塔吉特 vs 沃爾瑪：財報發佈後，你該押注哪家零售商？
Investing.com | 2022年8月19日 10:07
- 後疫情時代，消費者行為變化造成了零售商數十億美元的庫存危機；
- 得益於強勁的返校季銷售旺季、油價下滑等因素，沃爾瑪銷售改善；
- 塔吉特積極處理庫存，或更早開啟復甦之路。
Investing.com - 美國最大的零售商塔吉特公司 (NYSE:TGT)和沃爾瑪(NYSE:WMT)近期陸續發佈了收益報告，而報告也顯示，大型零售商們最糟糕的時期，或許已經過去了。儘管庫存問題仍然箭在弦上，但是在上個充滿宏觀經濟挑戰的季度中，他們的銷售仍然保持彈性。
其中，全球最大的零售商沃爾瑪公佈的每股收益好於預期，得益於強勁的開學季銷售、較低的燃油價格、以及更富有的消費者改變購買行為等因素。在財報電話會議上，這家總部位於阿肯色州的零售巨頭還告訴投資者，其年度利潤降幅不會像三周前發佈利潤預警時預期的那麼大。
另一方面，塔吉特近期對全年營收增長的預期，也維持在個位數以下至中位數之間，今年下半年的營業利潤率約為6%。
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需要來關注的是，無論是對於沃爾瑪還是塔吉特來說，庫存危機都是繞不開的問題。
在疫情推動的購買狂潮持續了兩年之後，位於40年高位的通脹導致消費者行為突然改變，給沃爾瑪(Walmart)和塔吉特(Target)都留下了數十億美元的未售出庫存，損害了它們的利潤率和股價。
而其中，塔吉特Target似乎是這一消費者行為變化的最大受害者。在截至7月30日的這個季度，該公司淨利潤下降了90%，營業利潤率降至1.2%。該公司的非必需商品銷售額超過沃爾瑪，因此，公司被迫大幅折價出售廚房電器、庭院傢俱和自行車等領域的過剩庫存，以擺脫庫存困境，避免更多損失。
那麼，這兩家零售巨頭的股票現在是否還可以來買入？
目前華爾街普遍認為，由於衰退風險仍然很高，規避風險的投資者應該避免將資金投入這些零售巨頭。但如果你有更高的風險承受能力，我認為塔吉特的股票很便宜，該股在過去一年中損失了約三分之一的價值。而與此同時，沃爾瑪基本上已經收復了早些時候的失地，其股價和去年同期相比僅下跌了約8%。
談到塔吉特百貨，我們有很多理由對該股的前景感到樂觀。
首先，這家零售商在處理庫存問題上比同行更積極。據塔吉特的首席財務官稱，「如果我們不去正面處理過剩庫存，我們事實上可以在短期避免一些財務上的利潤損失，但是長遠來看，這對我們是不利的。」
而這一積極的舉措，讓塔吉特走上了復蘇之路，因為考慮到其如此果斷的行動，這家零售商可能會是首批實現利潤率復蘇的零售商之一。
富國銀行(Wells Fargo)在最近的一份報告中稱，投資者對該股過於悲觀，並將其目標股價上調了約25%，至195美元。該行的報告指出，「塔吉特在零售業務中利潤率受到的打擊最早，也是最大的，這表明從現在開始風險相對較低，復蘇速度更快。現在，投資者似乎對復蘇收益過於悲觀。我們預計，本財年該股的每股收益料達到12.7美元。」
在宏觀方面，塔吉特也有望獲得積極的進展。隨著美國通脹觸頂，可自由支配支出的壓力應該會有所緩解，塔吉特的收益超過沃爾瑪，因為該公司約80%的銷售額來自非食品類商品。此外，塔吉特對投資者表示，返校季的銷售令人鼓舞。返校季通常是反映秋冬業務狀況的一個指標。
現在買入塔吉特股票的另一個重要原因是，該公司令人印象深刻的股息吸引力。雖然經歷了21世紀初的互聯網危機、2008年至2009年的金融危機、新型冠狀病毒疫情等危機，但是，50年來，這家零售商每年都在增加分紅。
而且，雖然公司每個季度都向投資者派發現金，但一直保持著約30%的保守派息率，顯示出更多的現金派發空間。去年6月，塔吉特就宣佈大幅增加32%的派息，將季度派息增至每股0.9美元，年化收益率為2.3%。
總體而言，塔吉特有望克服短期挑戰，恢復正常的利潤率擴張。目前的疲軟為長期投資者提供了一個有吸引力的切入點。
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（翻譯：李善文）
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