Alfonso Peccatiello | 2023年3月29日 15:42
Investing.com - 1992年,意大利法官喬瓦尼·法爾科內(Giovanni Falcone)因打擊黑手黨而被殺害。
31年前,法爾科內和保羅·博爾塞利諾(Paolo Borsellino)法官攜手調查西西里黑手黨,並揭露了該組織的大部分業務,將很多罪犯繩之以法。
這位傳奇法官的調查方法很簡單——即跟著金錢的流向,找出黑手黨的藏身之處。
同樣的辦法,也可以來用來幫助我們理解當前歐美銀行業危機的真實情況,因為這一危機和市場乃至宏觀經濟的未來走向至關重要。
因此,在本文中,我們將一起來「跟蹤資金的流向」,看看那些數據報告值得關注,以及如何分析,以便更進一步地評估銀行業的壓力。
首先,如果銀行面臨存款外流的壓力,那麼這些銀行肯定會利用現有的流動性工具。那麼,它們現在有在使用這些工具嗎?使用了多少?
在回答這個問題之前,讓我們先定義一下美國銀行可以使用哪些流動性工具——它們在使用條件、合格抵押品、貸款期限等方面有所不同。
1、貼現窗口(Fed渠道):以市場價格接受廣泛的抵押品(包括國債、MBS、貸款等),貸款期限最多為90天,利率為當前的聯邦基礎利率(目前為5%);這一方式是從上一次的全球金融危機中而來。
2、BTFP(Fed渠道):新創建的美聯儲工具之一,接受國債和MBS抵押,沒有任何折價率,期限為1年期,利率是1年期的OIS加上10bp,按照目前的水平是4.75%左右。
3、FHLB Advances(非Fed渠道):聯邦住房貸款銀行計劃,允許成員銀行以折價和市場價值,來提供抵押品(UST、MBS以及一些抵押貸款等)以獲得資金,資助期限非常靈活,可以長達30年,但利率偏高。
以下是摩根大通提供的一個更容易理解的表格:
那麼,接下來我們來看看銀行如何使用了這些工具,使用了多少?
首先,美聯儲每週都會發佈一份H.4.1報告 ,這份報告可以告訴我們貼現窗口和BTFP的使用情況。
從這份報告中,我們可以看到,在SVB銀行崩潰的那一周,銀行從這些工具中提取了1600億美元,而之後一周是零!
更重要的是,文件顯示,第一共和國銀行(NYSE:FRC)從貼現窗口提取了大約1100億美元,這意味著在壓力開始的兩周後,所有其他銀行只從美聯儲的綜合貸款中提取了500億美元。
這樣的數值似乎並不多,那麼,有沒有可能這些銀行使用了FHLB?
FHLB向商業銀行發放的貸款僅按季度報告,但您可以跟蹤FHLB通過發行債券籌集的資金數額(即使沒有完全分配),這可以讓我們進一步了解FHLB預期的潛在需求——事實上,FHLB在過去7-10天內籌集了3,000億美元,大大超過了正常的發行速度。這是一個巨大的資金量!
總結以上的這些數據,你認為美國的銀行業目前正在承受巨大壓力嗎?歡迎讀者在評論區告訴我你們的想法。
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(翻譯:李善文)
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