Disney+苦苦掙扎，迪士尼何以為繼？
Haris Anwer | 2022年9月29日 13:06
- 今年年初以來，迪士尼的股價已經累計下跌了36%；
- 投資者擔憂，經濟衰退或致消費者削減娛樂支出；
- 迪士尼擁有強大的全球特許經營實力，傳統業務亦產生大量現金。
Investing.com - 全球最大的娛樂集團迪士尼(NYSE:DIS)未能倖免於今年以來美股市場的低迷，亦遭受到大幅拋售，過去12個月已經累計下跌了36%，表現甚至遠低於標普500指數。
越來越多的跡象表明，迪士尼的視頻流媒體服務Disney+一直在苦苦掙扎。流媒體服務自近兩年前推出以來，已成為首席執行官Bob Chapek設定的增長戰略的核心。
在最新的財報中，首席財務長Christine McCarthy下調了Disney+的增長預期，他表示，到2024年9月，公司預計用戶總數將達到2.15 - 2.45億，低於此前預測的2.3 - 2.6億。
此前，迪士尼還提高了流媒體服務的價格，並表示將會在Disney+中推出一個支持廣告播放的、相對便宜的會員計劃。
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需要注意的是，迪士尼的報告明確指出，公司目前的大部分訂閱用戶增長是來自國際市場，而這些市場的利潤很低，尤其是在美元指數暴漲至20年新高的情況下，迪士尼的海外收益將被進一步擠壓。
總體而言，迪士尼上季度在直接面向消費者部門的虧損達到了11億美元，而去年同期的虧損額僅為2.93億美元。2019年年底公司推出Disney+以來，該業務事實上已經累計損失了70多億美元。
h2 迪士尼的多元化商業模式/h2儘管面臨一些挑戰，我們還是很難忽視迪士尼全球特許經營的實力，以及其傳統業務產生現金的能力。毋庸置疑，公司擁有無與倫比的資產組合，其在經受多次衰退和衰退後，每次都變得更強大。
而且，迪士尼在疫情期間，已經證明了它的這種實力。當時，疫情封鎖令遍佈全球，公司的主題公園、電影院和度假村面臨前所未有的挑戰。然而，在疫情過去以後，受益於被壓抑的需求強勁井噴，迪士尼得以很快回歸正軌，產生正向的現金流。
在截至7月31日的季度中，迪士尼樂園、迪士尼世界以及歐洲和亞洲的四個度假區、公園等，以及體驗和產品部門的銷售額達到74億美元，創歷史新高，同比增長70%。與此同時，該部門本季度利潤為22億美元，高於上年同期的3.56億美元。
而受益於迪士尼強大的投資組合和現金生產能力，在Investing.com的調查中，有80%覆蓋該股評級的分析師，給出了「買入」評級。
其中，摩根士丹利的分析師在本月早些時候的一份報告中表示，他們認為這家娛樂巨頭的公園業務有望帶來巨大自由現金流和利潤，同時表示，迪士尼的內容資產「因為盈利不足，價值被低估了」。
h2 總 結/h2鑒於眼下充滿不確定性的經濟前景和市場狀況，我們很難講預測迪士尼的股價是否還會繼續下探。但是，毫無疑問，迪士尼是一家偉大的公司，一旦市場找到底部，該股將會強勁反彈，基於一系列原因，我們認為該股在美股熊市中，是一個安全的押註。而且，對於長期投資者來說，迪士尼目前的股價大幅低於疫情前，是一個具有吸引力的投資點位。
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（翻譯：李善文）
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