債券投資者在通脹和衰退之間進退兩難
Investing.com | 2022年5月18日 15:39
Investing.com – 美國國債收益率正在上下波動，投資者在對通脹擔憂和對全球經濟放緩甚至衰退的擔憂之間取得平衡。
美國經濟資料喜憂參半，並沒有明確的方向指引。 美國十年期國債收益率在上周攀升至3.2%附近後，週一跌至略低於2.9%。
技術分析師對10年期國債無法保持在3%以上的水準有很多看法，他們自信地表示，如果到現在還沒有突破3%的水準，未來也不會了。
最近的跡象顯示，如果通貨膨脹加劇，投資者會迅速拋售美國國債。 上周公佈的4月份消費者價格指數(CPI)較上年同期上漲8.3%，低於3月份的8.5%，但高於8.1%的預期值，這很難證明通脹已經見頂。
投資者對通脹的意見不一，但越來越多的人一致認為通貨膨脹仍將保持在高位。
在美國國債收益率上下波動的同時，美元在不斷走強，目前已接近與歐元平價。
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這在一定程度上是因為美聯儲在利率問題上採取了更為激進的立場，雖然姍姍來，但遠遠領先於歐洲央行，後者的政策制定者仍在討論是否要走出負利率區間。
通常，貨幣走強會降低通脹，因為它會使進口產品更便宜，而貨幣走弱則會使進口產品更貴，從而加劇通脹。
在這種情況下，利率上升使美元更具吸引力並吸引資金流入，而利率下降則使歐元不那麼受歡迎，從而鼓勵熱錢流入美國。
歐洲央行的困境
法國央行行長François Villeroy de Galhau週一表示，他擔心歐元疲軟會推高通脹。
Galhau在利率問題上一直持中間立場，但他的言論推動德國十年期國債收益率短暫回升至1%以上，隨後回落。 德國國債收益率上周達到略高於1.17%的峰值，但週一尾盤回落至0.94%。
歐洲央行的兩難處境是，由於對俄羅斯石油和天然氣的依賴，歐洲經濟變得非常脆弱。
多年來，華盛頓官員一直警告歐盟國家依賴俄羅斯的風險，但德國對他們的擔憂不屑一顧，並推動建設了一條新的管道，將俄羅斯的天然氣通過波羅的海直接輸送到德國。 (北溪2號管道目前已被封存。)
美國政府的警告完全正確，但並不感到幸災樂禍，因為歐洲能源價格的飆升也拉高了美國的能源價格，還危及了歐洲大陸的經濟。
俄羅斯總統普京仍然允許天然氣流通，但他正試圖迫使西方國家以盧布支付天然氣費用，以報復俄羅斯因入侵烏克蘭而受到的制裁，包括凍結莫斯科的外匯儲備。
越來越清楚的是，當每個人都遵守規則時，全球經濟是一件好事，但當規則被破壞時，可能導致巨大的混亂。
在如此動盪的環境下，謹慎的投資者更青睞安全性更高的美元和美國國債。
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（翻譯：潘奕衡）
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