Francesco Casarella | 2023年2月16日 16:56
Investing.com - 本周,備受市場關注的美國通脹數據公佈,數據雖然低於上月,但是卻仍然高於預期。
而我們想指出的是,無論未來幾周如何發展,美國通脹有望在未來兩個月或急劇下降到5%以下。
首先,這是基於「基數效應」作出的預測,也就是比較不同時期的數據。下圖是經季節調整後的CPI數據(圖表數據按列分別為:日期、發佈數據、百分比變化、前值):
* 備註:以上數據沒有考慮重大不可預見事件,也就是說,只有在沒有爆發戰爭或商品價格飆升的情況下,以上計算才有意義。
我們可以把上面的圖表看作是一個通貨膨脹指數,它不是跟蹤變化,而是直接跟蹤所謂的經季節調整的CPI指數的參考值。不需要過多的細節,這個概念非常簡單。對於每個指標值,我在參考月份的基礎上,添加了當月的新變化,並刪除了同比數據的變化。
簡單來說,如果2月的最後一個值是+6.4%,那麼下個月,我們將添加2023年的新月度變化,並減去2022年同期的變化。那麼,根據豎列中的數字,我們可以得出這樣的結論——未來兩個月通貨膨脹有可能進一步下降。
2022年,3月和4月的漲幅分別為+0.8%和+1.2%。由於這兩個數字必須從上面的方程中去除,所以很容易看到,如果未來2個月的變化在+0.4%或+0.5%的範圍內,那麼整體數字必然會下降。
需要注意的是,未來兩個月的變化越小,最終的數字就會越小。
因此,讓我們假設未來兩個月的變化將遵循2月份的趨勢(增長0.4%)。換句話說,我們會得到以下數字:
3月CPI同比變化:6.4% + 0.4% -0.8% = +6%
4月CPI同比變化:6%+0.4%-1.2%=+5.2%
因此,在幾個月內,或者至少在接下來的兩次調查中,我們可能會看到CPI降至5%左右。這就是我一直在講的著名的樞軸點。
商業週期中的通貨膨脹,往往緊隨領先指標和經濟數據,我們不妨來看下面的圖表(只有粉色的趨勢線沒有在整體趨勢中跟隨下跌):
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(翻譯:李善文)
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