英倫金融「原油周評 」：油價時間換空間，待突破區間展現行情

20220923
 
油價方面本週續在區間多空爭持，市場續炒作傳聞及不確定訊息，但美庫存上揚，續拖低油價，考驗油組有把油價維持在80美元上方決心，市場對於白宮戰略油說法眾說紛云，亦為油價帶來壓力，雖然市場普遍認為歐洲步入冬季後，因為歐在12後會減少240萬桶對俄能源需求，能源出現進一步供不應求的機會不低，為油價帶來支持。但由於面對中期選，不排除白宮再有打壓油價行動。同時關注伊朗合否短期內重新出口原油、油組產能決策、中國疫情及經濟狀況對供需的影響，加息預期亦左右短週期油價表現，亦值得留意。
 
摩根大通最近表態，今年年底之前油價可能會攀升至每桶 100 美元以上，扭轉夏季以來需求驟降的價格穩定下跌趨勢。報告指伊朗較大機會未能在年底前投產，但俄能源供應預期下降，但全球經濟衰退的程度沒有大眾擔憂得那樣可怕，並預估第四季需求將年增150萬桶/日，當中，歐洲經濟的表現或好於預期，同時中國新冠疫情解封，中國石油用量將開始增加，亦是年底推升油價的原因。
 
若美國白宮因為油組決定再次考慮加大釋放戰略油，或為油價帶來壓力。而然美國東岸及墨西哥灣亦有大型颱風在構成中，預期在未來一週接近美國，若影響油產，料對本週後期油價或有支持。
 
目前市場預期伊朗若重獲出口原油權利，即時可以提供日70萬桶，而三個月至半年則提升至日160至200萬桶，時間上有機會可以填補歐盟年底對俄能源制裁的缺口。若此，油價有機會先回試88至86美元區間。但若談判告吹，料油價較大機會回到98至100水平。
 
同時不可以忽視黑天鵝札波羅熱核危機，烏俄戰事近期有升溫跡象，俄方早前宣稱西方國家或在札波羅熱引發核事故，而圍繞核電廠的戰事持續，國際原子能機構專家己啟程往核電廠。若傳出核危機爆發，相信油價及金價亦會出現短週期的爆發波幅。
 
新一週全球重要經濟事件：
 
本週環球經濟焦點：
 
新一週最大焦點：美PCE物價指數、美前瞻經濟數據、烏克蘭四地區入俄公投、俄核危機風險、美聯儲官員講話、英國及歐洲衰退風險及債市風險、美債息表現、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、歐美步入冬季之能源供需、油組產能及中國疫情與經濟狀況。相信美加息預期及烏俄風險升級憂慮依然主導市場，同時美10年期債息升穿3.5%，料加速股轉債資金輪動，為股指帶來壓力。
 
週二美耐用品訂單預期進一步收縮，月環比從負0.1%，收縮至負1.1%，新屋銷售預期續見6年半低位，從51.1萬跌至50萬，或金價帶來支持。此外，週三未決房銷售收縮預期惡化，從負1%跌至負4%。週四美二季度GDP修訂預持平在負0.6%，若GDP數據意外向下修訂，料對金價有更大支持。
 
週五美PCE物價指數預期續揚，月比預期從0.1%升至0.3%，由於近期房價回升，料更反映在扣除能源及食物價格的PCE物價指數當中，若同時推升全年加息預期，料再為金價帶來壓力。
 
新一週亦有多位美聯儲官員作講話，週二及三較為鴿派的埃文斯料為美元降溫，週四梅斯特料較為鷹派，至於週五的威廉斯及布蘭納德料亦講話中性。當中，提防原本較為中性及鴿派官員態度改變，則有機會為金價帶來壓力。
 
非美經濟衰退亦是重要焦點，週一德國商業景氣預期跌至兩年低位。同時中國週五製造業PMI預期進一步收縮，從49.4跌至49.2，不排除拖累金價。若歐能源危機或中國經濟憂慮升級，料亦為金價帶來壓力。
 
烏克蘭四地區入俄公投將在23至27日舉行，由於西方國家及烏克蘭亦有機會干預選舉，不排除推升俄核危機風險，俄退出烏克蘭前線，除了解讀為戰敗，另一角度是俄方為採用大殺傷力武器作準備，當風險升級，料短時內支持金價及油價。
 
歐重要油管商CPC油管何時重開，北溪一號會否重開，以及重開後供應量亦料有機會影響油價發展。
 
有關能源的重要圖表：
 
1)      墨西哥灣風暴訊息

美國加勒比海岸近墨西哥灣或現雙重颱風或超級颱風，風暴有機會阻礙油產及運輸，影響庫存回軟，對油價有支持作用。
 
2)      疫情數字

德國及法國疫情有回軟跡象，利好油價
 

中國疫情有受控跡象，或支持油價。
 
 
3)      氣溫預測

從衛星圖預測，新一週美國高溫回升，料帶動氣油需求。
 

從衛星圖預測，新一週歐洲高溫續降，緩減天然氣消耗。
 
4)      美國氣油價格

美汽油價格（過去1個月），美國汽油價格回軟持續。
 
5)      歐洲天然氣價格

歐洲天然氣價格（過去一個月）呈回軟。
 
6)      全球船運效益

歐美船運依然有嚴重滯延情況
 
技術分析：
 
油價暫21月線獲支持作底整固，短線考驗4月升浪菲波127.2%(82.6)及80週線，失守料重試21月線，若21月線失守，料試4月升浪菲波161.8%(78.5)，暫時反抽力度不足受制在5週線，油價若能回到5週線及20天線上方，料試22年6月及8月頂構成的下行阻力線（藍），料突破回復中度強勢，回試8月頂、10,20週線，突破料能重新試頂，破122頂，料分段重試125,128頂。以大型雙頂看，若烏俄戰事結束，或全球經濟嚴重衰退，油價有機會回2021年12月底70-65美元區間。
 

 
油價10大關注事項：
 
1.      油組會否改變產量決定？
2.      油組有否嚴格落實增產量？是產量不足？或超額？
3.      俄羅斯會否截斷北溪一號？
4.      歐對俄能源需求會否減少？
5.      美頁岩商產量會否大幅增加？
6.      伊朗及委內瑞拉會否再次增加出口原油？
7.      疫情會否帶來封城，打擊原油需求？
8.      經濟會否衰退打擊原油需求？
9.      有否有天災或極端天氣影響原油生產或運輸？
10.  有否地緣緊張區勢打擊原油生產或運輸？
 
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作者：: 英倫金業艾倫 wang