英倫金融「黃金周評 」：金價相對跌勢有異，疑壓價低吸？美聯儲聲明更影響後市？下行旗形VS 雙底！
英伦金融 WL老师 黎 | 2022年9月16日 18:20
大家好，本周加息恐懼依然主導了市場情緒，由於通脹資料終值高於預期，同時核心通脹資料續揚，反映通脹外溢問題增加，有機會深化結構性通脹問題，加強了市場對美聯儲9月及11月加息75點子預期，同時亦推升，亦推升債息，為金價帶來較大壓力。相信在美國未正式進入衰退前，加息預期變化、債息及美元表現、非美貨幣走勢依然主導金價。
本週二公告的美通脹數據如英倫預期微揚，按月上揚0.1%，預期降0.1%，按年上揚8.3%，預期8.1%。當中，核心通脹大幅高於預期，按月漲0.6%，預期0.3%；按年漲6.3%，預期6.1%。同時週三美PPI回軟，週四美零售銷售如預期意外走強，初請失業人數大幅回落，亦緩減市場對於加息壓力放緩的憧憬。
金價在週四更跌破疫後1680底部，但同時黃金ETF半月以來首次持倉增加，暗示有資金在撈底，這屬於金價有機會接近見底的訊號。料若美債息在3.5%見頂回軟，或為金價帶來支持。此外，若市場高估加息壓力，及後亦會釋放反彈買盤，暫時不需要對金價太過悲觀，市場己經過度為9月加息計價。此外，銀價、非美及原油亦未有如金價般下挫，料金價下跌涉人為因素；或有面對財困國家央行例如烏克蘭或新興國家減持黃金，大戶借勢營造沽勢作吸納，關注金價見底訊號。
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對沖基金橋水創辦人達裡奧(Ray Dalio)在社交平臺貼文，指出市場對聯儲局本輪加息週期利率頂峰的預測，普遍介乎4.5至6厘區間，他估計介乎4.5至5厘，但高利率勢重挫私營企業信貸增長，打壓消費開支及整體經濟表現，他相信經濟受到的衝擊相當大。同時估算，美國利率若升至4.5厘，股市跌幅應是20%。
過去一周覆盤：
前周鮑威爾講話維持鷹派，一般打壓金價。但由於後市憧憬美通脹資料放緩，炒作緩減加息預期，前週五至週二早段亦受市場情緒炒作支持金價。但最終美通脹資料高於預期，特別核心通脹持續上揚，市場有分析認為9月有加息100點可能，為金價帶來較大沽壓，金價回到原先炒作加息放緩的1705區間，及後雖然美PPI回軟，但對沖基金橋水創辦人表示明年或加息至5至6%，大大高於市場原先預期的4%，金價再度受壓。而週四原先預期偏軟的資料，亦意外好於預期，特別是反映經濟增速的零售銷售走好，進一步支持美聯儲鷹派加息決定，9月及11月亦預期加息75點，而全年加息預期亦由3.5%升至4.25%，金價因而失守疫後底。
新一周全球重要經濟事件：
新一周最大焦點：美聯儲議息會議、英國央行會議、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、歐美步入冬季之能源供需、油組產能及中國疫情與經濟狀況。
新公告美國通脹資料持續高企，市場預期美聯儲在9月加息75點子機會較大，現在市場資產己經就此計價，但若最終結果意外加息100點子，料對非美、金價及股指亦有較大壓力。料市場焦點會關注11月加息預期之餘，亦關注今明兩年的加息幅度。然而，由於美聯儲較大機會在遠期加息幅度中安撫市場，或暗示遠期加息壓力不確定。由於10月沒有議息，若鮑威爾在會後聲明中態度不清晰，或沒有強硬的鷹派態度，亦有機會為市場提供短時間的加息放緩炒作。
新一周9月22日英國央行將進行議息，雖然英新公告CPI回軟至9.9%，但依然屬於高位，市場預期英國央行加息50點子的機會不低，雖然英倫銀行加息預期持續，但對英鎊的支持料有限，因為市場更憂慮英國經濟衰退危機，若英國新任政府及英國央行未能安撫市場，料英鎊有更大下行壓力。整體而言，若非美國家同時面對經濟困局，非美貨幣有機會整體受壓，同時拖累金價。
美債息再次接近3.5%，若債息在3.5上方，料加強股轉債資金流，為股市帶來壓力。過去每次觸及股轉債債息臨界點，美國財政部及央行亦有機會作出干預。反之，若債息升穿3.5%，市場料預期債息有機會上試3.8%，或為金價帶來沉重壓力。
黃金進階技術分析：
