英倫金融「原油周評 」：減產、限價及冬季需求或進一步推升油價，高盛本季目標110美元

20221007

油組及俄羅斯在最新產能會議中決定減產，下月減產每天200萬桶，油價因此獲較大支持。美國白宮在組公告減產後，象徵式宣佈在下周推出1000萬桶戰略油，但市場料美國白宮續有行動回應油組決定。但由於美國戰略油庫存量有限，市場認為美國干預市場，油逐步上揚機會更高，因為俄國有機會進一步在11及12月減產，但歐洲己經開始步入冬季，歐能源緊張的機會正在增加。
 
俄羅斯、石油輸出國組織等的產油國聯盟本周開會，決定下月開始減產每天200萬桶、約為全球能源需求約百分之2，力度是前年疫情爆發以來最大，原先市場預期減產100萬桶己能對應經濟衰退的需求下滑，由於減產力度大幅高於預期，油價獲支持推升。
 
沙烏地阿拉伯估算，實際只是減產每天100至110萬桶，但限產會維持至明年底，除非情況有變。外媒推算，只有沙特等8個國家要減產，實質減產約每天90萬桶。石油輸出國組織秘書長蓋斯表示：「油組不是危害能源市場，而是提供安全、穩定給能源市場。任何東西都有代價，能源安全亦有代價。」沙烏地阿拉伯能源大臣阿卜杜勒阿齊茲表示：「作為決策者需要果斷、先發制人，並要先於局勢變化。」奈及利亞坦白表示，油組希望油價維持每桶90美元左右，因為如果低過此水準，部分油組國家經濟會出現問題。
 
油組公告決定後，美國白宮批評油組和盟友短視，站在俄羅斯一方，指出根本毋須減產，並表示下月會釋放1,000萬桶戰略石油儲備，需要時會繼續釋放儲備、增加供應，而且會與美國國會討論如何削弱油組對能源價格的控制，同時暗示支持立法，以法律指控油組壟斷市場。
 
俄羅斯就揚言，美國倡議向俄羅斯石油設價格上限，或反過來加劇供應緊張，因為俄方不會向參與的國家出售石油，而且交貨或延遲，估計明年原油產量可能減少4,000萬噸。
 
有投行指減產非常利好油價，將倫敦期油今季展望調高10美元，至每桶110美元，明年更可能升至130美元。
 
歐洲在12月後會減少240萬桶對俄能源需求，歐能源供應有機會隨之大減，供不應求或為油價再帶來支持。多家投行亦表示供不應求的情況有機會在年底發酵，並預期油價有機會重上100美元水準。當然，由於面對中期選，不排除白宮再有打壓油價行動，油價有待消除不明朗因素。後市同時關注伊朗合否短期內重新出口原油、油組產能決策、中國疫情及經濟狀況對供需的影響，加息預期亦左右短週期油價表現，亦值得留意。
 
目前市場預期伊朗若重獲出口原油權利，即時可以提供日70萬桶，而三個月至半年則提升至日160至200萬桶，時間上有機會可以填補歐盟年底對俄能源制裁的缺口。若此，油價有機會先回試88至86美元區間。但若談判告吹，料油價較大機會回到98至100水準。
 
同時不可以忽視黑天鵝劄波羅熱核危機，烏俄戰事近期有升溫跡象，俄方早前宣稱西方國家或在劄波羅熱引發核事故，而圍繞核電廠的戰事持續，國際原子能機構專家己啟程往核電廠。若傳出核危機爆發，相信油價及金價亦會出現短週期的爆發波幅。
 
新一周全球重要經濟事件：
 
本周環球經濟焦點：
新一周最大焦點：美國通脹資料、美聯儲會議紀要、美股業績期、英國就業報告、歐通脹資料、非美央行干預行動、英預算案發展、俄核危機風險、中國CPI及PPI、美聯儲官員講話。相信市場依然留意英國及歐洲衰退風險及債市風險，而美債息表現亦不可以忽略。
 
