英倫金融「黃金周評 」：美聯儲11月2日會議對金價影響？美國財政部回購美國國債？債息回軟利好金價？下行旗形VS雙底！
英伦金融 WL老师 黎 | 2022年10月31日 09:31
大家好，本週市場續炒作美聯儲加息預期降溫，主要是因為美聯儲鷹派官員釋放鴿派訊號，表示美聯儲接近考量放緩加息步伐，同時美經濟數據表現失色，亦支持金價反彈。10月21日《華爾街日報》報導，三藩市聯儲銀行總裁戴利表示，美聯儲正接近考慮放緩加息步伐的時機，以免利率過度被收緊，經濟陷入「自然下行」。由於戴利過去亦態度較為鷹派，鷹派官員態度改變對市場影響較大，市場很大機會有一減炒作美聯儲政策轉鴿的機會，料有機會延續至美國中期選期間。但留心，這純粹只是炒作，因為美國通脹壓力較大機會持續維持高位的機會不低。相信這次炒作加息預期降溫，純粹只為滿足美國中期選維穩市場需要，從本週美股回穩可見一斑。
美國財政部長耶倫近日咨詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債。市場關注美國財政部11月2日新一份季度融資公告，公告或者有更多美國財政部的回購措施線索。市場猜測美國財政部有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。若美國財政部入市回購美國國債，除了債息回軟，亦等如再次進行量化寬鬆，利好金價。
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新一週關注美聯儲議息會議對未來加息預期影響之餘，更要關注美國財政部季度報告，對回購美國國債的行動線索，市場視此為美財政部進行量寬。此外，還有美國非農就業數據，預期數據偏軟，或續降市場加息恐懼，對金價有支持作用。
美聯儲11月2日會議對金價影響
美聯儲將在11月2日(週三晚)公告最後議息結果及進行會後聲明，市場預期加息75點子，維持縮表規模。相信議息決定出現落差機會較低，由於市場早在10月上旬前就己經充份預期11月加息75點子，料若如預期落實，對市況影響不大。反之若意外加息100點子，料對金價及股指帶來壓力，但由於美聯儲鷹派官員在近期訪問中亦否定加100點子機會，料加息100點子的機會亦不大。較大的影響落在會後聲明當中。
市場料從鮑威爾的講話中尋求12月至明年的加息意向。因為近週有鷹派官員講話轉為鴿派，暗示美聯儲是時候開始討論放緩加息，若鮑威爾在講話中有相關內容，亦會視為向市場釋放鴿派訊號，對金價及非美有支持。相信12月加息75點子預期回到50%下方是重要的標竿。
反之，若鮑威爾表示：「通脹未有跡象回軟，暫時未到就放緩加息作討論，美聯儲會持續進行加息行動，即使面對經濟痛楚，亦會持續進行加息，直至通脹回軟。」或者暗示12月持續加息75點子，亦會為金價及股指帶來壓力。
今次會議沒有點陣圖及經濟預測公告，加上11月美聯儲會議公告後餘下交易日，罕有地缺乏美聯儲官員講話，言則料美聯儲首先認為會議結果不會做成市場震盪，此外更有意緩減市場壓力，從編排上己處於鴿派。
由於新一週非農數據預期偏軟，而ADP數據更預期有收縮機會，而整體美國經濟數據亦偏軟，若非加息預期降溫炒作有機會延續至美聯儲決議之後，在11月8日美國中期選前維持。
過去一週覆盤：
上週五日本央行再次進行干預，推動日圓回升，亦支持非美，加上，有美聯儲鷹派官員戴利釋放鴿派訊號，表示美聯儲接近考量放緩加息步伐，支持金價反彈。《華爾街日報》報導，三藩市聯儲銀行總裁戴利表示，聯儲局正接近考慮放緩加息步伐的時機，以免利率過度被收緊，經濟陷入「自然下行」(unforceddownturn)。
週一中國股災，市場憂慮中國經濟，拖累金價，加上日本央行入市維穩日圓而賣出美債，債息推升，亦為金價帶來壓力，但隨後英國保守黨選出辛偉誠接替卓慧思，英鎊回穩，債息升勢放緩，加上晚間美國PMI數據呈現收縮，美國10月製造業採購經理指數(PMI)初值為49.9，低於預期的51，上月終值為52。市場再次炒作美聯儲加息預期降溫，亦支持金價。
週二市場續憂慮中國經濟衰退風險，人民幣回軟亦打擊金價，由於中國是全球最大黃金消費國，人民幣回軟亦緩減購買黃金的支持。然而美盤晚間美消費信心回軟，美國10月消費者信心指數102.5，市場預期為106.5；前值為108。市場再次炒作美加息預期降溫，12月加息75點子預期再度回到50%下方，債息亦同步回軟，為金價帶來反彈。
