業績不及預期，股價大跌：寵物用品電商Chewy已成「昨日黃花」？

根據業績報告顯示，截至1月30日的第四財季，公司的營收為23.9億美元，同比增長了17%，略低於公司此前給出的24-24.4億美元的指導範圍，也低於華爾街分析師24.2億美元的預期。同時，Chewy當季仍然虧損6360萬美元，調整後虧損2810萬美元。

此外，Chewy的全年營收為88.9億美元，增長了24%，凈虧損為7380萬美元，但調整後利潤為7860萬美元。

對於最近的這個季度（4月當季），Chewy預計銷售額將在24-24.3億美元之間，有望較去年同期增長12%-14%，不過這個預期也低於華爾街此前預期的25.1億美元。公司還預計，截至2023年1月的財年，收入預計在102-104億美元之間，同比增長15-17%，低於此前市場預期的106億美元。

在致股東信中，Chewy的管理層表示，雖然消費者需求仍然強勁，但是疫情引發的供應鏈中斷仍是一個巨大的挑戰。公司表示，「衡量需求和客戶參與度的指標，如網站流量、轉化率、訂單量和購物籃數據，都顯示出四季度的積極趨勢。但是，本季度，我們仍然看到了某些地區運營狀況的惡化，尤其是該季度市場受到了Omicron變種的侵擾，這讓本已脆弱不堪的行業供應鏈，變得更加糟糕。」

除了業績不及預期，以及公司提到的供應鏈危機以外，不斷上升的通脹也推高了Chewy的成本。其中，2021年四季度的毛利率下滑了170個基點至25.4%，就是因為四季度的定價水平落後於通脹，且入境貨運成本上升。不過，預計毛利率面臨的壓力有望在四季度見頂。

公司表示，2022年運費將會上調，同時，團隊已經考慮實行多項物流和供應鏈舉措，以降低運費成本。其中有幾項措施是在一季度發布的，其他將會在二季度執行。預計這些舉措有助於減輕今年新合同的部分影響，並有望在兩年內減輕大部分的影響。

Chewy在財報中表示，「展望2022年，我們看到勞動力和入境運輸成本和定價方面都有所改善。但是庫存水平和出境運輸成本仍在上升。我們相信，這些挑戰不會是永久性的，有望隨著時間的推移而逐步改善。」

投資者還需要關註的是，隨著新冠疫苗的推廣和治療藥物研發的進展，人們開始逐步恢復往常的生活，回到辦公室工作，疫情紅利股也隨之退潮。Chewy也不例外，公司想要在疫情以外的時期實現長期的增長，投資者還需要重點關註公司的活躍客戶增長和活躍客戶人均銷售額的增長情況。

數據顯示，公司目前的活躍用戶在2070萬左右，同比增長7.6%；同時，每個活躍用戶的單位銷售額為430美元，較去年同期的372美元，上漲了15.6%。其中，需要重點關註的是，Chewy的每月自動訂購計劃，總銷售額為168.9萬美元，較去年同期有21.2%的增長。

最後，需要關註的是，Chewy過去一個財年的資本投資占到了1.832億美元，占到銷售額的2.1%。全年自由現金流為860萬美元。