央行出手，重磅數據向好！下一步政策走向受關注
Wind資訊 | 2022年4月12日 08:16
4月11日央行披露的多項資料均好於預期。
3月末，廣義貨幣(M2)餘額249.77萬億元，同比增長9.7%，預期9.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。
3月份，人民幣貸款新增3.13萬億元，同比多增3951億元，預期2.64萬億元，前值1.23萬億元。
3月末，社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%，增速創近8個月新高。
市場人士認為，人民幣新增貸款額和社會融資規模增量同步回升，表明國內的貨幣政策保持流動性合理充裕，寬信用效用明顯。
3月M2同比增速擴大至9.7%，好於預期
4月11日，央行發佈《2022年一季度金融統計資料包告》顯示，廣義貨幣增長9.7%，預期增長9.1%，狹義貨幣增長4.7%。
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3月末，廣義貨幣（M2）餘額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點；狹義貨幣（M1）餘額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平，比上年同期低2.4個百分點；流通中貨幣（M0）餘額9.51萬億元，同比增長9.9%。一季度淨投放現金4317億元。
人民幣貸款新增3.13萬億，好於預期
4月11日，央行發佈《2022年一季度金融統計資料包告》顯示，3月末，本外幣貸款餘額207萬億元，同比增長11%。月末人民幣貸款餘額201.01萬億元，同比增長11.4%，增速與上月末持平，比上年同期低1.2個百分點。
一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。分部門看，住戶貸款增加1.26萬億元，其中，短期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元；企（事）業單位貸款增加7.08萬億元，其中，短期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票據融資增加8027億元；非銀行業金融機構貸款減少81億元。3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。
中國證券報援引光大銀行金融市場部分析師周茂華對此表示，從3月信貸結構看，居民信貸同比少增，短期、中長期貸款同比少增，主要是國內局部散發疫情對需求有一定的影響，同時，國內房地產市場整體處於恢復階段，房地產銷售恢復常態需要時間。
展望後續，王一峰認為，隨著疫情擾動減弱、項目開工增加、住房銷售逐步回暖，4月信貸投放料大體穩定。
社融規模增量創近8個月新高
4月11日，央行官網發佈資料顯示，初步統計，2022年一季度社會融資規模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增4258億元。
初步統計，3月末社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%，增速創近8個月新高。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款餘額為199.85萬億元，同比增長11.3%。
3月CPI同比漲1.5%，PPI漲8.3%
同一天，國家統計局公佈的通脹資料同樣備受關注。
3月份CPI同比上漲1.5%，環比增速持平；3月份PPI同比上漲8.3%，環比增速上漲1.1%；3月份核心CPI同比上漲2.1%，環比回落0.1%。
國泰君安固收團隊對此點評稱，整體來看，3月份通脹資料略高於此前市場的一致預期，主要受國內疫情和海外地緣政治影響。雖然資料略高於市場預測，但基本符合市場預期，且3月份核心CPI環比再次回落，通脹不是當前國內貨幣政策的掣肘因素。
從PPI來看，3月份原油價格上漲推動工業消費品價格大漲。3月份PPI環比上漲1.1%，漲幅較上月擴大0.6個百分點。3月份PPI同比上漲8.3%，漲幅較2月回落0.5個百分點，其中翹尾因素影響6.8個百分點，新漲價因素影響1.5個百分點。
東方證券認為，3月起受疫情影響，部分蔬菜產區出現疫情，到地頭收購難度增加，加上豬肉基數下行以及運輸成本抬升，二季度食品項對CPI的拖累會逐漸減輕。如果年中油價依然高企，則CPI可能在“豬油共振”下走高。
下一步貨幣政策怎麼走
國泰君安固收團隊認為，當前通脹並不是影響貨幣政策的關鍵原因，雖然大宗商品漲價仍有衝擊，但年內PPI下行趨勢相對確定，核心CPI低位徘徊，通脹並不會掣肘貨幣政策。另外，4月11日中美10年期國債利差倒掛，但從貨幣政策角度看，人行重“滯”、美聯儲重“脹”，疫情週期導致兩國經濟週期和金融週期長期錯位，國內週期領先海外週期至少兩個步幅。4月國常會後國內貨幣政策進一步寬鬆的空間仍然不小，對國內債券市場可以相對樂觀一些。
21世紀經濟報導援引東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下一步按照穩增長“政策措施靠前發力，適時加力”的要求，二季度降准降息的概率在加大。其中，降准能夠切實提升銀行放貸能力，而降息則有助於激發實體經濟融資需求，同時也是緩解樓市下行的關鍵所在。預計全面降准和政策性降息有望最早在4月落地，這將引導後續金融資料延續總量回暖勢頭，信貸和社融結構也將逐步改善。
另據中國證券報報導，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，3月以來，地緣衝突、大宗商品價格異動等外部衝擊因素放大，國內經濟則面臨疫情因素的考驗，對貨幣信貸寬鬆的需求增加。後續適時降准、降息仍有必要，以切實擴大新增貸款規模，發揮寬信用效力。
此前，央行貨幣政策委員會2022年第一季度例會指出，要穩字當頭、穩中求進，強化跨週期和逆週期調節，加大穩健的貨幣政策實施力度，增強前瞻性、精准性、自主性，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，為實體經濟提供更有力支援，穩定宏觀經濟大盤。
4月6日舉行的國常會指出，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支援；一是要加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕；二是要研究採取金融支持消費和有效投資的舉措，優化保障性住房金融服務，保障重點專案建設融資，推動製造業中長期貸款較快增長。
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