美股跌勢已矣？為時尚早！
Investing.com | 2022年7月21日 08:29
Investing.com - 由於美股已經觸底的猜想，以及企業Q2財報好於預期的表現，華爾街現下正沉浸在一片「歡聲笑語」中，「最壞的時光」似乎已經過去了。
而且，根據機構的數據顯示，在週二的回漲中，此前受到沽空最多的個股漲幅最大，而7月迄今，被做空最多的股票上漲了16%，使得該月成為空頭自2021年1月以來表現最糟糕的一月。這至少表明空頭回補的需求正旺，一時間，空頭再次遭到了虐殺。
無論如何，現在來討論美股跌勢已矣，後半年將大踏步回漲，應該是為時過早了。
從2009年3月到2022年的1月3日，美國股市事實上已經累計飆升了444%，平均的年漲幅達到14.1%，其中最糟糕的熊市只出現在2020年3月那一次短暫的拋售中。在經歷了長時間的牛市以後，美股的投資者們似乎已經習慣了這場熱鬧的牛市盛宴，而忽視了熊市也是投資領域的一個重要組成部分。
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而且，美股此前經歷的熊市充其量只是「紙老虎」，並不能稱之為真正的熊市——要知道，日本股市一直到去年，才回復到1989年的水平。
而為了探究這一輪熊市何時會見底，法國興業銀行日前考察了過去150年時間裡，美國股市出現深度調整的56個「尖峰時刻」，在這些回調中，標普的平均跌幅在10%左右。通過調查，該行指出，從1870年開始，美股經歷了30次熊市，而以史鑒今，本輪調整將會在美股跌至較今年高點的34-40%左右的水平止跌。
法國興業銀行的北美股票研究主管Solomon Tadesse直言，美股還將進一步下跌，因為貨幣政策收緊很可能會引發滯脹。而且，美股在2020年3月23日觸底以後一路飆升，大漲113%，這得益於美聯儲當時提供的巨額流動性，事實證明，那一次的市場飆升非常過度，這導致了一個不可持續的泡沫，現在泡沫正在縮小，投資者需要做好準備，迎接市場的更多波動，直到美聯儲對其控制通脹的成效感到滿意。而最新的CPI數據顯示，美國的通脹已經飆升至9.1%的水平。
簡而言之，美股的底部尚未到來。
美國銀行最新的月度基金調查顯示，投資者仍然對高通脹和貨幣緊縮進程可能引發的經濟衰退，抱著高度的警惕情緒，股票配置目前已經降至了2008年10月以來的水平，而現金敞口升至了2001年以來的最高水平。
策略师Michael O'Rourke的觀點也支持Solomon Tadesse的說法，他認為，美聯儲不太可能在短期內停止激進加息的步伐，因此像美股隔夜那樣的反彈很難持續。如果股市估值水準具有吸引力，或經濟衰退風險消散，或美聯儲政策轉向，股市大幅上漲是可以理解的，然而這些條件似乎都還沒有被滿足。
因此，很多華爾街的分析師都認為，美股眼下的回調，不過是暫時之計。
Susquehanna International Group的衍生品策略联席主管Christopher Murphy指出，是美元的走強帶動了美股的走勢，就像4月下旬一樣，美元反彈了一段時間，並短暫拉升了美股。但是如果美元的回調是暫時的，那麼美股的上漲也可能是暫時的。
投資機構TD Ameritrade的首席交易策略师Shawn Cruz也表示，企業財報已經透露出了一些謹慎的情緒，預期有所回落，但是最壞的情況尚未出現，「我們可以從IBM、強生和其他大銀行的財報中了解到更多宏觀層面的東西。我們看到，雖然美國最大的玩具公司孩之寶的業績超出預期，股價上漲，但是IBM卻因為下調自由現金流預期，而股價出現了下跌。」
而景順的首席全球市場策略師Kristina Hooper此前也在一份報告中坦言，美股受到了打壓，但是這並不意味著其沒有進一步下跌的壓力，尤其是考慮到盈利預期可能會在後期被進一步下調，「我認為，我們現在離底部遠比離頂部要近得多」。
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