英倫金融「黃金周評 」：金髮女孩變身變臉怪傑？美元轉強，金價跌勢未到位，但料首波急跌後轉為震盤下挫！下行旗形VS完成下走反測！

大家好，美國新公告資料強勁，原市場期待不溫不火的金髮女孩資料，但美國經濟底部增速明顯，最新通脹資料更高於預期，由於早前非農大幅走強，市場再次憂慮美聯儲加息行動，美聯儲官員在資料公告後鴿轉鷹，市場憂慮加息次數及幅度高於市場預期，金價受壓。此外，日央行雖然公告由植田和男接任，但由於植田沒有鷹派或鴿派偏向，並較大機會短時間不會作出任何行動，近期過度炒作的美日沽盤出現回吐壓力，亦拖累金價。
 
在通脹資料公告後，市場再次憂慮美聯儲加息頂部上揚，德銀更改變過去預測，認為美聯儲有機會在6月及7月亦加25點，造成市場觀望氣氛升級。料市場進一步關注新公告資料，以評估美國經濟狀況，並審視美聯儲進一步行動。此外，市場亦同時留意美國政府債務違約風險，料若美國財政部再有特別行動應對債務違約，亦會造成避險情緒升溫，或為金價帶來短線支持。
 
日本政府14日確認植田和男接任日本央行行長，市場預期即使植田接任，不見日央行即時有大動作，預期日央行政策正常化的週期較長，在近期過度憧憬或炒作日本貨幣政策立即收緊的情景下，出現回吐壓力，美元兌日圓有所回升，亦打壓金價。所以，若由植田接任，市場料會重新關注日本的通脹及就業狀況，關注需求帶動的通脹能否有效回升，從而推動植田在4月接任後修改政策公告及調整政策行動，當中，殖利率曲線控制會否取消料成為焦點。若植田在新公告中表示任何鷹派的訊號，料日圓則有機會進一步走強，亦利好金價。反之，若植田未有作出任何政策修訂的意向，相信日圓有機會只是跟隨日本經濟資料表現發展。
 
美國聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德（James Bullard）指，美聯儲或在3月會議上加息50個基點，而非加息25個基點。布拉德敦支持進一步加息，以使通脹回歸到央行2%的目標，布拉德表示：「我的總體分析推斷，這是一場對抗通脹的持久戰」。此外，克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）亦指有需要時可加息半厘。留心，布拉德和梅斯特今年在FOMC亦沒有貨幣政策投票權。
 
新一周美國將公告PCE物價指數，市場預期資料結果持平，雖然資料扣除有明顯物價壓力的能源及食物影響，但由於美國木材價格在過去一個月有較大的波動，同時美國勞工市場吃緊持續，工資及服務物價指數有較大機會上揚，若再次出現終值高於預期，不排除再次做成市場恐慌，為股指及金價帶來較大壓力。
 
反之，若新公告PCE物價指數如預期或續降，料市場再次出現炒作減息預期升溫，或為金價及股指帶來一個重大的炒底機會，加上3月非農就業資料在３月10日才公告，亦緩減市場對加息恐慌的情緒，增加週期操作機會。
 
雖然綜2023年的開局主題，金價有機會表現較為突出，但走勢必須要有條件支持，若面對目前不明確的盤局下，即使長期看好黃金，亦要提防週期的獲利回吐壓力！當然，面對這種大升中段整固的行情，操作者可以借勢短線造空，亦可以待機撈底。
 

 
過去一周覆盤：
 
週五（10日）市場依然反映對美聯儲加息預期不明確的恐懼，美密大消費信心終值好於預期，經濟硬著陸機會下降，減息憧憬進一步受壓，加上密大通脹預期上揚，而將公告美通脹資料亦預期有回升，亦打擊減息及停止加息預期，亦為金價帶來壓力。
 
