強勁的Q2業績過後，美國小盤股還會續寫「輝煌」嗎？
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 2022年10月27日 08:40
- 美國小型股二季度業績表現強勁，整體板塊利潤增長13%；
- 隨著高通脹和美元走強，小盤股三季度表現存疑；
- 小盤股的相對估值仍具吸引力。
Investing.com - 財報季正如火如荼地進行，大多數投資者都將注意力放在了大型股身上。尤其是本周有一大批巨型科技股，將發佈三季度業績。但是，我更喜歡關注小盤股的情況。
根據美國銀行全球研究中心的數據顯示，小盤股板塊二季度業績表現強勁，整體每股收益增長率超過了市場分析師預期的5個百分點。此外，截至上個財季末，標普600小盤股指數的每股利潤同比增長了13%。那麼，本季度，小盤股還會有更好的表現嗎？我們不妨一起來評估一下眼下的形勢。
一般來說，小盤股的財報發佈往往比大盤股稍晚一些，所以他們的表現常常不被重視。美國銀行周一上午發佈了一份每週收益追蹤報告，這個報告顯示，小盤股600指數的成分股中，有31家公司在本季度已經發佈了財報，其中，營收超預期的公司僅有61%，而利潤超預期的公司甚至僅有42%。財報季開始以後，這個板塊的每股收益甚至被下調了3%，預計年度的每股收益僅增長3%，銷售額將增長12%——這是一個陡峭的放緩速度。
h2 小盤股收益增長率收窄至僅3%/h2 h2
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（小盤股Q3業績數據來自美國銀行全球研究中心）
我以前寫過關於小盤股估值的文章，關於這個板塊的總體論點沒有太大改變。
小型股標普600指數的交易價格仍低於標普500指數，其預期市盈率略高於11倍，而標普500指數的預期市盈率接近16倍。羅素2000指數的估值更高，在18點以上，這要歸功於其相當大一部分的無盈利成份股。
h2 中小盤股的估值仍然具有吸引力/h2（標普500指數遠期市盈率，來自Yardeni Research）
就價格走勢而言，2022年到目前為止，iShares Russell 2000 ETF(NYSE:IWM)和SPDR® S&P 500 ETF(NYSE:SPY)兩者相比，差距頗大，SPY在9-10月，大盤股創下了2022年新低，6月剛剛創下的低點被再次突破。相較之下，小型股守住了低點。
（IWM走勢來自Stockcharts.com）
h2 NFIB小企業樂觀指數反彈，但依然疲弱/h2需要注意的是，NFIB小企業樂觀指數（NFIB Small Business Optimism Index）9月轉好，表明通脹驅動的悲觀情緒可能正在減弱。
雖然NFIB目前算不上出色，已經連續9個月低於98——其48年均值，但是上個月達到92.1以後，確實較夏季的低點有所反彈。投資者需要密切關注未來的走勢，看看牛市逆轉會否繼續。
情緒和預期通常會驅動投資決策，因此，NFIB將是一個關注小盤股市場的關鍵指數。
（NFIB小企業樂觀指數NFIB Small Business Optimism Index）
h2 關注美元/h2擔心美元升值的投資者，應該考慮增持小盤股。
小盤股多為美國本土公司，這類股票不僅不會受到與海外銷售相關的匯率衝擊，而且還可能受益於投資流動，因為投資組合經理在尋找能夠抵禦美元升值的股票。
h2 總 結/h2小型股財報季的開局並不好，但還有很長的路要走。我們預計，第三季度小盤股整體的每股收益仍將小幅增長，但該板塊的絕對市盈率和相對於大盤股的市盈率都較低，這表明，如果市場出現反彈，該板塊也已經奠定了一個穩固好轉的基礎。
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（翻譯：李善文）
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