跌幅已約八成。

北京時間15:13,境內美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報5.6點,一個月期 CNY1M=CFXS 報27點,一年期 CNY1Y=CFXS 報190點,較上周五分別跌17.65%、跌10.00%和跌30.91%。

隨著人民幣即期出現大幅波動,整個波動率則有所上升。境內美元/人民幣一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.850/5.150,較上周五小升;六個月期的平價期權隱含波動率 CNY6MO=CNC 雙邊報價為4.850/5.150,較上周五小升。


中國銀行間市場周五延續寬鬆,昨日大跌10bp(基點)的隔夜回購利率早盤繼續下行,隔夜Shibor再降7個bp,跨月的中長期限資金價格也有不同幅度回落。今日央行公開市場結束此前連續四日淨投放,單日無投放無回籠,對市場影響有限。
人民幣兌美元即期周四一日暴挫近600點,匯價回到了一年以前的水平,但更值得留意的是,中國監管層似乎無意阻攔人民幣跌勢,市場人士紛紛坦言“看不到匯率的底線在哪里”。 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
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(發稿 李文科; 審校 喬艷紅)

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