高通脹和加息週期之下，沃爾瑪能否保持增長？

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通脹飆升抑制消費

沃爾瑪是零售行業的領頭羊，其財報也會給其他零售商的業績帶來指引。同時，投資者也可以從中尋找美國飆升的通脹對美國消費者購買力的影響的蛛絲馬跡。

最新的資料顯示，美國4月未季調CPI年率錄得8.3%，較高位元回落，但回落幅度低於市場預期，美國通脹仍處於高位水準。此外，美國4月PPI年率錄得11%，超過預期的10.7%；不過，4月PPI月率錄得0.5%，為2021年9月以來最小增幅。

雖然通脹依然處於高位，不過月度增幅已經有所放緩，很多經濟學家預測美國通脹有見頂的跡象。不過目前通脹率仍舊處於歷史高位，短時間內或難以快速下降，這對於零售股來講並不友好，成本的增加或將壓縮零售商的利潤，物價的上漲也會抑制消費者的購買。

為了吸引和留住Walmart+會員，沃爾瑪趁著美國油價飆升消費者叫苦不迭之際，宣佈會員可在14,000多家加油站享受每加侖10美分的燃油折扣。沃爾瑪之前就提供了燃油折扣，但通過與埃克森美孚 (NYSE:XOM)的合作，它將折扣提高了一倍，並將符合條件的加油站增加了六倍以上。

據悉，Walmart+包年費用為98美元，包月費用為12.95美元，會員權益包括燃料和處方藥折扣、35美元或以上金額的訂單免費送貨，以及線上購物免費送貨等。

隨著美國通脹達到40年來的最高點，沃爾瑪正將低價作為一種競爭優勢。沃爾瑪首席執行官Doug McMillon去年表示，公司將利用通脹作為贏得顧客的機會。這一策略延續到了Walmart+。

相對于競爭對手，實體零售和電子商務的混合模式使沃爾瑪具有更大的優勢。

但是，通脹也是一把雙刃劍。因為沃爾瑪往往服務于低收入人群，該群體受到必需品成本飆升的打擊最為嚴重，加上美國政府救濟金補貼的退坡，對沃爾瑪的影響將會逐漸顯現。

美聯儲加息和美國經濟衰退

為了抑制高企的通貨膨脹，美聯儲不得不加快了貨幣緊縮的步伐。美聯儲已經在3月加息25個基點，然後在5月再次加息50基點，同時表示將在6月開始縮減資產負債表，並且未來或將連續加息50基點，甚至不排除加息75個基點。

隨著美聯儲利率的不斷提升，企業的融資成本和收益將會受到衝擊，而且更糟的是，美聯儲激進的加息可能會導致美國經濟陷入衰退。事實上，美國一季度GDP環比已經下降了1.4%，遠低於去年四季度的增長6.9%，美國離衰退僅一步之遙。鑒於美國大約 70% 的國內生產總值與消費者支出掛鉤，若美國經濟出現衰退，對零售行業的影響更是首當其衝。

公允價值

根據InvestingPro的模型，沃爾瑪的股價被低估了。其公允價值為175.66美元，較當前股價高出18.7%，華爾街分析師12個月的目標價為165.94美元，較當前價格高出12%。沃爾瑪的財務健康狀況評分為3分（總分5分）。