寶潔Q1財報前瞻：需求保持彈性，定價能力抵消成本上升壓力

上一份財報（截至12月31日的季度）顯示，寶潔實現了自2019年春季以來最顯著的平均價格上漲。公司高管表示，儘管勞動力、運費和原材料成本持續加速上漲，價格上漲將持續到2022年全年，而這可能轉化為更高的利潤率和未來幾個季度的靚麗利潤率。

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在截至6月的2022財年，這家公司營收增幅將會達到28億美元，這個增幅高於其在11月預測的24億美元。整體而言，在壓力下，寶潔仍然有望實現全年4-5%的有機銷售，而此前預期為2-4%。

這種前景的改善也表明，消費者對寶潔產品的需求仍然保持彈性，尤其是在清潔家居、保健和衛生等類別上，消費者們願意支付更高的價格來購買這些產品。

事實證明，在動盪的宏觀經濟環境中，寶潔的股票是一個很好的對沖工具。今年以來，該股累計僅下跌了3%，跌幅為標普500指數的一半。

美國本土的通脹正處於40年來的最高水準，大規模供需失衡推高了從二手車到家庭必需品等各種商品的價格。上一季度，寶潔消費者的定價平均上漲了3%，價格上漲占該公司同期收入增長的一半，而銷量上升占了另一半。

Raymond James給予寶潔「跑贏大盤」的評級，該行本月在一份報告中表示，「雖然隨著市場評估疫情後的增長和通脹，必需消費品的背景變得越來越具有挑戰性，但我們相信，寶潔在應對波動、通過自身舉措緩衝成本方面的能力有所提高，而且，公司專注於創新，從而很好地保持了增長的勢頭。」

同時，由於公司穩定和多樣化的產品組合，該公司在應對大宗商品通脹方面也處於有利地位。

在過去的5年時間裏，寶潔在行銷方面進行了創新，簡化了組織結構，將品牌從175個減少到65個，專注於利潤率最高的10個產品類別。在此過程中，該公司還通過品牌銷售、收購和工廠關閉裁員3.4萬人，削減了100多億美元的成本。

總體而言，在包裝消費品公司中，寶潔的股票仍然是我們最喜歡的選擇。它是美國最大的派息公司之一，派發每股3.65美元的年度股息，收益率為2.33%，而且股息增長了65年，它的派息記錄是難以匹敵的。我們認為沒有理由放棄這只消費大股，即使它的股票在當前的通脹環境中，經歷了一段艱難時期。

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（翻譯：李善文）