「黃金日評」：銀價圓頂再試底區支持，若失50天線料同時打擊金價

20230119

精簡開市評論：

日內關注操作：

週三（18日）亞盤日本央行維持寬鬆貨幣政策，日圓一度急速回。隨後有日本經濟產業大臣指，日本接近停止寬鬆貨幣政策，日圓再次走強，同時支持金價回升。美盤美零售銷售持續收縮，以及PPI低預期，亦支持金價。但隨後多位美聯儲官員講話偏向鷹派，面對2月初美聯儲加息行動壓力，金價隨後回軟。料美聯儲息率政策預期、中國疫情、非美央行動態及經濟衰退等主題依然主導行情，同時留意黃金ETF的持倉量變化。留心，過去一周黃金ETF持續流出，升價跌量的狀況，反映大持份者出貨，提防有較大回吐出現。

日內最大焦點歐央行行長拉加德講話及歐央行會議紀要，料市場又一次比較加息預期與衰退風險，若市場緩減歐衰退風險憂慮，而加息預期持續，料對歐元有一定支持，亦利好金價。反之，若歐衰退憂慮增加，料歐元受壓，亦拖累金價。美盤留意建築許可、初請失業金及費城製造業指數，預期建築許可微揚，初請失業金人數續維持低水準，而費城製造業指數有改善，但依然在收縮狀況，反映美國就業及房市依然強盛，而經濟軟著陸機會增加，對金價並不是好消息。

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供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。

關注疫情及疫苗焦點、烏俄戰事、經濟復蘇狀況、中美貿易談判、美俄能源政策、美伊會談、美國國會對預算案最終審議。中民企債務違約、限電與監管政策發展，料續成為市場焦點。留意債息及美元表現，相信金價及油價波幅亦會較大。

20230119

日內關注操作：

週三（18日）亞盤日本央行維持寬鬆貨幣政策，日圓一度急速回。隨後有日本經濟產業大臣指，日本接近停止寬鬆貨幣政策，日圓再次走強，同時支持金價回升。美盤美零售銷售持續收縮，以及PPI低預期，亦支持金價。但隨後多位美聯儲官員講話偏向鷹派，面對2月初美聯儲加息行動壓力，金價隨後回軟。料美聯儲息率政策預期、中國疫情、非美央行動態及經濟衰退等主題依然主導行情，同時留意黃金ETF的持倉量變化。留心，過去一周黃金ETF持續流出，升價跌量的狀況，反映大持份者出貨，提防有較大回吐出現。

日本經濟產業大臣西村康稔指，日本正接近停止貨幣政策寬鬆的階段。西村康稔在世界經濟論壇年會上講話，日本貨幣政策將會正常化，但在可見清晰路徑出現前，日本央行料維持目前政策。西村指出，政府施行政策，達至通脹率上揚速度較其他國家慢。但若真正的投資活動升級，薪酬出現上揚，經濟表現增速下，寬鬆貨幣政策則在未來可以停止，而目前正接近那個階段。日本央行18日宣佈，維持孳息率曲線控制行動不變，將10年期日債孳息率在零水準目標的上下波動區間，維持在0.5厘。此外，央行亦維持短期利率目標於負0.1厘，及10年期國債孳息率目標在零水準不變。

美聯儲官員布拉德18日指，美聯儲接近把利率升至具限制性水準，但尚未到達限制水準，要確保通脹回落至2%目標，美聯儲必須繼續調高利率至限制水準，並在今年內讓利率維持於高位。布拉德指，正如美聯儲官員上月的預測，目標利率今年底預期升至介乎5.25至5.5厘區間。布拉德同時認為，美國經濟軟著陸的可能性增加。布拉德一直被視為鷹派，今年並沒有投票權。

