暴跌50%後，賽富時的疲軟或是耐心投資者的買入良機？
Investing.com | 2022年11月28日 16:55
- 財報發佈日期：週三（11月30日）美股盤後；
- 預期營收：78.3億美元；
- 預期每股收益：1.22美元/股。
Investing.com - 投資者似乎仍然不信任賽富時（Salesforce.com）（NYSE:CRM）。這家全球最大的SaaS軟件提供商，今年以來股價已經暴跌了約40%，較去年的峰值下跌約50%，表現遜於同行和基準指數。
造成這種嚴重看跌行情的主要原因是，投資者不確定公司的未來前景會如何表現——經濟前景存在重大不確定性，企業正在削減支出，而賽富時可能也會難以擴大銷售。
（CRM周線圖來自Investing.com）
總部位於三藩市/舊金山的賽富時將於週三股市收盤後發布下一份季度報告，分析師預計，截至10月份的一季銷售額將達到78.3億美元，較上年同期增長約14%。與去年的峰值相比，增長速度已大幅放緩，但可能會帶來每股1.22美元的利潤。
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同時，根據InvestingPro+的數據顯示，由於軟件公司的運營環境日益嚴峻，分析師認為這方面在未來12個月不會有太大增長。
過去三個月，賽富時的每股收益有33次向下修正，只有3次向上修正。
（CRM財報預期來自InvestingPro+）
另一個傷害賽富時的因素是，公司過去五年一直在大規模收購，支出巨大，也影響了公司的利潤率。其中，賽富時斥資277億美元收購了即時通訊平臺Slack，並於2021年7月完成收購，擴大了其商業生產力產品的規模；在此之前，它收購了數據分析公司Tableau和集成軟體提供商MuleSoft。
雖然這些收購擴大了其吸引顧客的產品供應，但該公司的利潤率增長卻落後於競爭對手。Starboard最近宣佈將收購賽富時的大量股份。上個月，該公司表示，賽富時的新財務目標沒有其競爭對手ServiceNow(NYSE:NOW)和Workday(NASDAQ:WDAY)具備雄心。
Starboard首席執行官Jeff Smith表示，賽富時是一家偉大的企業，需要更好地專注於提高利潤率——公司的目標是將調整後的營業利潤率提高到25%，包括未來的收購。相比之下，Salesforce一年前宣佈的2023財年的目標是20%。在截至7月31日的財季，經調整後的營業利潤率為19.9%。
儘管仍面臨種種挑戰，而且賽富時的股價今年也已經遭到了重創，但是，我們認為，客戶關係管理是具備長期發展前景的，該股目前的疲軟，或是一個良好的買入時機。
首先，賽富時的產品通過提高銷售團隊的生產力來幫助公司推動收入增長，無論大小公司都不得不繼續在這一領域投資。因此，我認為，賽富時事實上是和微軟（NASDAQ:MSFT）等科技公司一樣重要的企業。
另外，也是最重要的一點，全球數字轉型仍然處於早期階段，賽富時的增長仍有很長的路可以走，根據Information Services Group的研報顯示，「疫情令企業的數字化轉型提前了3-5年，企業正在構建新的IT系統，以便在新的條件下，實現增長、創新，以及改善客戶體驗。」
（CRM營收增長趨勢來自InvestingPro+）
賽富時憑藉其廣泛的競爭優勢和多樣化的產品供應，在這種增長環境下，能夠很好地提高銷售額，公司的目標是到2026年實現500億美元的營收，幾乎是去年的兩倍。
這條路看上去可能會有些顛簸，但是鑒於該股已經較去年的峰值大幅下降，現在正是耐心的投資者關注該股的好時機。
因此，華爾街的分析師也普遍看好賽富時，根據Investing.com對51位分析師的調查顯示，有80%的分析師都給予該股買入評級，並給出了12個月的共識目標價，而且給出的目標價距離當前股價也有40%的上漲潛力。
（CRM分析師股票評級及目標價預期，來自Investing.com）
其中，麥格理給賽富時的評級為「強於大盤」，目標價為210美元。該行在最近的一份報告中表示，由於賽富時工具對企業的重要性，公司不太容易受到全球宏觀經濟阻力的影響，「我們認為客戶關係管理市場是一個關鍵的、有粘性的市場，涉及多年的公司數字化計劃，而疫情加速了這一計劃，因為公共衛生事件令企業越來越意識到，他們必須能夠通過利用技術在一個混亂的世界中生存。」
該行還補充稱，賽富時將會是「一家頂級的戰略性IT供應商，為許多跨越無數行業和政府機構的大型組織，開展了多年的數字轉型計劃。」
總體而言，未來12-18個月，賽富時可能會經歷一段坎坷之路，因為經濟逆風在短期內仍會傷害其增長，投資者也在關注公司的利潤率問題。不過，該股仍然是後疫情時代，正在進行數字轉型的企業所依賴的企業，也是一個安全的長期押註。
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（翻譯：李善文）
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