英倫金融「黃金周評 」：貴金屬站穩唯金價偏軟，或暗示人為壓價低吸？提防突發行情秒殺空軍？下行旗形VS小圓底！

大家好，本週加息恐慌續打擊股指及黃金，美聯儲雖然如預期加息75點子，但點陣圖透露今明兩年加息預期上揚，加上鮑威爾表示為了穩定物價，願意冒上經濟衰退風險，而年內或續加1%至1.25%，均為金價帶來壓力。然而，俄羅斯宣佈俄國進入動員令，並暗示不惜「動用核武」，同時烏克蘭四地宣佈在本月23-27日舉行「入俄公投」，一度為金價帶來刺激。此外，日本財務省干預偏軟日圓，及眾多非美央行鷹派行動，亦緩減美元升勢，變相緩減金價跌勢。
 
美聯儲9月利率決策會議，如預期升息75點子，基準利率升至3.0%至3.25%，同時，美聯儲利率點陣圖推升今明兩年加息預期，同時下調2022年美國經濟增長預測至0.2%，遠低於6月份預測的1.7%，而2023年和2024年GDP成長率預估值分別下調至1.2%和1.7%。
 
此外，美聯儲將明年失業率估值將從目前的3.7%升至4.4%，將今年整體個人消費支出物價指數(PCE)預測值降至5.4%。不包括食品和能源在內的核心通膨率今年則下修至4.5%，預估最終2025年整體通膨率才會回落至央行政策2%的目標。
 
美聯儲主席鮑威爾表示，沒有人知道加息過程會否造成經濟衰退，亦不知道經濟衰退可能性有多大，但極有可能出現一段較低增長時期，形容經濟要實現軟著陸非常有挑戰。鮑再次表示，降低通脹過程，不可能沒有痛苦，但相信情況會隨著過程開始好轉，就算暫時犧牲經濟增長和就業，也要平抑物價。
 
英倫研究部相信，市場續關注美聯儲的加息預期變化，但由於10月沒有政策會議，相信市場對於加息恐慌會暫時放緩，料市場在消化這次會議講話後，若美國經濟數據再度偏軟，亦會緩減美元升勢，為金價帶來喘息空間，但期間要提防美聯儲官員講話對市場情緒的影響。但新一週焦點或落在突發事件上。
 
俄羅斯總統普丁21日宣布局部動員令，徵召30萬名後備役人員，為莫斯科二戰以來首度頒布動員令。英倫研究部認為烏克蘭四地區入俄公投將在23至27日舉行，由於西方國家及烏克蘭亦有機會干預選舉，不排除推升俄核危機風險，俄退出烏克蘭前線，除了解讀為戰敗，另一角度是俄方為採用大殺傷力武器作準備，當風險升級，料短時內支持金價及油價。
 
日本財務省22日傍晚出手干預日元匯率，日元兌美元匯率於日本時間周四下午5點過後的短短20分鐘左右，從145.9區間急升至142.2水平。在日元急升後，日本財務省副大臣神田真人同時發出聲明，日本已經在外匯市場進行干預，為當地近24年首次干預匯市，消息刺激日圓再次快速拉漲。神田真人同時表示，日本當局沒有設定145「底線」，日本政府目標是尋求令市場波動正常化，揚言：「市場機制不正常時，就會干預」，今次干預由於規模過大而無法隱藏，因此向外披露。
 
英倫研究部相信，日本政府的干預手段無助日圓回復強勢，因為日本央行與其他國家在政策上存在落差，而與美國在債息差距上更是逐步拉闊，但料過度貶值的日圓為入口商及國際結算帶來負面影響，日本政府料試圖在挽救民望下作出行動。相信若日本政府及央行沒有再次干預下，日圓還會偏軟。
 