金價失疫後底，理論上下試7月升浪菲波127.2%-138%回檔1650至1630區間，接近50月線1643區間，失守試21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，接近60月線，料50月線有一定支持，但目前反抽亦只屬於熊市反抽。
小時圖若回21均線上方有短反抽機會，突破有機會回試20天線，但料3月8月及4月18日頂位及收市位構成的兩組下行阻力線有較大阻力(紅及藍)。相信10周線阻力亦較大，目前未能回到5月線上方，整固下行的機會較大，現在底形態亦未有成形，料即使反抽後，亦有機會再有下試底部的壓力。
金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，若大雙頂確認，金價理論上下試1450至1360區間，接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區間。若疫情有機會結束、俄烏危機解除、央行持續加息而未有經濟危機，金價重回1450下方不是沒有可能。
金價月失疫後底（1680），往50月線(1641)發展。同呈大型雙頂，若本月收市價未能回到1680上方，10月持續偏軟的機會不低。
金價周圖10周線為重要阻力，上破有望核實頭肩底走勢，料重試20周線，突破看6月頂區。現210周線(1652)為重要支持，失守料下試220周線（1633）。未能回到5周線上方，維持看淡。若能回到5周線上方，則可加強頭肩底看法，回測8月頂及戰後下降阻力線。
天圖1
天圖2
天圖1可見呈下放三角，正在測 2020年8月及21年5月頂構成的內反射線（綠），接近1650區間。3月8月及4月18日頂位及收市位構成的兩組下行阻力線有較大阻力(紅及藍)。
天圖2可見下行旗形，理論上，以1615-1600為下行目標。與下於三角形接近。料有機同時分段試7月升浪菲波127.2%(1646)，失守看FB161.8%(1602)。
重要支持及阻力線
阻力線：7月21日升浪38.2%菲波 1759；5月線 1755
阻力線：7月21日升浪50%菲波 1744
阻力線：40月線 1736
震盪線：7月21日升浪61.8%菲波 1729
震盪線：7月21日升浪78.6%菲波 1707；
震盪線：疫後底1680
震盪線：210周線 1652
支持線：7月21日升浪菲波127.2%（1646）；50月線 1641
支持線：220周線 1633
支持線：7月21日升浪菲波161.8%（1602）
支持線：60月線 1583
金價週期推盤：
１）下放三角形（配合下行旗形），以戰後下行趨勢線（藍）及疫後大週期下行趨勢線（綠），構成下放三角形震盪下走，在1630至1590觸底後，反抽1900，再進入新升浪。
2) 構W或頭肩底：試1650區間，再構底部形態回試8月頂。
白銀測7月下旬底區，7月升浪菲波78.6%為重要支持，失守看7月底，破位看2020年1/2月底區17.44，同為7月升浪菲波127.2%。破位再看2019年12月底區，同為7月升浪菲波161.8%(16.46)。白銀未能回到20天線上方，料維持偏軟受壓。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。失17水準則看疫情升浪菲波回菲78.6%，同為16/17年底15.5區間。若目前能回20天線上方，則有機會重試80天線及5月線。
美債息試6月頂區挑戰3.5%區間，突破看3.7%至3.8%，但料突破機會暫時不大，因為債息上破3.5%料帶來股轉債，造成股市大跌，這非中期選期間的期望。若債息未能突破3.5%，料亦帶動美元回軟。美元突破109.6，該位置為2000/87/82/74/73年的重要頂底，但料110-111有較大阻力，突破看112至112.6，現回試10,20天線，失守料下試50,60天線，面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
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