一周前瞻：本周將有30%標普成分股發佈財報，或考驗近期反彈走勢
Pinchas Cohen | 2022年10月24日 14:08
- 美債收益率和美股走勢並非一直呈負相關；
- 美國企業業績和央行會議將考驗市場反彈，增加市場波動性；
- 美股熊市中的反彈，並不意味著已經觸底。 h2 美國國債收益率/h2
一直以來，分析師的普遍共識是，只要大型科技股和能源公司的表現不至於太糟糕，美國股市就會與美債收益率的下降保持負相關關係。然而，上述說法包含了一個錯誤的前提，即收益率和股票一直呈負相關——事實是，它們並沒有。
（標普500指數和美國十年期國債小時線對比，來自Investing.com）
上面這張60分鐘的走勢圖顯示，標普500指數和美國十年期國債這兩個指數，僅在周四晚些時候以來呈反比關係。在此之前，標普500指數已經觸底整整一周，與收益率上升呈正相關。而中期來看，標普500指數和10年期國債收益率的走勢其實是相反的。
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（標普500指數和美國十年期國債日線對比，來自Investing.com）
要注意，市場是不可預測的，熱點會出現變化，交易本身就是風險處理和管理的藝術。
一些市場人士認為，美國國債收益率可能在短期內見頂。上周五，10年期美國國債收益率收盤遠低於高位，可能形成一顆不完美的、強烈看空的流星——從盤中高點大幅下跌是強有力的，收盤價高於盤中低點是有缺陷的，這可能抑制了看跌預期。
此外，我要重申，標準普爾500指數和10年期國債收益率的走勢是不一致的。因此，儘管收益率下降意味著加息預期降低，使股市更具吸引力，但這並不是一種牢不可破的策略。
在緊縮週期之前，當市場的風險胃納較大時，收益率和股票市場存在正相關的關係，但是，當避險情緒佔據上風時，這一層關係就發生了變化。因此，如果交易員對加息的押註達到峰值，股票市場和收益率的走勢，或許會回到加息週期前的關係。
無論情況如何，我們預計市場會出現相當大的波動，因為在10年期收益率連續12周攀升之後，機構可能會試圖弄清市場的新常態——這是自1984年以來最長的連續上漲(或相關債券最長的連續下跌)，當時美聯儲主席Paul Volcker正在做與鮑威爾同樣的事情——大舉加息。與此同時，掉期交易員的押注增加至近期最高水準，預計2023年上半年利率將達到5%。
h2 利率會議/h2日本央行和歐洲央行都將在周四做出利率決定，而美聯儲將在接下來的一周，即11月2-3日舉行為期兩天的政策會議，這也增加了我對波動的預期。
h2 財報季/h2大約150家標準普爾500指數成分股公司將於本周公佈季度報告，其中包括大型科技公司，如亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)、Alphabet(GOOGL)和Meta Platforms。
此外，能源巨頭埃克森美孚(XOM)和雪佛龍(CVX)將公佈財報。
投資者需要警惕的是，華爾街的投資機構一直在降低本季度的收益預期，因此市場可能會看到業績意外的上漲，從而恢復上漲動能。
h2 技術面/h2美國股市周五大幅上漲，四大股指漲幅均超過2%，為去年6月以來最好的一周，交易員們再次談論底部和買入股票的時機，但是，熊市中，股市並非直線下跌，市場時有反彈也是很自然和正常的，這並不意味著股市已經觸底。讓我們來看看下一張圖表：
（標普500指數日線圖來自Investing.com）
從圖片裡，我們看到下行趨勢中的許多短期反彈——標準普爾500指數從6月19日的低點反彈了近19%，此次上行也引發了有關市場走向的激烈辯論。不過，在那一次的上行後，我反復強調了幾次看跌觀點，隨後，美股確實繼續轉投暴跌。事實證明，雖然短期內可能反彈，但只要波峰和波谷指向下方，中長期市場仍然可能會繼續走低。
（美元指數日線圖來自Investing.com）
來看美元方面，美元指數正在測試其上升通道，MACD指標表明美元可能跌破下行線。
（黃金期貨周線圖來自Investing.com）
而黃金方面，周五金價在9月低點處找到支撐，不過多頭必須證明他們有能力在完成雙頂後重回1,700美元上方。在突破3%的頸線後，繼續下跌的可能性更大。
（比特幣周線圖來自Investing.com）
比特幣已經連續第五周持平，交易區間約為10%，對於這種高度波動的工具來說，這個區間非常窄。我仍然預計加密貨幣將繼續下行。
最後，關注原油方面，WTI原油期貨周五波動，也是因為美元走軟，此前美元一直在打擊全球石油買家，以及通脹擔憂和中國需求可能提振之間。
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（翻譯：李善文）
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