週一（13日）市場傳出有日本伯南克之稱的植田和男接受日本央行行長，由於同時透露植田沒有鷹鴿的偏向，會以資料作出決定，市場預期即使植田接任，不見日央行即時有大動作，預期日央行政策正常化的週期較長，在近期過度憧憬或炒作日本貨幣政策立即收緊的情景下，出現回吐壓力，美元兌日圓有所回升，亦打壓金價。加上市場憂慮美通脹回升，推升加息恐慌，亦打擊金價。
 
週二（14日）美通脹資料終值6.4%，高於市場預期的6.2%，略低於前值6.5%，反映通脹未有如市場預期般持續回軟，由於資料有基數效應，所以實質通脹壓力是有所上揚，從月比回升即可見。由於資料低於前值，但又高於預期，公告時造成金價先揚後挫頗有震盪，加上資料公告後續有美聯儲官員鷹派講話，亦為金價及股指帶來壓力。而美盤後段，因為有官員鴿派論調，緩和了金價及股指壓力。
 
週三（15日）美多項數據超預期走強，金價受壓。亞盤市場由於通脹資料未有如市場預期回軟，加上美聯儲官員鷹派講話，金價開始逐步受壓，市場憂慮美聯儲加息週期延長，同時時減息憧憬落空，加上預期美盤多項資料走強，反映經濟衰退預期落空，以及將面對美聯儲多位鷹派官員現身，亦為金價帶來壓力。美盤美零售銷售增3%，預期1.8%；隨後美房屋及企業庫存資料亦不俗，同時德銀改變過去預測，認為美聯儲在6及7月持續加息，亦打擊好倉情緒。
 
週四（16日）美資料續走強，市場對通脹憂慮重燃，金價面對壓力。亞盤中國大額逆回購為複常帶來信心，亦支持金價。歐盤未有重要焦點變動，金價整固為主，但市場憂慮美盤資料走強，金價回吐早上升幅。美盤美PPI大幅走強，初請失業金人數亦低於預期，反映通脹壓力持續，同時就業市場依然吃緊，支持美聯儲加息行動，為金價帶來壓力；而隨後新屋動工進一步收縮為炒作經濟衰退憧憬帶來希望，金價一度反彈，但隨後美聯儲鷹派官員梅斯特講話指美聯儲有需要考慮加息50點，金價再次下挫，而週五早上布納德更揚言美聯儲需要加息至5.35%水準，比過去他指的5.25%高，即美聯儲官員有意向延展加息行動，而非暫緩。講話做成金價跌勢加強。
 

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新一周環球經濟焦點：
 
新一周最大焦點：美PCE物價指數、GDP及PMI資料、G20財長會議、俄入侵烏克蘭一周年、紐西蘭央行決議、英歐PMI及通脹資料、中美外交會談、美聯儲官員講話、美國債務上限危機、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
 
新一周週一為美國華盛頓日假期，美國假期或緩減市場波幅，但料市場會評估拜登的支持度變化，並總結拜登的政績，不排除拜登期間或會有重大講話，以爭取連任支持，提防講話觸發外交風波，重而觸動大市神經。此外，市場逐步關注美國債務違約風險，料若共和黨續釋出不合作的態度下，或迫使美國財政部再實施應變行動，而新一季的稅收預期亦大大影響債務違約期限，亦即短期經濟狀況亦在影響潛在風險壓力。若市場對於債務違約憂慮增加，料支持金價；反之，若共和黨作出配合白宮的態度，料在憂慮緩減的情況下，料緩減金價升勢。
 
市場預期美PMI持續進一步收縮，或提升美經濟衰退憂慮，支持金價；而美GDP及PCE物價指數則預期持平，若此料支持市場炒作美加息預期降溫，為金價帶來支持。但由於GDP及PCE物價指數亦受較多參數干預，不排除亦出現落差情況，特別是PCE物價指數，即使扣除能源及食物參數，但過去一個月服務業指數未見回軟，反而有所上揚，亦增加PCE終值高於預期的機會，若終值高於預期，不排除金價又有新一輪壓力。新一周市場預期歐資料有所改善，若此則支持非美，為美元帶來壓力。
 
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。

 