中國人民銀行提升逆回購，金額高達2300億，A股及人民幣回穩亦帶動金價。同時，由於英國新任首相辛偉誠延後英財政預算至11月17日公告，亦緩減市場對英國國債危機的憂慮，加上耶倫表示有機會入市為債市提供流動性，債息進一步回軟，亦利好金價。雖然昨晚美新屋銷售亦疲軟，一度支持金價，但由於加拿大央行僅加息50點子，並表示加息週期接近結束，非美升勢受阻，並阻礙金價上揚。
本週環球經濟焦點：
新一週最大焦點：美聯儲議息會議、美國就業數據、美國財政部季度報告、非美央行官員講話、澳洲及英國央行會議、中美至全球PMI數據表現、美股業績期、非美央行干預行動、美國中期選發展、英國政局變化、俄核危機升級風險。相信美聯儲議息會議結果及美國就業數據表現最受關注，同時中國經濟發展及人民幣走勢亦同時影響商品市場。
美聯儲將在11月2日(週三晚)公告最後議息結果，市場預期加息75點子，維持縮表規模。相信議息決定出現落差機會較低，由於市場早在10月上旬前就己經充份預期11月加息75點子，料若如預期落實，對市況影響不大。此外，由於美聯儲鷹派官員在近期訪問中亦否定加100點子機會，料加息100點子的機會亦不大。較大的影響落在會後聲明當中。
市場料從鮑威爾的講話中尋求12月至明年的加息意向。因為近週有鷹派官員講話轉為鴿派，暗示美聯儲是時候開始討論放緩加息，若鮑威爾在講話中有相關內容，亦會視為向市場釋放鴿派訊號，對金價及非美有支持。相信12月加息75點子預期回到50%下方是重要的標竿。反之，若鮑威爾表示：「通脹未有跡象回軟，暫時未到就放緩加息作討論，美聯儲會持續進行加息行動，即使面對經濟痛楚，亦會持續進行加息，直至通脹回軟。」或者暗示12月持續加息75點子，亦會為金價及股指帶來壓力。由於11月美聯儲會議公告後餘下交易日，罕有地缺乏美聯儲官員講話，言則料美聯儲首先認為會議結果不會做成市場震盪，此外更有意緩減市場壓力，從編排上己處於鴿派。
美國財政部長耶倫近日咨詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債。市場關注美國財政部11月2日新一份季度融資公告，公告或者有更多美國財政部的回購措施線索。耶倫己在近日承認20年期債券交易量相對不足，據外媒報導，考慮到財長耶倫最近的講話，以及最近幾周英國債券市場的極端動盪，可以看出美國財政部有機會回購20年國債。投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。
美國非農就業數據將在11月4日公告，市場預期就業職位從26.3萬，回軟至20萬，這數字在疫情前屬中性水平，而失業率則有機會從3.5%回升至3.6%。若就業職位回軟，同時失業率回升，料亦打擊加息預期，利好金價。但留心，非農只是民調，出現落差的機會不低，預期只可以用作公告前的炒作。由於週三ADP就業數據亦預期從20.8萬回軟至收縮16.3萬，這是嚴重的就業市場衰退訊號，若終值如預期，料為金價帶來較大的支持。同時亦關注週二的JOLTS職位數字，若新職位數回軟，亦支持金價。
英國央行將在11月4日(週四)議息，預期加息75點子，基準利率從2.25%升至3%，關注市場會否認為加息造成英國經濟衰退加速。若再次觸發英國國債危機，或期間拖累金價表現。澳大利亞央行則在11月1日(週二)進行議息，市場預期加息25點子，料若如預期，對市況影響不大。
新一週中國、美國及其餘工業國亦會公告PMI數據，預期各國製造業及服務業PMI亦有機會回軟，有機會再度引發全球經濟衰退憂慮對油價不利。亦有機會為金價帶來波動，當中國及非美國家公告PMI數據出現走軟或收縮，料期間短線拖累金價；而至美國公告PMI數據偏軟，則為金價帶來短線支持。
新一週依然有不少業績焦點，週一巴郡預期理想，相信市場關注巴菲特對前景的點評，及其現金持倉狀況；週二疫苗股輝瑞預期持平，市場料關注疫苗對疫情影響，若有新高效疫苗公告，料支持股指；週三高通亦預期亮麗，亦支持股指；週四及五則有多家能源股，料市場焦點在能源供求平衡，若市場認為供應在年底不足情況惡化，料支持油價。
商品能源方面，關注西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產，美國計劃在12月5日開始減產行動，並以60美元為限價目標。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協議會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價表現。
