「特斯拉殺手」Lucid Group現在夠便宜了嗎？
Vincent Martin | 2022年9月14日 08:42
- Lucid自去年12月以來已經下跌了70%；
- 雖然公司正在應對短期挑戰，但長期前景仍然樂觀；
- 不過，該股的估值似乎仍然過於昂貴？
Investing.com - 上周二，Lucid Group (NASDAQ:LCID)收出了上市以來的第二低水平，較去年12月的高點下跌了逾70%。
有人認為，對Lucid Group的大幅拋售是一種過度反應。
Lucid Group一路走來，壞消息不斷，包括該公司最近的一次公開募股可能稀釋現有股東的權益等。但這些消息都沒有真正影響到Lucid的長期前景，在2021年初和年底，同樣的情況，卻給公司帶來了更多的歡欣鼓舞。
Lucid Group到底出了什麼問題？
再次強調，Lucid Group股票自去年12月以來下跌逾70%是一種過度反應。彼時的市場情緒顯然是一個重要因素——在2021年，投資者願意為增長預期付出幾乎任何代價，但在2022年，焦點已經轉向有盈利能力的企業。
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這對Lucid來說是個問題，因為華爾街預計該公司到2025年都將出現虧損。但需要注意的是，缺乏利潤並不是因為Lucid業務的結構性缺陷，這只是汽車製造的本質——建造製造和銷售汽車所需的大規模基礎設施需要時間。我們都知道，特斯拉(NASDAQ:TSLA)也是在成立17年以後，才在2020年首次實現盈利。
因此，在這個邏輯上拋售Lucid Group並不成立。但是，可以肯定的是，Lucid Group確實存在一個關鍵問題——Lucid一直在降低產量預期。
去年宣佈合併時，Lucid預計今年將交付2萬輛汽車。在第二季度財報發佈後，該公司第二次下調了預期，Lucid現在預計交付量約為最初預期水準的三分之一。
而這不是一個新問題。Air的生產在去年被推遲了。考慮到有多少電動汽車製造商在競相推向市場，這種延誤令人擔憂。
但是，拖延也是可以理解的。供應鏈問題繼續困擾著該行業最大的參與者。與此同時，需求似乎很強勁，Lucid第二季度結束時的預訂收入約為35億美元。換句話說，消費者想買Air，Lucid只是在生產它時遇到了麻煩。前一個問題比較麻煩，後一個則不算是問題。
Lucid Group的估值是否存在問題？
無論如何，市場關注的往往是暫時的短時擔憂，同時忽略了有吸引力的長期機會。
Lucid的股價之所以可以維持在15美元左右，該股的主要吸引力在於，Air被評為年度汽車趨勢熱門。
而且，Lucid此前和沙特政府簽訂了10年的協議，預訂數據也顯示了消費者的需求。除了產量目標被推遲外，公司似乎已經步入了正軌，沒有什麼理由證明Lucid的股價下滑70%是合理的。
另一個有趣的論點是，Lucid下跌的真正原因是市場擔憂其估值過高，目前仍然高達250億美元。鑒於需要籌集資金，Lucid自己也表示，資金只會持續到明年，這意味著股票數量會增加，從而進一步推高市值。
一直到2021年，Lucid的市值一度還達到了1000億美元，如果說2022年該股的回調是一個必要的修正，那麼，現在的回調可能已經走得太遠了。
Lucid能夠以每股12美元的加權平均水準籌集到資金，其中Churchill capital IV的現金以每股10美元的價格籌集到，PIPE則以每股15美元的價格籌集到現金。但那是在2021年2月，當時人們對電動汽車初創企業的態度要樂觀得多，後來，自Churchill和Lucid宣佈合併以來，Fisker股價暴跌47%，同時，Canoo (NASDAQ:GOEV)和Lordstown Motors (NASDAQ:RIDE)等同行的表現就更糟糕。
考慮到基本面分析中有較為不確定性的部分，在這裏精確地盯住估值是不可能的。僅僅從表面上看，250億美元的估值對一家幾乎沒有生產的公司來說不能被稱為「便宜」。這家公司有很大的潛力，總體上看起來很強勁。但買入Lucid的理由並不是基於該股已跌了70%。
信息披露：本文作者持有特斯拉空倉。
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（翻譯：李善文）
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