留意倉位的特殊現象：
 
銀價過去兩週未有跟隨金價下挫，這是不合理的，因為銀工業屬性較高，現在炒作經濟衰退的情況下，銀價應該壓力更大。但事實上，貴金屬類只有黃金面對較大壓力，其他亦如銀價般獲支持。當中，或暗示要不有大戶為銀價維穩，要不是有大戶刻意打擊金價低吸，並預期未來有新一波較大抽升機會！金價50月線為重一要技術目標，在近期重大利空下未有到位，或暗大戶在50月線上方吸貨，阻礙好友入市，並誘惑缺乏耐性的好友在現區入市，待大戶收集完成後，再以50月線做出沽壓，並造成假破吸引淡友追空。現金油亦呈待三角破位，商品類從形態上，有機會爆發新一輪較大行情。一般若大戶進行收集低吸，爆發行情「最少以100美元算」，不可以忽視盤面的特殊機會。
 
過去一週覆盤：
 

前週四美零售銷售數據意外走強，推升加息100點子預期，金價失守疫後底部；週五密消費信心指數回軟，緩減加息100點預期，市場炒作消化加息75點，金價一度反彈。
 
本週一拜登在亞盤早段接受媒體訪問，表示支持加息及宣佈美國疫情大流行結束，加上人民幣失守7算，亦為金價帶來壓力。而在美聯儲公告前，由於市場沒有明確加息預期導向的訊息，金價維持區間整固。而週三美聯儲公告議息結果前，俄國宣佈動員令，為疲軟金價帶來支持，然而，隨後美聯儲宣佈加息75點，同時推升今明兩年加息預期，再為打擊金價。而週四多家非美央行亦鷹派行動，而及日本財務部干預日圓，為金價帶來刺激回升。
 

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新一週全球重要經濟事件：
 
新一週最大焦點：美PCE物價指數、美前瞻經濟數據、烏克蘭四地區入俄公投、俄核危機風險、美聯儲官員講話、英國及歐洲衰退風險及債市風險、美債息表現、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、歐美步入冬季之能源供需、油組產能及中國疫情與經濟狀況。相信美加息預期及烏俄風險升級憂慮依然主導市場，同時美10年期債息升穿3.5%，料加速股轉債資金輪動，為股指帶來壓力。
 
週二美耐用品訂單預期進一步收縮，月環比從負0.1%，收縮至負1.1%，新屋銷售預期續見6年半低位，從51.1萬跌至50萬，或金價帶來支持。此外，週三未決房銷售收縮預期惡化，從負1%跌至負4%。週四美二季度GDP修訂預持平在負0.6%，若GDP數據意外向下修訂，料對金價有更大支持。
 
週五美PCE物價指數預期續揚，月比預期從0.1%升至0.3%，由於近期房價回升，料更反映在扣除能源及食物價格的PCE物價指數當中，若同時推升全年加息預期，料再為金價帶來壓力。
 
新一週亦有多位美聯儲官員作講話，週二及三較為鴿派的埃文斯料為美元降溫，週四梅斯特料較為鷹派，至於週五的威廉斯及布蘭納德料亦講話中性。當中，提防原本較為中性及鴿派官員態度改變，則有機會為金價帶來壓力。
 
非美經濟衰退亦是重要焦點，週一德國商業景氣預期跌至兩年低位。同時中國週五製造業PMI預期進一步收縮，從49.4跌至49.2，不排除拖累金價。若歐能源危機或中國經濟憂慮升級，料亦為金價帶來壓力。
 
黃金進階技術分析：
 
金價呈三角區間，若上破10天線呈圓底，理論回1697-1723區間；反之，失現底呈下行旗形，或試1640-1630區間。金價失疫後底，理論上下試7月升浪菲波127.2%-138%回調1650至1630區間，接近50月線1643區間，失守6月下行旗形目標1605區間，破位試21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，接近60月線，料50月線有一定支持，但目前反抽亦只屬於熊市反抽。
 
