英倫金融「黃金周評 」：2023年金價重上2000機會不低，但料升勢比較波折！上行框形VS完成下走反測！
英伦金融 WL老师 黎 | 2023年1月27日 18:39
恭喜發財，春節期間金價區間盤整獲支援，但周中後美資料意外走強，為金價帶來回吐壓力，整體金價依然處強勢，只是面對2月1日美聯儲議息的不確定因素，面對回吐壓力。
過去週二(24日)美PMI持續收縮，週三（25日）美財務部再採取行動應對債務上限，美盤美10年期債息下挫，拖累美元，支援金價。同時，美股業績期表現不佳，經濟衰退憂慮推動資金流入黃金，此外中國農曆新年市面氣氛良好，高頻資料顯示消費及旅遊活動活躍，春節黃金消費憧憬亦支持金價。
週四（26日）美多項資料預期落差走強，金價因此受壓出現回吐壓力。美4季度GDP增2.9%，預期2.6%；初請失業金人數續降至18.6萬，原預期微升至20萬；美耐用品訂單更加增至5.6%，預期只是2.5%；此外，新屋銷售升至2.3%，原預期是收縮4.4%。由於多項資料表現突出，市場對於美國經濟衰退憂慮下降，同時支持美聯儲持續進行加息，打擊市場對於提早減息的憧憬，美元回升，金價受挫。
市場關注通脹是否持續回軟。相信新公告通脹資料終值對市場非常敏感，因為美聯儲持續加息的原因，正是憂慮通脹壓力。目前，由於房價及工資壓力未見有大幅改善，通脹資料回軟的主要助力只是基數效應，料資料整理至目前水準，出現長時間整固的機會不低，所以，需要提防終值出現預期落差，呈現通脹資料回升的跡象，若此，則推升加息預期，對金價不利。料資料公告後，加息預期的變化會成為2月1日美聯儲決議的主調。
踏入兔年，英倫研究部先跟大家盤點大局機會，觀照環球投資市場最大焦點，相信是：1)中國複常、2)美聯儲加息週期見頂、3)美歐經濟衰退憂慮、4)美政府財政懸崖危機、5)烏俄危機及6)日本央行貨幣政策轉向。
綜合以上的主題，我們可以看到以下的入市機會！
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大局可見，2023年黃金大旺，亦解釋到多家投行看好金價在2023年重上2000的原因，料一月金價表現走強，會加強今年市場資金買入黃金。
過去一周覆盤：
回顧11月整體金價表現，較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。
新一周環球經濟焦點：
新一周最大焦點：1月非農就業資料、2月1日美聯儲決議預期、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
新一周有美聯儲決議，市場預期加息25點子，同時或預言3月23日維持加息25點子，若此，料支持對美聯儲加息週期接近見頂的預期，金價料在震盪後獲支持。除了鮑威爾講話值得留意，留心市場人仕對美聯儲政策的解讀，若市場對於新一輪決議加息幅度預期下降，料對股指及金價有一定支持。反之，若有美聯儲傳聲筒暗示央行持續鷹派加息，料金價則有機會面對壓力。
1月非農就業資料預期小幅回軟至17.5萬，前值22.3萬，失業率預期微升至3.6%，前值3.5%，屬於好壞參半的結果，一般好壞參半結果料造成區間震盪，較大機會公告時以當時的技術區間上下震動，而由於就業人口持續回軟，加強市場對加息預期降溫憧憬，金價有機會在震盪後獲得支持。然而，過去一個月初請失業金人數持續下降，新公告的美國經濟資料亦回穩，加上新年開市轉工的市場週期效應，以及美國勞動市場的扭曲吃緊狀況，不排除非農終值有機會好於預期，甚至高於前值，若此，或對金價有進一步壓力。
新一周為中國春節長假後重啟首周，市場焦點在春節期間消費及旅遊狀況，同時留意節後疫情變化，若春節後未有造成疫情升級，料市場更樂觀中國複常，對A股及黃金亦有支持。