 
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
黃金技術面觀點：
 
金價失守50天線及11月升軌，沿保力加底下走，若未能回5天線上方，維持看空思路，而每次試10天線回軟亦是造空機會。料烏俄跌浪菲波50%(1843)現有較大阻力，而22年12月頂區1825-1820有一定支持，失守看烏俄跌浪菲波38.2%(1789)。
 
若金價能回試5及10天線上方，料重試保力加中軸，接近烏俄跌浪菲波61.8%(1896)，料試位有一定阻力，若整固期間再次失5天線，料反彈結束，進一步受壓。
 
 

金價月圖觸及保力加頂回軟，若同時在試1月開市價1822，若失守呈頂反轉形態，暗有更深跌勢看5/10/20交錯月線。若能站穩20月線，料先沿20月線整固，再構反彈浪，反之，若未能站穩20月線，或回試保力加底。
 

金價失5,10周線往50周線發展，呈頂反轉形態，若新一周未能收在本周收市上方，料有進一步下行壓力，本周收市位及新一周的價位支持力度特別重要，若能回到在10周線上方，則有機會以5周線整固，反之若價格未能守在50周線，料試20周線支持，失守以30周線為目標，未能回到5周線上方，維持空倉思路。
 

天圖1
 

天圖2
 
天圖1金價未能守在烏俄戰事頂區，明顯有回吐壓力，料上次烏俄回檔首重要支持1810區間有機會成為技術先行目標，理論上，若能站穩在1810區間，料有機會回試1855-60區間。
 
天圖2見下行旗形並失50天線，理論上失守可以看1830-1810目標，若破壞則看100天線(1776)區間。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線：疫後及烏俄多重頂1958
阻力線：20年10月頂1930
阻力線：21年5月頂1917
阻力線：烏俄跌浪菲波61.8%(1897)
阻力線：6月區頂1870-1878
阻力線：10月線 1859
 
震盪線：烏俄跌浪菲波50%(1843)
震盪線：6月區底1838-1830
震盪線：8月中旬頂1807
震盪線：烏俄跌浪菲波38.2%(1789)
震盪線：20周線1782
 
支持線：8月下旬頂1765
支持線：烏俄跌浪菲波23.6%(1723)
支持線：疫後底1680
支持線：11月底1618
 
金價週期推盤：
 
１）下行旗形：以2月2日及3日跌浪及高度，呈下行旗形，以1870破位為口，下看1825至1800區間。
 

 
2)下行反測到位：延續下行趨勢，完成以疫後底及22年8月頂構成的趨勢線反測，完成反測後，延續下行趨勢，先以疫後多次區間底1780,1765為目標。
 

 
白銀圓頂，失100天線往150天線發展，同區為22年3月跌浪FB38.2%(21.15)區間，若未能站穩150天線上方，料逐步下行，理論上目標看22年3月跌浪FB23.6%(19.7)區間，同區為22年月三季頂，料有一定支持。若能回5天線上方，有機會回試10,20天線，若能回保力加中軸上方，看保力加頂，未能則較大機會再試底。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
 

 
美元周圖突破10周線，為23年首次，新一周若能站穩在10周線上方，或有機會回試50周線，同區近1月頂，突破看9月跌浪菲波38.2%(106)。
 
日圖突破50天線呈上行旗形，10天線上方維持強勢，理論上行旗形目標看105.5至106區間。暫時試250天線料有阻力，試位期間不排除回試5/10天線，失守回看20天線整固，現104.6、105及105.6為傳統阻力區，突破則有機會有較大升幅。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

美元周圖

美元天圖
 
金價10大關注點：
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2.      烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3.      烏俄戰事會否觸發核危機？
4.      美聯儲加息預期變化？
5.      美國就業及經濟發展？
6.      惡性通脹能否受控？
7.      央行購買黃金狀況？
8.      黃金ETF持倉狀況？
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10.  美債息升幅狀況？
 
觸發衰退的10個風險事件？
 
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情：出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9)      天災：嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
 
 
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
 
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作者：: 英伦金融 WL老师 黎