小時圖若回21均線上方有短反抽機會，突破有機會回試20天線，但料3月8月及4月18日頂位及收市位構成的兩組下行阻力線有較大阻力(紅及藍)。相信10週線阻力亦較大，目前未能回到5月線上方，整固下行的機會較大，現在底形態亦未有成形，料即使反抽後，亦有機會再有下試底部的壓力。
 
金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，若大雙頂確認，金價理論上下試1450至1360區間，接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區間。若疫情有機會結束、俄烏危機解除、央行持續加息而未有經濟危機，金價重回1450下方不是沒有可能。
 

金價月失疫後底（1680），往50月線(1641)發展。同呈大型雙頂，若本月收市價未能回到1680上方，10月持續偏軟的機會不低。
 

金價週圖10週線為重要阻力，上破有望核實頭肩底走勢，料重試20週線，突破看6月頂區。現210週線(1656)為重要支持，失守料下試220週線（1635）。未能回到5週線上方，維持看淡。若能回到5週線上方，則可加強頭肩底看法，回測8月頂及戰後下降阻力線。
 

天圖1
 

天圖2
 
天圖1可見呈下放三角，正在測2020年8月及21年5月頂構成的內反射線（綠），接近1650區間。3月8月及4月18日頂位及收市位構成的兩組下行阻力線有較大阻力(紅及藍)。
 
天圖2可見金價呈三角區間，若上破10天線呈圓底，理論回1697-1723區間；反之，失現底呈下行旗形，或試1640-1630區間。失守看較大下行旗形，理論上以1615-1600為下行目標。與下於三角形接近。料有機同時分段試7月升浪菲波127.2%(1646)，失守看FB161.8%(1602)。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線：7月21日升浪38.2%菲波1759；5月線1755
阻力線：7月21日升浪50%菲波1744
阻力線：40月線1736
 
震盪線：7月21日升浪61.8%菲波1729
震盪線：7月21日升浪78.6%菲波1707；
震盪線：疫後底1680
震盪線：210週線1655
 
支持線：7月21日升浪菲波127.2%（1646）；50月線1641
支持線：220週線1635
支持線：7月21日升浪菲波161.8%（1602）
支持線：60月線1583
 
金價週期推盤：
 
１）下放三角形（配合下行旗形），以戰後下行趨勢線（藍）及疫後大週期下行趨勢線（綠），構成下放三角形震盪下走，在1630至1590觸底後，反抽1900，再進入新升浪。

 
2)小圓底：若上破10天線呈圓底，理論回1697-1723區間。

 
白銀測8月下行菲波61.8%，若乏力不排除回試38.2%(18.82)整固，失守看7月底，破位看9月底，破位看2020年1/2月底區17.44。現在銀價若能守在20天線上方呈上行旗形，理論上，若能上破80天線，有能力回試8月頂（21）區間。白銀未能回到20天線上方，料維持偏軟受壓。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。失17水平則看疫情升浪菲波回菲78.6%，同為16/17年底15.5區間。若目前能回20天線上方，則有機會重試80天線及5月線。
 

 
美債息挑戰3.7%至3.8%，或先構頂整固，債息上破3.5%料帶來股轉債，造成股市大跌，這非中期選期間的期望。若債息衝頂回軟，料亦帶動美元回軟。美元突破109.6，該位置為2000/87/82/74/73年的重要頂底，但料110-111有較大阻力，突破看112至112.6，現30天線為重要支持，失守試50,60天線，面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

 
金價10大關注點：
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2.      烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3.      烏俄戰事會否觸發核危機？
4.      美聯儲加息預期變化？
5.      美國就業及經濟發展？
6.      惡性通脹能否受控？
7.      央行購買黃金狀況？
8.      黃金ETF持倉狀況？
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10.  美債息升幅狀況？
 
觸發衰退的10個風險事件？
 
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情：出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9)      天災：嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
 
 
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
 
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作者：: 英倫金業艾倫 wang