新一周為美股龍頭業績亮點周：META在2月1日、蘋果、穀歌與亞馬遜亦在2月2日，龍頭MAAMNG盈收料較受市場關注，現市場預期業績回軟機會不低。市場調研機構預估，標普500成分股4季獲利將比2021年同期減少4.1%，有機會出現3季以來的盈利萎縮。若最終市場預期落實，美股市盈率偏高的狀況會更為明顯，期時不排除有調整的機會，有機構指，以合理市盈率算，標普有機會回軟至3500下方
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
黃金技術面觀點：
金價測試多重頂1950，隨後看烏俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由於升勢過急，或出現回檔的機會。調回看2020年10月頂1930及2021年6月頂1916區間，較深調整看烏俄跌浪菲波61.8%(1897)。
若未能站穩在烏俄跌浪菲波61.8%(1897)，不排除有較大的回吐壓力，或先回10月後上升通道的阻力線(紅)，接近疫後震區多重頂1870區間，失守看11月後升軌支持(綠)，若支持乏力看烏俄跌浪菲波50%(1843)，未能站穩看烏俄跌浪菲波38.2%(1790)。
金價月圖上破保力加中軸，若能維持在21年下半年區頂上方，料有機會試保力加通道頂1960區間，反之，若未能站穩21年下半年區頂，或回試保力加中軸。
金價5周線獲支持，本周收市位及新一周的價位支持力度特別重要，若能收在21年5月上方，則升勢維持看疫後多重頂1950區間，反之若價格未能守在21年5月頂，料回試11月頂及5周線。關注5周線支持，若失可以初步確認回軟趨勢開始，以10,20周線為目標，未能回到5周線上方，維持空倉思路。
天圖1
天圖2
天圖1金價突破疫情頂組合阻力線，理論上，若能守在疫後21年5月頂1917上方及烏俄頂底部，突破可以看疫後及烏俄戰事多重頂1950區間。
天圖2見正測試5天線，保持5天線上方可以持續看好，反之失守則看保力加中軸及底部。
重要支持及阻力線
阻力線：烏俄次頂1998
阻力線：烏俄次收市頂1981
阻力線：疫後及烏俄多重頂1958
阻力線：20年10月頂1930
震盪線：21年5月頂1917
震盪線：烏俄跌浪菲波61.8%(1897)
震盪線：6月區頂1870-1878
震盪線：烏俄跌浪菲波50%(1843)
支持線：6月區底1838-1830
支持線：8月中旬頂1807
支持線：烏俄跌浪菲波38.2%(1780)
支持線：8月下旬頂1765
支持線：頸線區1730-1720
金價週期推盤：
１）上行框形：以11月後升軌為框形支援，不破壞的情況下，突破烏俄跌浪菲波61.8%(1896)，看FB78.6%(1973)。
2)下行反測到位：延續下行趨勢，完成以疫後底及22年8月頂構成的趨勢線反測，完成反測後，延續下行趨勢，先以疫後多次區間底1780,1765為目標。
白銀圓頂，己失11月升軌，並失20天線，若未能站穩20天線上方，料逐步下行，理論上先試FB61.8%(22.9)，失守看21年四季度多重區間底22.5-21.9區間。接近FB50%(21.88)，若依然乏力，料回試FB38.2%(20.86)，同區為11月底，料有一定支持。若能回20天線及突破現頂，料試4月跌浪菲波78.6%(24.3)，站穩，有機會上試4月頂。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
美元周圖弱勢未到位，料測保力加底，接近22年5月底部101區間。若能站穩，或有機會以同區頂104.7整固。
日圖5天線為重要阻力，未能回到5天線上方維持弱勢。需要回到20天線上方，才能確認反抽，現104、104.6、105及105.6阻力較大，突破則有機會有較大升幅。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
美元周圖
美元天圖
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
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