英倫金融「黃金周評 」：超級行情周來襲：美CPI數據、美聯儲決議、歐英央行議息？金價或面對貨幣政策壓力！大雙頂VS大雙底！
英伦金融 WL老师 黎 | 2022年12月9日 17:09
20221209
大家好，過去一周經濟資料焦點較少，加上美聯儲禁言周，市場加息恐懼放緩，同時，中國進一步確認防疫政策改變，逐步解封及放寬防疫政策，增加市場對中國復蘇憧憬，人民幣回升及中國央行增購黃金，亦支援金價。同時，本周包括摩通、花旗、美銀及富國等大型銀行高管亦表態認為美國在明年中較大機會面對短週期經濟衰退，亦支持金價買盤。但由於市場傳12月14日美聯儲決議有機會調升來年加息高峰預期，壓抑了金價升勢。相信中國經濟前景、加息預期變化依然主導金價發展。
摩根大通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)指，通脹正在打擊美國民眾財富，在新冠疫情期間積存的1.5萬億美元現金，或在明年中耗盡，其時經濟可能陷入輕度衰退。戴蒙同指，美聯儲將加息至5厘，但料未足以應對高通脹。花旗集團行政總裁范潔恩(Jane Fraser)指，環球經濟己進入大衰退週期，美國經濟正在走下坡，明年下半年或陷入衰退，歐洲則已經陷入衰退，或需時數年才能復蘇。此外，美銀行政總裁莫伊尼漢(Brian Moynihan)指，近數周的信用咭消費升勢已經放緩。富國銀行行政總裁Charlie Scharf也說，信用卡開支增幅明顯放緩，扣帳卡交易量則持平。料與美聯儲持續加息有關。莫伊尼漢估計，美國明年首三季經濟料錄得按年收縮，直至第四季才有機會回復正值。
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美聯儲將在12月4日(週三)進行利率決議預期，會議將公告1)12月利率決定、2)鮑威爾會後講話、3)點陣圖、4)經濟預測。相信12月加息幅度為50點子，鮑威爾在近期講話己指出12月加息幅度有機會從過去75點子，下降至50點子。由於市場己經有充份預期，料影響有限。
相信，市場更關注2月及明年加息預期，現2月加息50點子及25點子預期十分接近，料市場會在點陣圖及講話中尋找線索。而市場更留意明年的利率頂部，現在市場預期利率頂部在5%，若公告推升預期，料對金價及股指有一定壓力。
其他焦點包括通脹、就業市場、經濟看法，料美聯儲認為通脹仍處高位，需要維持高息一段時間，所以未見到2023年有減息機會；而就業市場料不平衡持續，工資有機會造成通脹憂慮；經濟雖然面對加息陣痛，但尚有軟著陸機會。
若如以上預期，利率公告時或為股指及金價帶來短暫興奮，但當鮑威爾宣佈明年利率頂部及點陣圖時，或再次打擊金價及股指。由於1月沒有議息會議，料加息恐慌後，市場再次炒作衰退壓造成加息放緩，金價及股指再獲支持，後市回歸關注美國衰退風險。
過去一周覆盤：
週五(2日)美國非農就業資料優於預期，11月就業職位增加26.3萬，高於預期20萬及前值26.2萬，失業率持平3.7%，同時平均時薪增加0.6%，預期0.3%。資料公告後金價受壓，但因為隨後美聯儲官員講話，維持美聯儲或放緩升息步伐言辭，此外，有美聯儲官員認為美國就業市場有結構性供給短缺問題，暗示就業資料的參考性或不足，加息恐慌又一些放緩，金價隨後站穩回升。
週一(5日)亞盤市場續憧憬中國經濟複常，習主席指清零政策才作出調整，支持金價；歐盤歐零售資料偏軟，打擊非美拖累金價，美盤市場續受非農回穩影響，加息放緩憧憬預期受到壓力，加上美ISM製造業指數及美10月耐用品訂單高於預期，市場再次憂慮美聯儲調升加息步伐，債息回升，金價及股指亦下挫。
週二(6日)亞盤及歐盤觀望氣氛濃厚，美盤媒體傳出美聯儲或者上調利率展望，料利率頂部在5%以上，消息推升美元，為金價帶來壓力。
週三(7日)亞盤及歐盤觀望氣氛濃厚，中國進出口資料萎縮，亦打擊中國複常憧憬，金價呈乏力。美盤多家投資銀行高層表示明年面對衰退風險，30 年美債殖利率跌至 3.5% 以下，2 年期和 10 年期美債殖利率曲線倒掛加劇，美元及債息回軟，支援金價略有回升。
週四(8日)亞盤及歐盤觀望氣氛濃厚，市場觀望美聯儲新一周會議意外，金價整固。美盤初請失業金人數小幅上揚，支持市場炒作美聯儲加息降溫，金價再度獲得支援，加上傳出中國央行增加購入黃金，亦推升金價，金價期貨更一度收復1800失地。
回顧11月整體金價表現，較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。
本周環球經濟焦點：
新一周環球市場經濟焦點：
新一周最大焦點：美聯儲政策會議、歐央行及英倫銀行決議、美通脹資料、英國就業及通脹資料、中國工業生產及零售銷售、俄方對限價措施回應、中國疫情及經濟刺激方案、未來一周美、歐及英央行加息預期、俄核危機升級風險。
美國11月通脹資料將在週二(13日)作出公告，預期同比持平7.7%，月比則從0.4%升至0.5%，核心CPI則從6.3%升至6.4%，月比更從0.3%大幅升至0.6%，若此，料打擊市場對加息放緩的憧憬，為金價帶來壓力。若看11月高頻資料，木材及食物價格接近持平、二手車及氣油等能源價格微軟，但工資增長及房價升幅較大。可見整合資料續維持高位不低。與市場預期接近。
週四（15日）歐央行及英倫銀行同時進行利率決議，關注非美央行近期加息行動放緩的跡象，若歐英央行態度及行動上不及市場預期般鷹派，或為非美帶來壓力。雖然非美國家同時面對通脹壓力，但面對冬季能源危機及衰退壓力，非美央行暫有政策轉向的考慮，若非美回軟，亦有機會拖累金價。
