英倫金融「黃金周評 」：通脹有機會預期落差回升？日央行較大機會鴿派接棒？金價技術面回吐壓力較大！下行旗形VS完成下走反測！
英伦金融 WL老师 黎 | 2023年2月10日 19:11
20230210
預祝情人節快樂，過去一周，由於非農走強，市場再度憂慮美聯儲政策改變。2月1日美聯儲決議中態度偏向鴿派，鮑威爾當中表示加息兩次後或停止加息，一度為股指及金價帶來興奮。但由於隨後非農就業資料大幅好於預期，更是前值的逾兩倍升幅及半年高位。市場考慮到2月1日美聯儲有機會為拜登國情咨文講話營造良好市場氣氛，行動有機會不如講話所述，再度憂慮美聯儲會持續進行加息。相信市場依然觀望美聯儲行動，期望從官員講話及資料中尋找方向。料下周通脹資料有機會為市場帶來更多確認，觸發金價走出目前困局。
由於市場在過去兩個月亦炒作通脹見頂回軟，以及美國年內經濟衰退機會增加，甚至以減息預期作為炒作主題，金價及股指亦獲得較大升幅。但最新公告的資料未見通脹如市場預期逐步回軟，亦未有進一步經濟衰退的訊號，而美聯儲官員基本統一口吻表示年內沒有減息機會，在累積一定升幅，而未見炒作主題可以進一步實現的情況下，獲利回吐的壓力亦在增加。
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此外，拜登國情咨文未有重大的突破，內容較像為競續2024年美國總統而拉票，結合過去兩個月美聯儲的態度，不排除過去一個週期的行徑，只是為拜登營造再次競選而做勢，若此，在國情咨文後，市況包括股指及金價亦出現調整的機會不低，特別是近期出現氣球事件，耶倫及布林肯訪華行程亦受阻，為中美關係添上不明確因素，中概企業會否面對進一步的壓力，成為後市的關注，若中國複常的步伐出現阻礙，對股指及金價亦不利。
而本周新公告的英國及歐洲經濟資料亦好壞參半，雖然歐洲央行及英倫銀行亦刻意安撫市場，試圖引導市場相信通脹逐步見頂回軟，而歐英經濟有機會只是軟著陸，衰退深度亦有機會比市場預期淺，但目前資料未能為市場提供強心針支援。相信，非美貨幣若未有資料證明衰退危機放緩下，較難大幅反彈，若新公告資料再次打擊市場信心，不排除亦拖累金價。
雖然綜2023年的開局主題，金價有機會表現較為突出，但走勢必須要有條件支持，若面對目前不明確的盤局下，即使長期看好黃金，亦要提防週期的獲利回吐壓力！當然，面對這種大升中段整固的行情，操作者可以借勢短線造空，亦可以待機撈底。
過去一周覆盤：
上週五（3日）美國1月非農就業資料如英倫預期走強，並大幅高於前值達51.7萬，預期跌至18.5萬，前值22.3萬，失業率降至3.4%，預期回升至3.6%，前值3.5%。由於非農終值出現重大落差機會，市場再次憂慮美聯儲加息行動，為金帶來壓力。
週一（6日）缺乏焦點，市場等待鮑威爾講話及拜登公告國情咨文，金價在窄區間震盪。週二（7日）鮑威爾講話內容缺乏參考性，影響到行情收窄，加上拜登國情咨文；前市場依然抱觀望態度，金價在窄區間震盪。週三（8日）拜登國情咨文未有為市場帶來震撼的內容，金價亞盤維持整固主調。英國公告房價指數及職位資料改善，穩定英鎊跌，為金價帶來支持，但日本首相岸田表示新任日本央行行長人選不會讓市場意外，暗示偏鴿派的雨宮正佳接任機會增加，則打擊金價。美盤多位美聯儲官員講話偏向維持高利率至更長時間，並維持加息至更新水準論調，亦打擊金價。
週四（9日）亞盤續炒作國內複常加速，加下科網類炒作CHATGPT概念，股指及金價亦獲支持，歐盤德國CPI回軟，加強市場炒作英歐通脹見頂，英歐央行亦預期通脹壓力放緩，深度衰退危機略減，支持非美，亦帶動金價。然而，美盤初請失業金人數雖然如市場預略高於前值，但依然處強勢水準在20萬下方，反映美國勞工市場依然吃緊，工資增長的壓力未深，美聯儲加息恐懼情緒再次打擊金價，加上美聯儲官員巴爾金亦講話鷹派，同時市場開始憂慮新一周公告的通脹資料或有回升機會，亦增加金價獲利回吐壓力。
回顧12至1 月整體金價表現，較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。
新一周環球經濟焦點：
新一周最大焦點：美通脹資料、美零售銷售及製造業指數、中國訪俄發展、美聯儲官員講話、日本央行行長接任人公告、OPEC月度報告、英國就業資料、美國債務上限危機、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
