「黃金日評」：提防美聯儲「鷹」派官陸續登台

 | 2023年2月15日 14:48

20230215
 
精簡開市評論：
 
週二（14日）美通脹資料終值6.4%，高於市場預期的6.2%，略低於前值6.5%，反映通脹未有如市場預期般持續回軟，由於資料有基數效應，所以實質通脹壓力是有所上揚，從月比回升即可見。由於資料低於前值，但又高於預期，公告時造成金價先揚後挫頗有震盪，加上資料公告後續有美聯儲官員鷹派講話，亦為金價及股指帶來壓力。而美盤後段，因為有官員鴿派論調，緩和了金價及股指壓力。由於資料公告前市場預期3月及5月加息25點後停步加息，但資料公告後，市場預期6月延續加息25點，至於年底12月開始減息的預期則不變，可見市場依然摸著石頭過河，但加息恐懼的規避情緒己經在升溫，而提防再有鷹派美聯儲官員講話打擊金價及市場信心。
 
歐盤關注英國一系列物價指數，預期通脹率有小幅回軟機會，若此，或緩減英國衰退壓力，為英鎊帶來支持；反之，若資料意外高於預期，甚至前值，不排除英國經濟衰退憂慮壓力增加，打擊非美，同時拖累金價。
 
美盤關注核心零售有機會回升，緩減衰退憂慮，支持美元，亦有機會打擊金價；同時，留意工業生產及庫存資料亦有機會改善，亦或為金價帶來壓力。同時留意有美聯儲官員講話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上支持放緩加息，料對金價有一定支持。
 
供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。
 
關注疫情及疫苗焦點、烏俄戰事、經濟復蘇狀況、中美貿易談判、美俄能源政策、美伊會談、美國國會對預算案最終審議。中民企債務違約、限電與監管政策發展，料續成為市場焦點。留意債息及美元表現，相信金價及油價波幅亦會較大。
 
20230215
 
日內關注操作：
 
週二（14日）美通脹資料終值6.4%，高於市場預期的6.2%，略低於前值6.5%，反映通脹未有如市場預期般持續回軟，由於資料有基數效應，所以實質通脹壓力是有所上揚，從月比回升即可見。由於資料低於前值，但又高於預期，公告時造成金價先揚後挫頗有震盪，加上資料公告後續有美聯儲官員鷹派講話，亦為金價及股指帶來壓力。而美盤後段，因為有官員鴿派論調，緩和了金價及股指壓力。由於資料公告前市場預期3月及5月加息25點後停步加息，但資料公告後，市場預期6月延續加息25點，至於年底12月開始減息的預期則不變，可見市場依然摸著石頭過河，但加息恐懼的規避情緒己經在升溫，而提防再有鷹派美聯儲官員講話打擊金價及市場信心。
 
日本政府14日確認植田和男接任日本央行行長，市場預期即使植田接任，不見日央行即時有大動作，預期日央行政策正常化的週期較長，在近期過度憧憬或炒作日本貨幣政策立即收緊的情景下，出現回吐壓力，美元兌日圓有所回升，亦打壓金價。所以，若由植田接任，市場料會重新關注日本的通脹及就業狀況，關注需求帶動的通脹能否有效回升，從而推動植田在4月接任後修改政策公告及調整政策行動，當中，殖利率曲線控制會否取消料成為焦點。若植田在新公告中表示任何鷹派的訊號，料日圓則有機會進一步走強，亦利好金價。反之，若植田未有作出任何政策修訂的意向，相信日圓有機會只是跟隨日本經濟資料表現發展。
 
美聯儲官員洛根在通脹資料公告後講話，指出預計美聯儲將會逐步加息，直至有讓市場認為通脹下滑至2%的目標。她表示雖然通脹壓抑見了進展，明顯在商品價格和最近的住房價格有緩和跡象，但聯儲局還需要採取更多行動，重點針對不包括住房的核心服務價格，如果這些範疇沒有改善，通脹率或只會下降到3%，依然高於當局的目標。她表示，美聯儲最大的風險是緊縮力度不夠，經濟繼續過熱，其時美聯儲將無法控制通脹，這或引發螺旋式上升，而要阻止這種升勢的代價將非常高昂。同時，FOMC如果過度收緊，將造成就業人口嚴重下滑的風險。洛根指，加息行動將使投資者關注到，借貸成本最終或需要高於目前的普遍預期，強調美聯儲既不應當被局限在利率峰值，也不應當被確切的利率路徑所束縛。由於洛根講話偏向鷹派，一度為金價帶來壓力，然而，隨後美國費城聯儲銀行總裁哈克表示，雖然美聯儲仍未完成加息行動，但利率已經升至接近對經濟具有足夠限制性的水準。講話緩減金價沽壓。
 
2023年開局金價表現出色，留意市場對於美國經濟衰退的憂慮會否加深，近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。料市場若再有少作經濟衰退風險，亦支持金價。近期，高盛商品研究部亦表態，與去年一樣，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。
 
日內關注操作：
 
大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。
 
歐盤關注英國一系列物價指數，預期通脹率有小幅回軟機會，若此，或緩減英國衰退壓力，為英鎊帶來支持；反之，若資料意外高於預期，甚至前值，不排除英國經濟衰退憂慮壓力增加，打擊非美，同時拖累金價。
 
美盤關注核心零售有機會回升，緩減衰退憂慮，支持美元，亦有機會打擊金價；同時，留意工業生產及庫存資料亦有機會改善，亦或為金價帶來壓力。同時留意有美聯儲官員講話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上支持放緩加息，料對金價有一定支持。
 
料美盤有更多市場人仕解讀美國經濟及美聯儲行動預期，提防講話打擊緩減加息情緒，或為金價帶來壓力；反之，若市場偏向美聯儲行動轉鴿，料為金價帶來較多支持。美債息再次測試3.4%多重底支持，若再度失守料支持金價，反之若站穩回升，不排除對金價構成壓力。
 
宏觀經濟影響金價要點：
 
l   美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢
l   美債務上限危機，評級機構對美信用評級態度，若國會未能通過債限上限調升或延期，料對金價有一定支持。
l   關注烏俄戰事升級及紮波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。
l   非美貨幣在2022年持續弱勢後，去年11月持續反彈，提防G7國家央行干預外匯市場，為市況帶來較大震盪。
l   中國經濟復蘇及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。
l   世界衛生組織或宣佈疫情大流行結束，若此，或對金價構成心理影響壓力，在情緒上進一步打擊金價。但這不是壞事，壞消息盡出後，料金價回復上揚彈性，行情波幅料再次放大。