美聯儲官員梅斯特18日表示，近期的資料反映通脹趨勢正朝政策預期發展，但下走的幅度應更快一些，梅指，過早停止加息所產生的風險，較遲緩停止加息為大，並要求聯邦公開市場委員會(FOMC)要把利率調升至略高於5至5.25厘區間，然後維持一段時間，才有機會讓物價回落至合適水準，目前距離適切區間仍有一段距離。聯儲局現行利率介4.25至4.5厘。FOMC將在1月31日至2月1日舉行議息會議，梅斯特沒有表示加息幅度應為多大，但認為美國經濟及金融體系已承受12月加息半厘的衝擊。市場普遍認為，FOMC將在二月會議中加息0.25厘。

市場同時憂慮美國政府停擺危機，美國最快將在本週四19日達到31.4萬億美元的債務上限，雖然有臨時措施以讓資金運作至6至8月，但由於共和黨重掌眾議院，料國會對審議延續債務上限有一家阻礙，加上共和黨內部分裂加強，政治混亂機會不低，市場憂慮重複2011年美國資產信任危機，甚至出現下調信用評級或更惡劣情況，料若美國債務違約危機升級的情況下，對金價有進一步支持作用。

每年一月一般亦視為資金表態月份，目前金價在開局的表現良好，若能維持現在強勢，亦加強今年看好黃金的勢頭。本周開始美股業績期，亦可以作為股市的寒暑指標；此外，要提防在每年初的財政部訪問中，美國對美元貨幣政策的態度；同時，雖然美聯儲1月沒有議息會議，但美聯儲官員講話依然對市場有一定的殺傷力。還有是通脹壓力的不明確依然持續。料1月依然會有很多的市場主題的討論，較難在早時段達到共識。

留意市場對於美國經濟衰退的憂慮會否加深，亦對金價有較大影響，近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。料市場若再有少作經濟衰退風險，亦支持金價。近期，高盛商品研究部亦表態，與去年一樣，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。

日內關注操作：

大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。

日內最大焦點歐央行行長拉加德講話及歐央行會議紀要，料市場又一次比較加息預期與衰退風險，若市場緩減歐衰退風險憂慮，而加息預期持續，料對歐元有一定支持，亦利好金價。反之，若歐衰退憂慮增加，料歐元受壓，亦拖累金價。美盤留意建築許可、初請失業金及費城製造業指數，預期建築許可微揚，初請失業金人數續維持低水準，而費城製造業指數有改善，但依然在收縮狀況，反映美國就業及房市依然強盛，而經濟軟著陸機會增加，對金價並不是好消息。

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同時，提防美聯儲官員意外在媒體發話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上認為接近利率頂部，需要放緩加息，料對金價有一定支持。市場人仕對經濟衰退的看法亦不要忽視，若再度投資銀行調升2023年經濟衰退機會，並鼓勵資金買入黃金避險，亦支持金價。反之，若認為經濟衰退的機會下降，而目前是資產訂價低谷的情況下，則對金價有一定壓力。

美債息升破自11月下降阻力，形態上美債息在3.5%站穩，並有大幅回升機會，若此，不排除對金價構成壓力。料美盤有更多市場人仕解讀美國經濟及美聯儲行動預期，提防講話打擊緩減加息情緒，或為金價帶來壓力；反之，若市場偏向美聯儲行動轉鴿，料為金價帶來較多支持。

宏觀經濟影響金價要點：

l俄方宣佈啟動二戰後動員令，並暗示有機會動用核武，若最終烏俄風險升級，料金價及油價亦有機會短時間大幅反彈，關注局勢發展的突發消息。
l俄會否重開北溪一號及其他輸油管，料牽動市場的對歐能源危機的恐懼，若歐能源危機恐懼加深，或打壓歐元拖累金價。
l關注紮波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。
l近期日圓、歐元及英鎊亦出現危機，需要提防G7國家央行干預外匯市場，為市況帶來較大震盪。
l中國經濟及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。
l世界衛生組織或宣佈疫情大流行結束，若此，或對金價構成心理影響壓力，在情緒上進一步打擊金價。但這不是壞事，壞消息盡出後，料金價回復上揚彈性，行情波幅料再次放大。