美通脹資料預期月比有回升機會，同比則有機會因為低基數而表現回軟，若此，不排除亦打消市場對通脹逐步回軟的憧憬，打擊減息預期的炒作，對金價的幫助不大。留心，若終值出現意外而高於預期，甚至前值，不排除加息恐慌重燃，對金價有較大壓力。反之，若終值低於預期，則料延續減息憧憬，為金價帶來支援。
從高頻資料可見，過去一個月木材價格升逾40%，二手車只跌約1%，食物價格持平，氣油價格亦升逾9%，而工資增長亦持平微揚。若資料沒有出錯，綜合來高頻資料即可見通脹較大機會不是回軟，而是上揚。若真的出現公告落差，不排除為金價帶來壓力不輕。
日本首相岸田表示新任日本央行行長人選不會讓市場意外，暗示偏鴿派的雨宮正佳接任機會增加，若最終由偏向鴿派的雨宮正佳或中曾宏接任，料日圓有較大回檔亦打擊金價。反之，若由偏鷹派的山口廣秀接任，料日圓有進一步的強勢，亦支持金價。料本周日本政府有機會公告最終人選。
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
黃金技術面觀點：
金價失守20天線測保力加底及11月升軌，若失守並未能回5天線上方，維持看空思路。料失測試烏俄跌浪菲波50%(1843)，接近50天線，失守看烏俄跌浪菲波38.2%(1789)。
若金價能在保力加底及11月升軌站穩，料回試5及10天線，但烏俄跌浪菲波61.8%(1896)料有一定阻力，若整固期間再次失5天線，料反彈結束，進一步受壓。
金價月圖觸及保力加頂回軟，若不能守在1月開市價1822上方，或有更深跌勢。若能站穩20月線，料有機會再構反彈浪，反之，若未能站穩20月線，或回試保力加底。
金價失5周線試10周線，呈頂反轉形態，若本周未能收在上周收市上方，料有進一步下行壓力，本周收市位及新一周的價位支持力度特別重要，若能收在10周線上方，則有機會以5周線整固，反之若價格未能守在10周線，料試50周線支持，失守以20周線為目標，未能回到5周線上方，維持空倉思路。
天圖1
天圖2
天圖1金價未能守在烏俄戰事頂區，明顯有回吐壓力，料上次烏俄回檔首重要支持1810區間有機會成為技術先行目標，理論上，若能站穩在1810區間，料有機會回試1855-60區間。
天圖2見下行旗形測50天線，理論上失守可以看1830-1810目標，若破壞則看100天線(1776)區間。
重要支持及阻力線
阻力線：烏俄次頂1998
阻力線：烏俄次收市頂1981
阻力線：烏俄跌浪菲波78.6%(1973)
阻力線：疫後及烏俄多重頂1958
阻力線：20年10月頂1930
震盪線：21年5月頂1917
震盪線：烏俄跌浪菲波61.8%(1897)
震盪線：6月區頂1870-1878
震盪線：10月線 1855
震盪線：烏俄跌浪菲波50%(1843)
支持線：6月區底1838-1830
支持線：8月中旬頂1807
支持線：烏俄跌浪菲波38.2%(1780)
支持線：8月下旬頂1765
支持線：頸線區1730-1720
金價週期推盤：
１）下行旗形：以2月2日及3日跌浪及高度，呈下行旗形，以1870破位為口，下看1825至1800區間。
2)下行反測到位：延續下行趨勢，完成以疫後底及22年8月頂構成的趨勢線反測，完成反測後，延續下行趨勢，先以疫後多次區間底1780,1765為目標。
白銀圓頂，失20天線測100天線，若未能站穩100天線上方，料逐步下行，理論上先試22年3月跌浪FB38.2%(21.2)區間及9月升軌，同區為22年月三季頂，料有一定支持。若能回5天線上方，有機會回試10,20天線，若能回保力加中軸上方，看保力加頂，未能則較大機會再試底。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
美元周圖測突破10周線，為23年首次，新一周若能站穩在10周線上方，或有機會回試50周線，同區打近1月頂，突破看9月跌浪菲波38.2%。
日圖50天線為重要阻力，10天線上方維試位元，若失20天線料重新構底區整固，現104、104.6、105及105.6阻力較大，突破則有機會有較大升幅。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
美元周圖
美元天圖
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
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