一周前瞻：美國經濟沒有真正好轉，我仍然堅持看空美股

Investing.com - 在本周美國公佈可能會表現較差的住房數據和零售巨頭財報之前，美股的樂觀情緒仍然濃厚，投資者可以說是越來越有信心了。

而在美股連續第四周上漲，並創下今年最長周線連漲的同時，交易員們同樣看到了美元走軟。事實上，上周五公佈的密歇根大學消費者信心指數從7月的51.5躍升至55.1，超出預期，較6月的50更是有較大反彈，當時這一數字是該指數1952年以來的最低紀錄，因此，分析師也認為，從最低點反彈，並不能反映經濟是從實質上出現好轉。

但是，通脹真的好轉了嗎？

美國銀行的報告說，由於油價下跌，在一定程度上緩解了通脹的擔憂，投資者開始在重返市場。但是，需要注意的是，1979年以來，美國的食品價格一直在上漲，湯和穀物的年漲幅更是創下了紀錄。不過，由於食品和能源的波動幅度比較大，美聯儲在衡量通脹的時候，並沒有將這些波動計入，認為無法代表價格的真實趨勢。而且，美聯儲主席鮑威爾稍早前表示，加息不太可能讓能源和食品價格迅速降溫。

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這一波價格飆升受到了俄烏衝突的推動，雖然衝突爆發已經接近6個月，但是仍然沒有跡象表明其接近尾聲。相反，戰爭正在變得越來越危險，因此全球大宗商品價格仍然深受影響，這也推高了通脹——油菜籽、木材、銅和石油上周均仍在上漲，而棉花在過去四周中，也有三周上漲，{8910|鉑金}}連續四周攀升，就像我們上面說的，商品價格的上漲，將會轉化為商品和服務價格上漲，從而加劇通貨膨脹。

無論如何，本周即將發佈的零售商業績、新屋銷售數據和零售數據，將會給交易員的下一步舉措提供一些參考信息。

在美國GDP數據連續第二個季度下滑之後，谷歌搜索中關於「快速出售我的房子」的詞條搜索量上升了2750%，消費者對房屋保值的信心也跌至了十多年來的最低水平。這不是一個好兆頭，美國業主無疑在擔心，美國經濟會發生一場技術性衰退。

另一方面，美聯儲和拜登政府一直在吹噓強勁的勞動力市場，以轉移兩個季度GDP數據連續負增長的市場擔憂情緒。但是就像我上周說的那樣，一般房價會對利率做出更快的反應，而就業是最後做出反應的。

換句話說，我們遲早會看到就業市場出現疲軟，這只是時間問題。例如，上周，我們就看到了美國申請失業救濟金的人數就連續第二周出現了攀升。

也因此，雖然美股經歷了今年以來最強勁的反彈，納指過去六周有五周都實現上漲，甚至超過了公認的20%牛市上漲幅度，但我仍然看空這個市場。

因2008年逆勢做空美股而聞名的大空頭Michael Burry也重申了他看空的立場——他認為，市場的反彈不會持續。去年，這位傳奇投資人就已經警告稱，美國政府的刺激政策將會導致通脹，而且他一直以來都不同意美聯儲關於通脹是「暫時性的」的描述，並且他也不同意「科技股女神」Cathy Wood關於美國沒有泡沫的論調。我認為他是正確的。

市場也有觀點認為，憑藉纳斯达克100指数上漲20%來判定美股已經重回牛市，過於武斷了，Michael Burry對此嗤之以鼻。而且，以科技股為主的納指，今年以來仍然累計下跌19%。

Michael Burry指出，在互聯網泡沫破裂時，納斯達克指數曾出現過幾次同樣規模的反彈，但隨後繼續暴跌。他還警告稱，隨著通脹導致美國的信用卡債務激增，以及消費者在未來幾個月內耗盡現金，美股公司的利潤和整體經濟都會下滑，「凜冬將至」！

現在，投資者的面前擺著一個裝了半杯水的玻璃杯——樂觀者認為，今年以來美股的過半失地已經被收復，納指已經累計反彈20%，標普也累計上漲了15%；但是，悲觀者認為，雖然經歷了大幅反彈，但是美股今年以來仍累計有10%以上的跌幅。

而我想指出一個危險的信號——今年上半年，在廣泛的市場暴跌中，MEME股逆勢而上，而現在，它們又捲土重來了，與此同時，VIX仍維持在四個月的低點附近——通常來說，溢價股會在市場週期中，從廢墟中崛起，而投機股則會落在後面——這種模式體現了頭腦冷靜的投資者的謹慎。

然而，根據「羊群理論」，當散戶交易者沒有經歷市場週期的所有心理階段時，這可能會顯示，熊市還遠沒有結束。

那麼，在什麼樣的情況下，我可能會改變我的熊市論調呢？