英倫金融：美非農就業預期走軟，但終值意外走強機不低？英新任政府減稅閙劇持續，或觸發債市危機？

 | 2022年9月30日 09:57

本週英國新任政府減稅方案觸發市場恐慌，英鎊暴跌至歷史新低，並推升全球債息，金價亦因此受壓。而隨後英國央行入市干預，為超賣的金價帶來支持。由於近期日本央行、歐洲央行、英國央行及人民銀行亦表態維穩匯率，料非美單邊跌勢壓力暫減，美元亦有機會升勢暫時放緩，因為市場己經充份消化加息預期，以及業績期前美元普遍回軟的週期因素。若此，美元及債息若暫時回軟，料支持超賣的金價。
 
油價供求不確定因素續阻礙行情，但超級巨風IAN吹襲美國佛羅里達州，料打擊當地生產，暫時為油價帶來支持。料市場焦點關注油組10月會議產量決定、伊朗會否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情及經濟狀況發展。
 
英新任政府減稅閙劇持續，債市危機尚未解除？
 
英國新任政府在23日公告新任政府預算方案，原先市場預期卓慧思競選提倡的減稅方案只是形象公程，但意外地卓慧思政府公告比原先預期還缺乏公信力的減稅方案，激進程度為50之最，並同時提升政府開支，由於背後沒有任何財政背書，更無視雙位數字的通脹壓力，市場憂慮英國政府財赤惡化，並擔心評級機構下調英國信用評級，英鎊及英國國債遭恐慌性拋售，英鎊跌至歷史新低，拖累金價。
 
美國前財長Larry Summer在英國減稅案公告表示，英國新任首相卓慧思（Liz Truss）所提倡的經濟政策「天真與一廂情願」，並指英鎊兌美元有機會跌破平價。同時國際貨幤基金會（IMF）亦公開批評減稅計畫，或造成通脹惡化。英鎊危機同時觸發債市危機，由於憂慮英國步入長期衰退，英鎊預期持續徧軟及有債務違約風險，投資者沽售英鎊及英國國債之餘，拉動全球債息抽升，反映投資者憂慮再有其他國家不負責任的仿傚英國政府行徑。
 
由於英鎊急挫數日後未有放緩跡象，迫使英國央行28日正式入市干預，以不計代價在市場買入英國國債，以穩定債息，美債息亦因此回軟，亦帶動金價反彈。但隨後，卓慧思政府再次嘗試說服市場，表示11月27日會有更多預算案細節解除市場疑慮，並宣稱沒有回頭方案，英鎊再以受壓。料卓政府堅持減稅方案下，市場看空英鎊的情緒持緒，而英國央行有機會再度入市，造成較為波動的市況。
 
市場認為卓慧思目前只是為守著新任政府面子而堅持游說，相信成功機會較低，加上市場信心己經動搖，硬落實方案出現更惡劣衰退機會更高。傳聞美國白宮亦在呼籲卓政府撤銷減稅方案，預期若卓堅持方案，唐寧街或再次出現迫宮，而卓慧思則有機會成為史上任期最短的英國首相。
 
若英國新任政府撤銷方案，不排除英鎊續有較大的反彈，並利好金價。反之，若上演迫宮閙劇，料英鎊進一步面對壓力，亦拖累金價。
 
本週環球經濟焦點：
 
新一週最大焦點：美國非農就業數據、油組會議、美PMI及ISM製造業數據、澳紐央行會議、歐央行會議紀要、美政府臨時撥款國會審議、非美央行干預行動、英撤減稅案機會、俄核危機風險、美聯儲官員講話、英國及歐洲衰退風險及債市風險、美債息表現、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、歐美步入冬季之能源供需、及中國疫情與經濟狀況。
 
美非農就業人口預期見一年低位，市場暫預期跌至25萬，前值31.5萬，失業率持平3.7%。若此，料緩減加息恐懼，支持金價。但由於9月多項美國經濟數據亦出現落差回升，反映美國經濟未有嚴重減速，就業市場或不如預期般疲軟，加上11月中期選推升臨時工需求，無論政府、政黨及選舉活動企業亦大量招聘工作人員，非農出現落差的機會或者不低；若終值意外走強，料為金帶來壓力。留意週三的ADP就業數據，就有機會比上月改善，由於上月終值為低基數13.2萬，新公告回穩機會不低，或預先支持美元。
 
澳洲及紐西蘭央行亦會進行議息，加息行動料持續，留意會後聲明對未來加息預期的態度。若鷹派預期持續，料對非美有支持作用，亦支持金價。同時關注歐央行會議紀要，料對非美及金價亦有影響。
 
傳聞俄羅斯呼籲油組在10月5日會議中作出減產，油組在9月會議時，多個成員國亦支持進一步減產，但面對美國中期選的壓力，沙特及海灣國家或者暫時不會輕舉妄動，相信10月會議的最終結果對油價有較大影響。若油組意外進一步減產，加上目前俄輸歐及中國天然氣暫停，與歐洲開始步入冬季，油價有機會借此大幅飊升。
 
美債息抽升與憂慮美國政府停運有關，新撥案法案正在美國國會審議。預期法案若面對阻力，市場在憂慮美國政府停運下，債息有機會續揚。然而，法案最終審獲得通過機會較高，因為暫時民主黨依然主導國會，其時債息則有回軟機會。言則，目前美國國會的審議結果亦影響到金價及股指。
 
本文執筆於2022年9月29日