美通脹資料及美PPI亦預期回升，美核心物價指數同比預期從6.3升至6.5%，非核心通脹資料雖然預期從8.3%回軟至8.1%，但料出現落差的機會亦不低，從最新公告的PCE物價指數可見，扣除能源及食物的指數亦在上揚，但在高頻資料可見食物價格在9月有微揚，9月木材價格有出現回檔，但房市依然吃緊，可見通脹壓力依然不低。若通脹終值未有如預期般回軟，相信加息恐懼持續，加上美聯儲會議紀要的壓力，相信市場有機會再次借題發揮推升美元，為金價帶來壓力。
 
新一周進入美股業績期，週三百事預期持平，週四黑石料有不錯成績，為開局作出提振作用，週五摩根表現預期不俗，而花旗、富國及摩根士丹利則預期一般，關注各金融機構的前景預期，若盈收不及市場預期，料有股指有回吐壓力。
 
商品能源方面，關注西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，亦對油價有較大影響。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價表現。
 
英國政局發展亦不可以忽略，英倫銀行救市行動將在10月14日結束，雖然英國新任政府撤回減稅方案，但料英國的政局危機尚未解決，料市場續關注預算案會否續拖累英國財赤，英國新任首相有機會面對迫宮壓力，加上能源危機、蘇格蘭及愛爾蘭脫英的危機困擾，料市場炒作減稅案撤回情緒消化後，英鎊再次回軟機會不低，從上次英鎊危機可見，1.05為政府及金融機構暫時的吸納支持位置。
 
此外，烏克蘭正向民眾派發碘片，而俄方亦計畫投500萬盧布購入碘片，此外，傳聞俄核列車己派往前線，並有機會在烏境內進行核試，雖然俄方暫時否認，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
歐重要油管商CPC油管何時重開，北溪一號會否重開，以及重開後供應量亦料有機會影響油價發展。
 
有關能源的重要圖表：
 
1)      墨西哥灣風暴訊息

美國墨西哥灣地區又有風暴構築中，風暴有機會阻礙油產及運輸，影響庫存回軟，對油價有支持作用。
 
2)      疫情數字
 

德國及法國疫情有回升跡象，若進一步大幅上揚，或打擊油價
 

中國疫情有回升跡象，若再有嚴控封城，或打擊油價。
 
 
3)      氣溫預測

從衛星圖預測，美國溫度持平。
 

從衛星圖預測，新一周歐洲接近降至零度，對氣油需求料增加。
 
4)      美國氣油價格

美汽油價格（過去1個月），美國汽油價格回升，支持油價。

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5)      歐洲天然氣價格

歐洲天然氣價格（過去一個月）呈持平。
 
6)      全球船運效益

歐美船運依然有嚴重滯延情況
 
技術分析：
 
油價突破6月下行阻力，暫試9月頂接近保力加通道頂，理論上有較大阻力，有機會在上破前作出整固，或構頭肩底以9月初底（接近20天線）為肩回檔標，若能上破頸線90區間，相信可以測，下半年下行阻力線（紅），突破回試8月頂。突破回復中度強勢，回試6月跌浪菲波50%,61.8%區間(100-105)。反之，若目前失20天線料回復弱勢，重看9月區底。以大型雙頂看，若烏俄戰事結束，或全球經濟嚴重衰退，油價有機會回2021年12月底70-65美元區間。
 

 
油價10大關注事項：
 
1.      油組會否改變產量決定？
2.      油組有否嚴格落實增產量？是產量不足？或超額？
3.      俄羅斯會否截斷北溪一號？
4.      歐對俄能源需求會否減少？
5.      美葉岩商產量會否大幅增加？
6.      伊朗及委內瑞拉會否再次增加出口原油？
7.      疫情會否帶來封城，打擊原油需求？
8.      經濟會否衰退打擊原油需求？
9.      有否有天災或極端天氣影響原油生產或運輸？
10.  有否地緣緊張區勢打擊原油生產或運輸？
 
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作者：: 英倫金業艾倫 wang