突發消息方面，關注英國政治局勢發展，相信市場續關注英國經濟衰退危機、能源危機、蘇格蘭及愛爾蘭脫英壓力。此外，留意烏俄核危機升級風險，雖然俄方暫時否認，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
黃金技術面觀點：
金價構Ｗ底，先關注10月中震盪區間支持(1645-1640)區間，若整固站穩回1670上方，則在小時圖構頭肩底，理論上看日圓雙底頂區(1715-1725)。目前9月底為重要支持，失守看9月升浪FB127.2%(1583)。重要阻力看疫後底1680，突破形態上進一步構雙底，料回試3月8月及4月18日頂位阻力線(藍)，突破看9月頂，若成功上破9月頂，雙底目標看8月頂1800-1820區間。過程或在1755,1765區間有阻力。
金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，若大雙頂確認，金價理論上下試1450至1360區間，接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區間。若疫情有機會結束、俄烏危機解除、央行持續加息而未有經濟危機，金價重回1450下方不是沒有可能。
金價月圖回9月收市價區間，55月線及9月底為重要支持，5月線有明顯阻力，料未能突破5月線的情況下，若未能守回9月收市價1659上方，或續弱，相信9月底重要支持，失看60月線。由於呈大型雙頂，價格若在9月收市價下方則技術面進一步利淡。若本月收市價能守在9月收市位上方，形態上呈底吞噬形態，可以關注反彈機會，突破5月線料有機會上試40月線及10,20月線。
金價週圖再次挑戰10週線阻力，220週線為重要支持，失守料回試9月底。未能回到5週線上方，維持看淡。若能回到5週線上方，則可加雙底底看法，回測190週線、8月頂及戰後下降阻力線。
天圖1
天圖2
天圖1可見呈下放三角，3月8月及4月18日頂位阻力線有較大阻力(藍)，下看2020年8月疫情頂及9月底構成的下放射線(黃)。
天圖2可見金價上破保力加通道中軸，挑戰3月8月及4月18日頂位阻力線(藍)及疫後底區1680-1685區間，上破料構W底，頸線看9月頂1735區間，突破可以看8月頂。失守看較大下行旗形，理論上試9月升浪菲波127.2%(1583)及FB161.8%(1542)區間。
重要支持及阻力線
阻力線：8月頂1803
阻力線：3月跌浪38.2%(1783)
阻力線：5月線1759
震盪線：9月頂1735，8月跌浪菲波61.8%(1730)
震盪線：8月跌浪菲波50%(1708)
震盪線：8月跌浪菲波38.2%(1686)
震盪線：8月跌浪菲波23.6%(1658)
支持線：9月底1620
支持線：7月21日升浪菲波161.8%（1602）
支持線：9月28日升浪菲波127.2%(1583)
支持線：9月28日升浪菲波161.8%(1542)
金價週期推盤：
１）下放三角形（配合下行旗形），以戰後下行趨勢線（藍）及疫後大週期下行趨勢線（綠），構成下放三角形震盪下走，在1630至1590觸底後，反抽1900，再進入新升浪。
2)雙底：若站穩1620，並成功反彈上破頸線1730，理論回1800-1825區間。
白銀呈W底，日圖重上保力加中軸上方，料回試回8月頂區(20.47,20.26)，料8月頂20.9有較大阻力，未能突破料維持整固，即使突破料8月跌浪菲波127.2%(21.7)有較大阻力，同區為5/6月頂區。現若回保力加中軸下方，料重試W底重要區間支持，分別看19.21,18.9,18.65,18.05。相信18美元有較大支持，因為這是平均生產成本價。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。所以在極端情緒下，不是沒有可以失18美元。失守18美元看17水平，破位看疫情升浪菲波回菲78.6%，同為16/17年底15.5區間。
美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。現日圖美元跌至保力加通道底部，未能回5天線上方，料整固下行持續，結合雙頂下行走勢，較大機會下試20週線。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
美元天圖
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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