「黃金日評」：關注日內美聯儲會議紀要對加息預期影響

20221123

精簡開市評論：

週二(22日)亞盤及歐盤延續炒作早前美聯儲官員鴿派講話情緒，以及虛擬幣崩盤憂慮，加上投行摩通分析指明年有減息機會，亦為金價帶來支持。但美盤OECＤ指明年全球較大機會能避過衰退，金價出現獲利回吐壓力，市場在美聯儲會議紀要公告前態度審慎。加上隨後美聯儲官員講話維持持續加息態度，造成金價再度受壓。由於本周有美聯儲會議紀要，同時新一周PCE物價指數預期回升，而非農失業率料微降，料亦有機會為金價帶來壓力。

日內最大焦點為零晨3點公告的美聯儲11月會議紀要。市場關注內容會否轉變加息幅度。會否持續加息75點子料成為關鍵。11月3日美聯儲公告加息0.75厘，會後聲明雖然暗示未來將會放緩加息步伐，但隨後鮑威爾講話指，明年加息幅有機會高於市場預期。相信會議紀要有更多訊息，透露加息頂部。若內容打消市場的減息憧憬，或推升利率頂部預期，甚至加強12月加息75點子的概率，亦打壓金價。

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日內德、歐、英、美11月服務業/製造業PMI及美國10月耐用品訂單、上周失業金資料。預期德歐英PMI亦回軟並在50下方，或先打擊非美，拖累金價；美盤美耐用品訂單預期回復正數，初請失業金持平，亦短線支持金價，但美製造業PMI則有機會回軟，若終值在50下方，料市場再次炒作美聯儲加息預期放緩，支持金價，但若終值意外回升，則對金價構成壓力。

供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。

關注疫情及疫苗焦點、烏俄戰事、經濟復蘇狀況、中美貿易談判、美俄能源政策、美伊會談、美國國會對預算案最終審議。中民企債務違約、限電與監管政策發展，料續成為市場焦點。留意債息及美元表現，相信金價及油價波幅亦會較大。

20221123

日內關注操作：

週二(22日)亞盤及歐盤延續炒作早前美聯儲官員鴿派講話情緒，以及虛擬幣崩盤憂慮，加上投行摩通分析指明年有減息機會，亦為金價帶來支持。但美盤OECＤ指明年全球較大機會能避過衰退，金價出現獲利回吐壓力，市場在美聯儲會議紀要公告前態度審慎。加上隨後美聯儲官員講話維持持續加息態度，造成金價再度受壓。由於本周有美聯儲會議紀要，同時新一周PCE物價指數預期回升，而非農失業率料微降，料亦有機會為金價帶來壓力。

摩根大通發佈報告，呼籲客戶不要增加包括科技股在內的風險資產敞口，因該類資產可能繼續承壓。這種狀況或保持到美聯儲開始降息為止，而降息可能要等到「明年的某個時候」。報告指出「失業率上升，通脹率下降，以及金融市場出現風險，這三件事同時出現才可能成為推動降息的誘因。在通脹資料回穩，經濟和盈利放緩，以及金融市場風險上升之間的週期，市場或趨向緊張，同時失業人口不太可能急升。」

經濟合作與發展組織（OECD）發表報告指出，世界經濟在新一年應會避免衰退。報告預測，今年全球經濟增長為3.1%，來年放緩至2.2%，略高於9月預期；到2024年將加快至2.7%。OECD秘書長科爾曼（MathiasCormann）表示，他們不預測會出現衰退，但肯定會有一段虛弱的時期。由於OECD報告預期明年衰退機會減少，亦打擊了市場對減息的憧憬。

美聯儲官員梅斯特(LorettaMester)昨表示，恢復物價穩定是聯儲局的首要任務。並致力於運用工具，使通脹率持續下降至2%局方目標。梅斯特又說，美國勞工市場的需求增速仍然跑贏勞動力供給，導致通脹維持在高位；不過，長期通脹預期仍然被合理地限定。此外，沒有投票權的美聯儲官員喬治(EstherGeorge)則稱，聯儲局或要提高利率至較高水準，並在高位維持一段時間，才足以壓抑高通脹。她表示，較高利率可以限制家庭消費開支，有助壓抑通脹；要達致這個目的，利率須維持在較高水準一段時間，才能引導家庭儲蓄率升高。

金價的後市表現，相信料續受加息預期、債息表現、非美貨幣趨勢、突發風險及中國經濟影響。後市關注中國政治及經濟發展，若中國重新為市場提供信心，推出刺激方案或減少防疫限制，亦支持市場氣氛，利好金價，反之，若市場再度憂慮中國經濟發展，或疫情再度升溫，或人民幣再度回軟，料亦打擊金價。然而，中國走出憂慮困擾機會更高。

現在美12月加息75點子預期是重要的風向標，每次預期從50%上方回下方，則支持金價。反之，若從50%下方回上方，股指及金價則面對壓力。

日內關注操作：

大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。

日內最大焦點為零晨3點公告的美聯儲11月會議紀要。市場關注內容會否轉變加息幅度。會否持續加息75點子料成為關鍵。11月3日美聯儲公告加息0.75厘，會後聲明雖然暗示未來將會放緩加息步伐，但隨後鮑威爾講話指，明年加息幅有機會高於市場預期。相信會議紀要有更多訊息，透露加息頂部。若內容打消市場的減息憧憬，或推升利率頂部預期，甚至加強12月加息75點子的概率，亦打壓金價。

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日內德、歐、英、美11月服務業/製造業PMI及美國10月耐用品訂單、上周失業金資料。預期德歐英PMI亦回軟並在50下方，或先打擊非美，拖累金價；美盤美耐用品訂單預期回復正數，初請失業金持平，亦短線支持金價，但美製造業PMI則有機會回軟，若終值在50下方，料市場再次炒作美聯儲加息預期放緩，支持金價，但若終值意外回升，則對金價構成壓力。

美盤留意有多位美聯儲官員講話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上支援12月加息幅度放緩，料對金價有一定支持。

宏觀經濟影響金價要點：

l俄方宣佈啟動二戰後動員令，並暗示有機會動用核武，若最終烏俄風險升級，料金價及油價亦有機會短時間大幅反彈，關注局勢發展的突發消息。
l俄會否重開北溪一號及其他輸油管，料牽動市場的對歐能源危機的恐懼，若歐能源危機恐懼加深，或打壓歐元拖累金價。
l關注紮波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。
l英國新任政府施政不確定性增加，料為非美帶來波動
l近期日圓、歐元及英鎊亦出現危機，需要提防G7國家央行干預外匯市場，為市況帶來較大震盪。
l中國經濟及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。
l世界衛生組織或宣佈疫情大流行結束，若此，或對金價構成心理影響壓力，在情緒上進一步打擊金價。但這不是壞事，壞消息盡出後，料金價回復上揚彈性，行情波幅料再次放大。