中國防疫措拖轉向，並有更多措施刺激經濟，料「16+4+5」政策暫緩解房市壓力，若解封持續及疫情降溫，料加強複常憧憬，支持金價。中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟未有明顯回復動力。比較擔心是全球經濟放緩，打擊中國出口及經濟複常步伐影響，此外，由於年底行情效應，要提防好消息盡出後，資金在年底長假期獲利離場，同時打擊股指及金價。
美國財政部正諮詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
黃金技術面觀點：
金價試頂後回測疫情下降通道趨勢線(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)，失守料回試過去雙底頸線1720,1730區間為重要支持。失守看疫後多次重要支持1680位置，失守看過去兩月的周收市及開市底部1647-1643區間，乏力則看月度底部1618-1615區間。若9月底失守，則看9月升浪FB127.2%(1583)。
理論上，若成功站穩定1730頸線上方並再次上破目前頂部，料上行目標可以看1800至1820區間，接近８月中頂，突破看5月頂區，接近4月跌浪菲波61.8%區間。
金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，若大雙頂確認，金價理論上下試1450至1360區間，接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區間。若疫情有機會結束、俄烏危機解除、央行持續加息而未有經濟危機，金價重回1450下方不是沒有可能。
金價月圖上試保力加中軸，價格與平走10,20月線彙聚，暗示行情有機會轉為整固，30月線為重要阻力，40月線為重要支持，從形態上亦可見金價回到疫後主要中軸1830,1760震盪區間，料未能突破的情況下，以區間震盪為主，若上破30月線相信可以試保力加頂1900-1945區間；反之，若失40月線，料下試5月線。
金價周圖己經上試保力加頂，若能守在5周線上方，10,20周線為重要支援，料可以維持強勢。以1730頸線及1645/1615雙底量算，理論上雙底反彈目標應在1815-1845區間，現在明顯未到位。若未到位下再失1730頸線，反映升勢乏力。
天圖1
天圖2
天圖3
天圖1金價試疫情下降通道阻力(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍線），同為8月頂，若成功站穩阻力線上方，破頂有機會試疫情頂與22年6月頂反射線(綠)。
天圖2可見22年8月底及10,11頂構成上升阻力(紅線)，或限制上升動力，現在升軌支持未成形，先借9月底及11月底反射線(黃線)作參考，若臨時反射線失守，料下試7月底及9月底延伸支持線(紫)
天圖3亦可見金價在試烏俄危機後跌浪菲波回檔38.2%(1788)區間，未能突破理論上回23.6%(1722)，並在該區間整固。失守則有機會回試過去底部。
重要支持及阻力線
阻力線：5月頂1897
阻力線：6月區頂1870-1878
阻力線：4月跌浪菲波61.8%(1851)
震盪線：6月區底1838-1830
震盪線：8月中旬頂1807
震盪線：8月下旬頂1765
震盪線：頸線區1730-1720
支持線：疫後底1690-1680
支持線：戰後下降阻力線1665
支持線：過去4周周燭底部開收價1645
支持線：10月底1617
金價週期推盤：
１）雙頂下行：突破進行反測頸線，完成反測後再度下走完成雙頂相標，以1970頂及1706頸線量度，下走目標介1442至1345。
2)大雙底：若站反測站穩大雙底頸線1720-1730區間，突破現頂理論回測1800-1825區間。
白銀呈W底反彈，現試 3月跌浪菲波61.8%(23.4)，料同區有較大阻力，突破有望試FB78.6%(24.9)區間，同區21年下半年頂區。現若回6月頂區(22.3)下方，料下試10月頂(21.2)區間，下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。若回20天線下方，下行壓力回升，失19支持，或重試W區底(17.5-18)。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。失17水準則看疫情升浪菲波回菲78.6%，同為16/17年底15.5區間。若目前能回20天線上方，則有機會重試80天線及5月線。
美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
現周圖美元失保力加中軸，關注本周收市位置，若能在上周收市位上方，則呈底燭反轉形態，但需要加入上破5周線確認，理論上回5周線上方，回試30周線及保力加中軸，若本周未能回到上周收市位上方，料續有下行壓力試50周線。
從日圓受制在200,5,10天線，若能回20天線上方，料有能力回試30,120天線。反之，若失12月底料下試250天線。理論上失現底呈下行旗形試102.7/102.5區間。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
美元周圖
美元天圖
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
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