瑞信的情況究竟有多糟糕？瑞銀接盤是「最好的結果」？

Investing.com - 瑞士央行眼下正在竭盡全力阻止一場正在蔓延的重大金融系統「感染」。

儘管在過去的五年裏，瑞信(NYSE:CS)出現了一系列的錯誤判斷和醜聞，但它仍是被視為對全球系統具有重要性銀行的前30家銀行之一。在此前的8天時間裏，該行的股價下跌了75%，最終在瑞士政府的撮合下，擬由其競爭對手瑞銀集團（UBS）(SIX:UBSG)收購。

而從瑞信被瑞銀接盤這件事情上，我們可以一窺銀行業當前的狀況。

上周日，瑞信發佈了與瑞銀合併的新聞稿。根據2008年金融危機後成立的金融穩定委員會（FSB）的說法，瑞銀也被指定為對全球系統具有重要性的銀行。而這兩家總部都位於瑞士的跨國投資銀行合併後，將會以瑞銀的實體存續，在這樣的條件下，交易計劃於2023年完成，具體的事項包括：

• 瑞信股東將以22.48股瑞信股票換取1股瑞銀股票；
• 瑞士央行將會在重組期間，為瑞信提供額外的流動性；
• 瑞銀將會任命新的領導層，來自瑞信的人員會繼續受僱。

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此前，在瑞信董事會拒絕了瑞銀10億美元的收購方案以後，該行將收購報價提高至了32.5億美元。上周五，瑞信的收盤價為1.86瑞士法郎（約合1.0732美元）。因此，即使瑞銀將出價從每股0.25美元提高到了0.50美元，但是瑞信仍然被大幅折價了。也就是說，瑞信的股東不可避免地將會面臨大幅損失，相當於是其原本價值1.86瑞士法郎的瑞信股票，被換算成了0.76瑞士法郎的瑞銀股票。

然而，瑞信董事會主席Axel P. Lehmann直言，鑒於最近出現的前所未有的狀況，和瑞銀的合併，是該行目前「最好的結果」。

事實上，瑞信和瑞銀的合併並非一時興起，而是由此前的多個事件共同作用而成的，最重要的是，這家擁有167年歷史的銀行在周末倉促宣佈倒閉，對於儲戶信心是一個巨大的打擊。

而為了保護和提振用戶的信心，瑞士央行甚至提出了聯邦違約擔保，其在周日的新聞稿中表示，除了1000億瑞士法郎的救助以外，「兩家瑞士銀行都可以不受限制地使用瑞士央行現有的設施」，同時，聯邦違約擔保支持另外1000億瑞士法郎的流動性援助貸款。如果借方未能償還債務，瑞士央行承諾出售政府債券和其他債務證券。這是自2008年金融大危機以來，這家全球性央行的首次干預。

問題是，瑞士央行此前報告顯示，其2022年年度虧損為1325億瑞士法郎(1430億美元)。這是瑞士央行116年曆史上最大的虧損，幾乎全部來自外匯頭寸，為1315億瑞士法郎。而和2022年相比，2021年瑞士央行從外匯頭寸中獲利了257億瑞士法郎。