通脹週報：CPI數據即將發佈！今年或難見通脹回落
Michael Ashton | 2022年7月13日 12:54
Investing.com - 金融市場對於通脹將會回落至美聯儲的目標水平顯然抱有極大的信心。而且，由於很多市場參與者自然而然就會去沽空通脹風險，因此市場目前的預期可能會比正常的預期更快達到通脹目標區間。現在投資者可能很難相信這種說法，但是無論如何，我看到市場對於通脹的態度事實上是很寬容的。
本週，我們將會從最新的數據中再次獲得線索，以探究通脹是否已經得到了控制，或者仍將繼續失控——美國6月CPI數據週三（13日）將會公佈，目前市場普遍預估，整體通脹月率為8.8%，核心通脹月率為5.8%。
在眼下市場的預期中，核心數據似乎已經遠遠超過了峰值，3月的峰值僅為6.47%。不過，這個數字也並非全無道理——首先，租房市場保持強勁，雖然人們頗有微言，但是市場並沒有因此疲軟下來，有分析師在報告中表示，二季度的公寓空置率事實上出現了下滑，但是程度有限。其次，一直有聲音稱新車和二手車的價格將會崩潰，但是這發生的速度很慢，也不會對通脹數據的改善起到作用。最後，6月份的汽油價格比5月高出了10%左右，這意味著比核心油價高出25-35個基點。
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下圖是未來幾個月的核心通脹率增幅和廣義消費者價格指數（Headline CPI）的數據對比：
本月以後，7月、8月和9月的數據分別為8.45%、8.37%、8.27%，這意味著未來三個月，核心通脹率和總體通脹率都可能會輕鬆保持在高位。除非汽油價格下滑，不然我們甚至會高見9%。
下圖則顯示，核心CPI在9月達到6.6%以後，今年可能會一直處於高位：
我還要指出的是，CPI中值也顯示出了這一趨勢。從2021年1月以來，該指數經常創下新高，上個月，該指數上漲了0.58%，是1983年以來的最高水平，和核心CPI或整體CPI不同的是，後者會因為特定月份的某些特殊因素偶爾出現季節性變化。
市場現在急於看到通脹回歸低位主要是由於美聯儲積極加息，流動性適度下滑，因此市場正在經歷痛苦。如果可能的話，他們希望趕緊結束這樣的痛苦。
有市場人士認為，只要俄烏衝突平息，勞動力市場出現調整，通脹自然很快就會結束。但是，也有經濟學家認為，一個經濟復甦如此之快，以至於出現通脹的世界，好過一個痛苦地在復甦邊沿掙扎多年的世界要好得多。
但是，我需要重申的是，通脹不是經濟復甦加快而引起的。眼下我們看到的所謂復甦，事實上是美聯儲向市場注入了過多流動性，而且退出時，又過於拖泥帶水引起的。
現在想要解決問題，最重要的是各國央行切實評估抗通脹的進展，迄今為止，在降低通脹方面顯然是沒有明顯進展的，這要歸咎於之後的政策行動力。
在我看來，市場總是過於自信！
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（翻譯：李善文）
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