暴跌之後，這一全球資料存儲巨頭的機會來了？
Geoff Considine, Ph.D | 2022年4月21日 11:29
Investing.com – Seagate Technology PLC (NASDAQ:STX)是資料存儲技術和服務的全球領導者。STX在過去12個月的總回報率為3.6%，2022年迄今為-26.5%。
即便經歷了這次下跌，STX三年的年化總回報率仍為21.4%，而同期Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ)和SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY)的年化回報率分別為22.6%和16.6%。
在發佈強勁的業績之後，這家總部位於愛爾蘭的大型存放區解決方案提供商的股價上漲了 31%，於 1 月 4 日達到 116.02 美元的 12 個月高收盤價，此後就轉入了下跌模式。儘管該公司在 1 月 26 日報告的每股收益略高於2022 財年第二季度的預期，但仍未脫離降軌道。
STX目前專注於大規模存儲，以期實現未來的增長。 到目前為止，雲技術版塊在2022年表現不佳。 WisdomTree Cloud Computing Fund (NASDAQ:WCLD)今年以來下跌了27%，STX也跟著下跌。 Susquehanna在4月14日將STX的評級從中性下調至負面，原因是雲計算支出前景黯淡。
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2021年10月20日，當股價為81.32美元時，我對該股給出了看漲評級。 截止今日，STX的總回報率為+5.3%，而SPY為-1.3%，QQQ為-7.9%。
當時，華爾街對STX的共識評級是看漲，他們給出的12個月平均目標價較當時的股價高出20%以上。 估值看起來合理，股息收益率為3.3%。
現在，我更新了STX期權市場的隱含前景，並將其與華爾街共識進行了比較。
華爾街對STX的共識展望
E-Trade綜合了過去90天內18位分析師的觀點，他們對STX的普遍展望為看漲，預計未來12個月的平均目標價為109.44美元，較當前股價高出30.7%。 而去年10月的平均目標價為100.40美元。
華爾街分析師之間存在很大的分歧，最高目標價是最低個股目標價的兩倍。目標價的高度離散降低了共識預測的價值。 研究表明，目標價格的高度離散對應於共識隱含的價格回報與隨後的業績之間呈負相關關係。 換句話說，共識暗示的高離散和高回報往往是一個看跌信號。
Investing.com綜合了24位分析師的觀點，與E-Trade的結果一致，市場普遍看好該股，12個月平均目標股價較當前股價高出25.1%。
雖然華爾街的評級是一致看漲的， 12個月的總回報率為31%(股息收益率為3.4%)，但分析師目標價之間的高度離散令其預測價值大打折扣。
STX的期權市場預期
我計算了STX從現在到2023年1月20日這9個月期間的期權市場隱含前景，我選擇這個特定的截止日期是為了觀察STX到2022年底的表現。
參考下圖，縱軸為概率，橫軸為回報率。
期權市場暗示的前景大致是對稱的，但峰值的概率傾向於負回報。 最大概率對應於-10%的價格回報。 根據這個分佈計算出的年化波動率是39%。
為了更容易地直接比較正回報和負回報的概率，我將正負回報放在一側統一比較（見下圖）。
上圖表明，大部分時候負回報的概率要高於正回報的概率(紅線大部分時候高於藍線)。
理論表明，期權市場隱含的前景會有負面偏見，因為投資者傾向于為下行保護(看跌期權)支付更高的溢價。不過，即使考慮到這種潛在的負面偏見，我也將期權市場隱含的前景解讀為適度悲觀。
總結
STX已經連續六個季度的收益超過了市場的預期。 它10.3倍的市盈率是合理的，股息收益率為3.4%。 該公司股價較12個月高點低28%。 華爾街的共識是看漲，12個月目標股價較當前股價高出28%。
然而，也有一些擔憂。 首先，分析師目標價出現高度離散，其次，期權市場暗示的前景是適度悲觀的。
自2022年初以來，雲技術股票不斷下跌，期權市場隱含的前景表明，這種下行壓力很有可能持續到2022年底，因此我將STX的總體評級降至中性。
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（翻譯：潘奕衡）
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