一週前瞻：經濟衰退擔憂推動美股板塊輪動，成長股將「揚眉吐氣」？
Pinchas Cohen | 2022年7月18日 11:21
Investing.com - 經濟衰退的跡象逐漸增多，導致投資者從價值型股票「移情」到了成長型個股。
今年以來，我一直在密切監測成長型和價值型股之間的輪動，行情數據顯示，對經濟更敏感的股票表現優於科技股，納斯達克綜合指數今年以來累計下滑了29.6%，而道瓊斯工業平均指數則下跌了15.7%，跌幅小得多。然而，6月開始，我發現了一個明顯的逆轉跡象，下面這個對比可以顯示這一變化：
從上圖可以看出，此前在兩個指數中，納指每個月的跌幅都是道指的兩倍，但是局勢在上個月發生了逆轉，這一跌勢對比幅度減少了一半。
這是什麼意思？雖然今年以來每個月兩個質數的跌幅對比數據都差別較大，而今年以前並沒有這樣的情況出現，這種反常是出現人們對經濟衰退擔憂加劇之際，也就是說，越來越多人在轉變立場——當利率開始上升時，價值型股票的表現會開始優於大盤，因為它們對經濟週期很敏感。然而，如果我們看到的是衰退，投資者可能就會從價值轉向增長。
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正如圖表顯示的，這樣的轉變目前只開始了一個月，如果後市仍然如我們所料，那麼我們會看到有更多投資者轉向知名的科技巨頭公司。
當然，本週即將進入白熱化的Q2財報季，將會讓我們對市場的後期表現，獲得進一步的線索。本週，高盛集團 (NYSE:GS)、強生公司 (NYSE:JNJ)、Tesla Inc (NASDAQ:TSLA)等企業都會陸續發佈業績。
行業板塊方面，到目前為止，週期性行業搭上了能源價格飆升的順風車，不過，能源和其他對經濟敏感的大宗商品的價格最近幾周一直在下跌，同樣是因為經濟衰退的前景預期施壓。
與此同時，還需要關注，在花旗(NYSE:C)上週公佈了超出預期的財報以後，標普的銀行指數被推升了5.75%。這可能表示，多頭可能會還是會對不斷增加的風險來試圖尋找合理化的解釋。
h2 債 券/h2美國國債價格上週下跌，為四周以來第三次下跌，因投資者囤積避險資產。
如果收益率繼續下降，則美債的價格或將完成觸頂，這意味著投資者將在拋售股票的同時買入美國國債以避險。
此外，更重要的是，短期收益率變陡，美國二年期國債收益率上升，而美國十年期國債收益率下降，導致息差擴大。
眾所周知，這是經濟衰退的一個先行指標。
h2 美 元/h2美元匯率連續第三周上漲，同時也是7周內第6周上漲，已經達到了2002年10月以來的最高水準。
美元眼下已經形成了長長的上陰影。而這也表明了悲觀的阻力已經形成。在如此大幅的上漲之後，美元調整的時機已經成熟。
h2 黃 金/h2由於美元走強和利率上升，黃金期貨連續第五周下跌，抵消了40年來最高的通脹。
自2020年8月創下歷史高點以來，金價一直處於雙頂邊緣。
h2 石 油/h2過去三天油價上漲，但收盤時連續第二周下跌，這是五周中的第四周出現跌幅。
市場正在經濟衰退、需求下降和緊張的供應中尋找出路，從圖標上看，經濟衰退的憂慮可能會佔據上風。
技術面上看，油價證實了「上升旗幟」的悲觀情緒，並完成了一個更大的三角。因此，我預計油價將繼續下跌，目前可能會跌至60美元/桶。
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（翻譯：李善文）
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